炒股的小伙伴都熟悉，每年四季度到次年一季度末，上市公司会陆续发布年度业绩预告和年报。这个窗口期就是小伙伴们日益期待的年报行情。这不，从三月份开始，一份份满意的业绩答卷纷至沓来。
学霸们纷纷交卷
3月20日，中国平安披露2017年业绩。年报显示，中国平安实现归属于母公司股东净利润890.88亿元，同比增长42.8%，拟向股东派发股息每股现金1.0元，全年合计每股派息1.5元，同比增长100%。
3月30日晚间，美的集团发布2017年年度报告。美的全年实现营业收入2407.12亿元，同比增长51.35%;归属于母公司的净利润172.84亿元，同比增长17.70%。
3月21日，腾讯公布截至2017年12月31日未经审核的第四季度综合业绩及经审核的全年综合业绩。财报显示，2017年腾讯全年收入2377.60亿元(363.87亿美元)，比去年同期增长56%。年度盈利为人民币724.71亿元(110.91亿美元)，比去年同期增长75%。
3月29日，天弘余额宝发布2017年年度报告。报告显示，截至2017年12月31日，余额宝总规模1.58万亿元，相比2016年底几乎翻倍!2017年全年，余额宝实现利润524亿元，平均每天赚1.44亿元，收益率3.92%。
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每年的年报季，巨头们的答卷总是亮瞎我们双眼，但我们不得不注意那些A股的奇葩年报。
年报扭亏花样多
少计提费用、坏账，多计非主营收入等等都是调节利润和扭亏的伎俩，有些赚钱的行业无需玩猫腻，但有些运气不好的，只能自带“遮羞布”。
随着国家供给侧改革逐步推进，处于周期行业的石油化工行业的集中度开始提高，利润也开始上升。但这家公司的运气似乎不太好。
来源：上市公司公告
扣非损益后亏损3600万元至4000万元，但处置闲置资产后立刻扭亏为盈：预计2017全年净利润为2650万元!但仔细看你会发现，这家公司的“利润”竟然来自于卖房!
2017年，该公司及子公司将其所拥有的国有土地使用权、房屋、建筑物及构筑物、设备以人民币2.5亿元万元价格转让给第三方，实现了利润约为7800万元人民币。
对于像这样卖房扭亏的上市公司，早已不是新鲜事。上市公司为了保壳，避免连续亏损退市风险，卖房、“卖子”、政府补贴都是很多公司，尤其是*ST扭亏的主要手段。
据不完全统计，在181家扭亏的企业中，有8家左右的企业完全是依靠着非主营业务来扭亏。具体来看：
收到6.45亿元的政府补助和1.1亿元的债务豁免，实现了净利润4100万元;
收到4.66亿元的政府补助，实现了净利润9000万元;
收到8000万元的无偿赠与现金;
通过处置上海的12幢房屋等非经常性损益事项，获得了7827万元的收益;
卖了其控股子公司来获得4290万元的收益;
在排排君看来，出售固定资产来扭亏来达到保壳的目的是上市公司惯用的手法，因此咱们不能单单看公司净利润来判断来企业的好坏，还需要进一步深入研究。
当心“千年铁公鸡”
按期分红派息是上市公司的法定义务，也是维护投资者权益的最重要部分，然而有些上市公司连续几年不分红也就算了，有的不要脸的竟然能连续十年不分红!这不，这家公司成功地引起了深交所的“亲切关注”。
来源：上市公司公告
3月27日，某医药上市公司收到深交所关于未分红的关注函，称其连续十年未分红。
果不其然，该公司的《回复函》中，在简单介绍公司基本情况、业绩和行业现状后，便开始诉苦：
1、车间的建设及搬迁需要投入资金5000万元。
2、车间失火而全部停产，复产需要投入资金2500万元。
3、产业园已完工，但还未付尾款3200万元，仍有金融性债务近6亿元。
4、对老旧环保设备进行改造升级，也预计需要投入资金3000万元。
5、公司多个制剂产品质量和疗效一致性评价预计投入资金3000万元，产品研发方面预计投入资金2400万元。
纵使理由千千万，总结成一句话就是：2018年，钱少事多，所以不分红。
细看一下，其实医药生物行业不分红还是挺多的。据不完全统计数据，有78家公司达到现金分红标准，却长期不现金分红。其中，当属医药生物行业的公司最多。
尽管医药生物行业的铁公鸡较多，但也不能一概而论，因为医药行业属于重资本行业，新药研发、投产、临床试验等都需要大量资金，而类似的行业还有公共事业和综合行业，该行业也涉及到长期现金流回款和前期大量的基建投入等问题。
