银行股破净是正常现象 私募密切关注其长线投资机会
私募排排网 徐锋
私募排排网(微信simuppw)4月17日讯 尽管2017年银行股上涨幅度较大，远远跑赢市场表现，但是在26只银行股中，目前依然有13只个股处于破净状态，那么对此私募基金经理是如何解读的?银行股后市机会如何呢?私募排排网特此采访了五位私募，他们分别是腾逸投资总经理张飞腾、天之成投资总经理钟希杰、瑞峰资产总经理叶瑞尧、磐耀资产总经理辜若飞、赛亚资本董事长罗伟冬。
银行股破净是正常现象
如何看待银行股破净呢?腾逸投资总经理张飞腾表示，银行股的盈利能力在各个行业首屈一指，随着个人和机构投资者素质的提升和金融市场的逐步开放，银行股的潜力会被逐步发掘。横向对比来看，美国的大型上市银行估值普遍在十几倍甚至二十几倍，所以中国的银行股潜力还会很大，破净的状态不会持续太长时间。
磐耀资产总经理辜若飞认为银行破净的原因有三个方面原因：一是中国已经过了快速增长期，整体增速会逐渐趋缓，因此银行业绩增速也会随之趋缓;二是利率市场化是未来趋势，特别是金融业对外资的放开，竞争加剧，会导致利润率降低;三是净资产无法反映表外资产的风险，考虑到存在大量的表外资产风险。
天之成投资总经理钟希杰认为13只银行股破净是正常的现象。他表示，去年银行业受坏账率的影响而导致银行股集体下跌，2017年末因为坏账的逐步剔除而导致了预期的反转，但是市场的情绪发酵本身是有时滞性的。而且我们从银行这门生意上来看，讲究的是三高一低，那么在第一轮的上涨中能够得到估值修复的也是行业的龙头公司。
瑞峰资产总经理叶瑞尧透露，银行股盘子大、融资比较频繁、分红不高、部分银行对坏账率的计提低于国际行业水平等上述几方面原因造成了银行股破净。同时他表示将来银行股如果提高了分红，相信状态会逐步好转。
赛亚资本董事长罗伟冬强调银行股处于破净状态很正常，成熟市场这种情况很常见。银行股低估值的根源是成长性缺乏，大部分银行股的年度利润增速低于10%，考虑到不良资产核销，所以估值很低。
密切关注银行股长线投资机会
那么银行股的后市机会如何呢?张飞腾表示，后市来看银行股行情不会太差，中小投资者可以适当配置一些优质的商业银行股，相信跑赢大市的问题不大。
辜若飞认为未来3年中国GDP增速大概率保持在一个稳健的区间，因此不用担心银行业绩出现大问题。另外，银行不错的分红率也会对一些低风险偏好的资金产生比较大的吸引力。从估值来看，目前处在估值中枢附近，风险适中。从政策面、资金面以及过去比较大的涨幅等考虑，短期应该不会大行情。
钟希杰则认为后市银行股的机会依然较多，同时他给出了看好银行股的逻辑：一是息差回升以及资产质量转好背景下，基本面平稳上行;二是经过前期调整，陆续落地的监管新规对银行板块带来的压力在2018年边际减弱;三是随着A股正式纳入MSCI时点渐行渐近，银行作为MSCI新兴市场指数A股成份股扎堆的领域之一，其热度也将逐渐升温。四是与美国同类银行对比，中国银行优于美国银行。伴随着沪港通额度的打开，行业龙头个股对于外资依然有较大的吸引力。
罗伟冬透露，未来我国经济规模仍然处于高速增长过程中，银行股长期来看发展空间还是相当大。在度过这段振荡期之后，预计还有较大的上升空间。除此以外，银行股分红收益也相当乐观，长线投资者仍然可以密切关注。
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