|摘要|
宏观经济:
1. 国际方面：6月美联储加息的概率较大。 投资者应当考虑美联储加息对全球资本市场的影响，市场预期及相关反应也可能提前到来。
2. 国内方面：5月31日国家统计局公布的5月份中国制造业PMI
为51.2，较上月持平;非制造业PMI为54.5，较上月上升0.5个百分点。宏观经济增长趋势平稳，预计未来的经济调控还会继续。6月份资金面扰动因素增加，除了内部的金融监管以及即将到来的
MPA 考核，同时还有外部的美联储议息会议，预计资金面将继续延续偏紧态势。
市场表现：
1.
A股市场：5月的股市可以用冰火两重天来形容。5月初股指结束反弹继续跳水态势，上证最低跌至3016点后在金融权重股的带动下反弹，下半月走出双底形态。而非权重们则一直延续下跌态势，次新股连续跌停，创业板连创新低。两市成交量多数时间在
4000亿下方，市场主要以存量资金博弈为主。
2.
股指期货：5月股指期货也出现了较为明显的分化。沪深300和上证50分别触底反弹，其中上证50月涨1.54%，创出近一年多来的新高。而中证500跌幅却达到了6.24%。两个品种持仓始终维持在高位，而IF持仓则在交割后持续减少。IH-IC的套利更是存在丰厚收益，在无杠杆的情况下多IH空IC策略都有近10%的单月收益
相对价值：
1. 产品发行与清算：相对价值发行维持4月低位水平，5月新发产品仅20只，清算6只。
业绩表现：相对价值平均收益连续两月出现下跌，5月相对价值平均收益-0.92%，创近一年来新低。我们从相对价值子策略可以看出股票市场中性过去一年占比虽有所下降，但任为比率最大的策略，在股指贴水和限仓的环境下，股票市场中性策略有效性大幅消弱，在这种背景下需要需求新都策略去适应市场环境，我们从每个月的榜单可以看到，任有些优秀的相对价值策略投顾远远跑赢市场。
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