部分券商年报已超神
每年金融行业年报是投资者的焦点之一。在银行没亮相之前，券商已开始超神了。近期，前五大券商2017年报已尘埃落定，排名依次是中信证券，国泰君安证券、华泰证券、海通证券和广发证券。
来源：公开资料整理
整体来看，大券商多项主营业务长期保持市场领先水平，多元化经营成效明显，已经进入“全产品覆盖”下的全面领先状态;而中小券商受“防风险、去杠杆、强监管”政策监管环境影响，经营压力更为加大。
投资者如何抓住年报行情
上市公司的成绩单千千万，想要抓住投资机会，除了要花时间研究外，还要懂得分类：
一、内生性增长
所谓内生性增长，就是完全通过自有资产和业务实现利润增长。
研发产品投入使用。医药、科技、高端制造等企业，在新产品投入市场后，最终会源源不断地变成收入。
项目工程完工。有些上市公司的业务扩张需要伴随着大量的基建，而新项目的完工往往能够给公司带来新的业绩增长点。
回款加快。应收款过多，如果产生坏账会直接冲减当期利润。如果年底回款加快，说明公司至少还有一定的现金流入，利润也会好看不少。
二、竞争环境改善，运势爆棚
企业的宏观环境很大程度上会影响企业的运营，进而影响企业的利润。如果客观竞争环境改善的话，影响企业运营的持续性更强、波及面更广。
三、非经常性损益，人品大爆发
这种情况多见于一次性收益，如资产处置、政府补贴、债务豁免、减税等。
1、资产处置。这个例子上面已经说了，再说一家更牛的，某奶粉上市公司为了救急亏损，在决定出售7套房产后，再次甩卖位于杭州、重庆、成都、武汉、深圳、广州、北京等地的22套房产，最终居然成功了!
2、政府补贴。比如新能源，光伏等。合理利用补贴可以激励企业的创新，缓解资金压力，但投资者更需要避开的是靠骗补过活的企业。
3、债务豁免。欠的钱不用还了，对于上市公司来说，其好处不言而喻。
4、减税。减税将直接减少企业的税费成本，因此税费的减少同样对于企业来说有益。
私募大佬怎么看?
授人予鱼，不如授人予渔。但你即使知道了“钓鱼”的方法，至少你更应该知道哪些“水塘”里有鱼。别怕，私募大佬可以为你指点迷津。
在由私募排排网、深圳市私募基金协会、平安银行、平安证券、深圳市创新投资集团有限公司、前海母基金、永安期货、华泰期货、品今资管、云溪基金、西安灞柳基金小镇联袂主办的
“第十二届中国(深圳)私募基金高峰论坛”上，众多明星私募机构纷纷分享了自己对于未来行情和重点行业投资机会的观点。
景林资产金美桥表示，A股目前的点位，从估值来看，我觉得银行股里面肯定还有结构性的机会。另外各行各业的细分龙头，比如说电子硬件，目前的估值不是特别高，如果这些公司未来增长20%、30%，甚至是40%、50%，还是有很大的投资机会的。
证大投资姜榕认为，从现在的研究来说，还是布局在两块，一块是人工智能，一个是高端制造。人工智能虽然在国际上走了很长时间，但是中国真正的起步阶段是两年前，这个技术的周期，第一轮蓬勃发展，后续需要大浪淘沙的过程。
高端制造，特别是应用一些互联网、物联网技术，把这些高端制造是处在了比人工智能更后面的阶段，更多的强势企业会做得越来越好，未来几年会有很多企业的利润率会特别高。
星石投资刘可认为，最先受益的可能是中国特别有制药能力，已经向国际靠拢的仿制药的企业，或者是生产药的原材料的企业。第二个部分是国内的创新药的企业，因为他的技术就是在中国最领先的。第三个方面，有品牌的医药连锁企业，可能网络会比较有价值，他从批发商到零售商，这个可能会有很强的扩展性。
暖流资产高峰：我倾向于看三个板块：
一个是在传统的大金融板块、房地产或者是券商子行业。因为前期这些行业由于监管、降杠杆、金融反腐等，估值都受到比较大的影响。但是好的房地产公司在盈利方面还是有很稳健的预期。至于传统的金融领域，会借力新科技的东风，形成有特色的发展途径。
第二个是消费升级的领域。暖流资产看中国总的传统消费增长并不是特别快，但是如果看那种有品牌的东西，增长是非常明确的，而且是非常快速的。
第三个是由新经济带动出来的消费。比如说芯片、无人汽车，类似于这方面也有不少的关注行业。展望未来的五年，随着物联网的发展，这对各种各样的芯片需求是非常庞大的。因为科技发展而带动的新消费产业。
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