私募排排网专访上海万霁资产管理有限公司投资总监牛春宝
牛春宝：2001年步入证券市场，2003年之后几乎将全部精力用于证券研究。2008年开始任东北证券上海迎春路营业部首席投资顾问、客服总监，2015年3月离职创办万霁资产。秉承价值投资理念，投资风格稳健，对企业管理和优秀基因有深刻的理解，可以前瞻性把握长牛股。经过多年总结完善，提炼出“守正出奇”选股思路，兼顾“好企业、好价格”的原则，在严格控制风险前提下追求利润最大化。
安全边际高于一切
私募排排网：牛总您好，感谢您接受私募排排网的专访，公司所管理的产品万霁一号成立于今年股市最高位，到现在有20%的收益率，请回顾一下近期的操作过程?
牛春宝：我们选择股票会要求股票具有较高的安全边际，参考过去历史最低市盈率，再结合目前公司成长情况得出一个潜在的目标市盈率，这个就是我们的买入参考。估值既是一门科学，也是一门艺术，我们要把握的就是相对低位买入，也就是要确保安全。在6月份的时候，股票基本都在最高点，不符合我们的安全边际，之后市场快速下跌，直至7月8日，很多股票下跌幅度很大，这个时候才有了符合我们要求的安全边际的标的，从而及时进场买入，这是我们操作的第一波。
第二波操作是在8月25日，当时是中报公布时间，由于中报业绩一般，所以我们持有了两天就获利出局了，这是两波大规模的操作。虽然两次操作都是在最低点，但是我们不是因为行情判断准确而是因为对个股有深入研究才操作的。所以即使大盘不反弹，我们的个股也具有较高的安全边际，除此之外，我们还购买了一部分分级基金A，国防、军工、银行，价格在0.75元左右，历史上分级基金最低的也就是0.73元，我们判断0.75元具有较高的安全边际，之后还配置了一些港股。
从国外投资大师写的书中，比如：《查理·芒格传》、《邓普顿教你逆向投资》、《巴菲特全书》等，我们深深的意识到，投资中安全边际非常重要，这对于我们来说就是临门一脚，所以我们买入股票非常重视安全边际。
私募排排网：市场上的股票那么多，您是如何选出那些具备较高安全边际的股票呢?
牛春宝：原来我是阅读上市公司季报、半年报、年报，读了大量财务报告从中筛选，这么做的工作量是非常大的。现在我已经不这么做了，首先把几年来表现较好的股票选择出来建立股票池1，其次把市盈率合适的股票挑选出来进入股票池2，再次通过财务指标筛选出一部分股票进入股票池3，以上的步骤都是定量分析，最后一块就是定性分析，分析公司在整个行业里面的低位、产品的竞争力、储备产品未来的增长空间、核心管理层的素质等。
私募排排网：您是如何判断管理层是否优秀呢?
牛春宝：用马云的话讲，就是这个企业的管理层领军人物是否有梦想，通过查询过往公司发展历程资料，可以初步判断出这个公司是否有前瞻性。其次，管理层是否会用人，能否更好的激励员工工作。最后一点，就是诚信，管理层是否值得被信任。
私募排排网：您买入股票会参考技术面看法吗?
牛春宝：完全不会参考技术面投资，十多年前我就抛弃了技术分析。大部分人会重视大盘研究，我们一天中很少看盘面，我们重视的只有安全边际，我们会利用开盘时间去研究上市公司背后的东西。
私募排排网：您买入股票的仓位比例是怎么控制的?
牛春宝：我们买入一只股票分为四个比例：5%、10%、15%、20%，只有很看好一只股票且具有足够的安全边际的时候才会考虑买入20%。
耐得住寂寞，专心等待机会来临
私募排排网：您的股票池里大部分股票目标市盈率都是在20倍附近，在本轮股市没有下跌之前，市场上有符合您的标准的股票吗?
牛春宝：在今年3到5月份，市盈率在20倍附近的股票还是有的，但是5月份之后就没有了，没有我们就不会做。巴菲特做了那么多年的投资，买入的股票一般都不会超过20倍市盈率，安全边际太重要了。
私募排排网：您买入股票一般有多少只?
牛春宝：单只股票最低购买比例是5%，最高购买比例是20%，所以我们最多购买20只股票。
私募排排网：公司未来有什么发展规划呢?
牛春宝：公司在今年3月份成立，目前管理规模在1.5亿元，一切都还算顺利。争取明年能够达到10亿元的规模。现在有些投资人也在洽谈，我们准备把万霁一号做成旗舰产品，扎扎实实的先做好收益率。
专业源于专心
私募排排网：您能介绍一下您的个人履历吗?
牛春宝：2008年之前我在安徽做公务员，但是做股票投资是从2001年就开始的，2008年开始任东北证券上海迎春路营业部首席投资顾问、客服总监，2015年创办了上海万霁资产管理有限公司。
私募排排网：您做公务员的同时，还有时间研究股市，是不是因为做公务员清闲呢?
牛春宝：其实工作不算清闲，平时要经常写材料。空闲时间基本上都花费在股市研究上面了，2008年我就辞职正式投身金融市场。做过上海第一财经、湖北卫视特约嘉宾，2012年受CCTV证券资讯频道邀请出版光盘《寻找股市中的加速度》，深受股民喜爱。2014年7月通过湖北卫视和新浪微博率先提出银行股翻番目标，在业内产生了一定的影响力。
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