私募：2850点是利空叠加的底部 反弹缘于贬值预期减弱
随着10月国庆节后一波反弹行情的启动，市场信心较以往有所恢复，投资者风险偏好亦有所上升，市场迎来了久违的“吃饭行情”，那么年末已至，市场会否再次因人民币突然贬值而出现暴跌呢?A股市场存在哪些不确定的风险因素?为此私募排排网采访了两位私募基金经理，他们分别是深圳市瀚信资产管理有限公司投研部总经理 李君(专栏) 、深圳丰岭资本管理有限公司创始人金斌。
因人民币贬值而暴跌的情况不会重演 A股市场反弹缘于贬值预期减弱
私募排排网：人民币贬值是困扰A股短期上涨的利空因素之一，并且贬值压力一直存在。那么请问会否再次出现人民币突然贬值而造成A股暴跌?为什么?
李君：我们认为人民币突然贬值的概率不大：首先上次人民币贬值不是市场因素导致的，是央行主动贬值的。其次，在基本面上虽然中国整体经济的增长放缓了，但是绝对增速还是很高，中国在新兴产业爆发的后劲很足。再加上中国庞大的外汇储备量，人民币突然贬值的概率不大。由于人民币贬值已经使A股产生了一次暴跌，这样的行情也不能够再次重演。
金斌：近期A股市场反弹的重要因素就是人民币贬值预期减弱。由于中国政府实力雄厚，如果政府希望维持一个相对强势的货币，在短期是有能力做到这一点的。但长期来看，经济走弱加货币放水，迟早会对汇率产生压力的。具体到A股市场，风险主要来自于经济基本面恶化以及部分股票估值高企。这是未来我们风险控制的重点。
2850点是多种利空叠加的底部 风险点在企业业绩及估值、IPO重启等
私募排排网：资本市场黑天鹅频频发生，令投资者猝不及防，那么您认为年末A股存在哪些不确定风险呢?
李君：前段时间的底部是多种利空叠加的底部，未来很难再出现这样的情况，这样的底部是非常扎实的。我们在最近一段时间很难看到大的利空因素，但不排除未来会有IPO的重启，明年一月份之后产业资本的减持，以及经济基本面在四季度能否企稳，这都将是未来市场的风险点。今年会是一个震荡上行的趋势，明年一季度还会有一个不错的春节行情，所以我们对未来半年的市场还是很乐观的。
金斌：未来的风险一方面来自企业业绩低于预期，另外一方面是超高估值企业泡沫的破灭。另外目前整体市场资金收益率都有下降的趋势，但投资者的预期却没有相应降低到一个合理的水平，这必然会导致风险加大。我们认为，目前阶段投资者最理性的做法是降低回报预期，降低杠杆，去追求一个合理的低风险回报。
11月上旬创业板或出现结构性行情
私募排排网：近日创业板超高换手，并创出天量成交，甚至有投资者怀疑是资金出逃，对此你是怎么判断的?
李君：天量的成交是短期涨幅过大的获利出逃，股票市场中有买就有卖，有资金出逃就有资金进入，接下来还会维持反弹的走势。短期内在A股市场上我们看不到利空的因素。特别是近期很多公司开始进行三季度业绩预告，我们发现中小板、创业板企业的业绩增长很突出，远超GDP的增长速度。整体经济的发展包含传统经济和新兴经济，整体经济增速减缓，并不意味着新经济的下滑，新兴经济三季度预披露业绩增长很好。我们预计在十一月上旬创业板的普涨反弹阶段性完成，大概率上随着经济的结构性分化而出现结构性行情。
金斌：交易量的放大，一方面是卖的人多，另外一方面是买的人也多，说明市场的分歧在加大。另外一点，经验告诉投资者，过去两年买创业板的投资者盈利的可能性比买其他类型股票的投资者更高。所以经历了股灾之后，大部分投资者要么规避风险不买股票，买股票的人反而更加愿意买创业板，这样的结果必然是催生新一轮的泡沫。
对于投资人来讲，这个泡沫能吹到多大，以及什么时候会破灭，却是难以预测。
对于我们来说，风险控制是第一位的。我们宁愿在市场疯狂的时候少赚一点钱，也不愿意为泡沫买单，这也是我们能毫发无损的躲过6、7、8月份股灾的一个重要因素。其实一个周期下来，回头看，我们的累计收益反而排在市场前列。股票市场最不缺少的就是机会，当风险逐步加大的过程中，我们宁愿牺牲一些短期的收益，也要控制好风险。长期来看，由于净值回撤小，反而能给投资者带来更多的回报。
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