7月2日，7月的第一个交易日，市场并没有迎来激情夏日的阳光。截至收盘，上证指数大跌2.52%，抹去上周五的全部涨幅，跌破2800点大关，继续创2016年3月份以来的新低。深证成指也大跌2.13%。
你还在憧憬7月的翻身行情?恐怕还早了点。反观前一段时间的行情，29日的上涨时显得还是有些苍白无力。很多人都把此次市场大调整归结于中美“毛衣战”，但其实大跌的元凶并不是它。
A股大跌元凶现行
早在大规模毛衣战开打之前，国内持续推进的信贷紧缩，以及经济数据的表现平平，就已经为市场大规模的抛售埋下伏笔，而关税只不过放大了市场恐慌情绪的导火线罢了。
在过去的将近一年时间里，信贷收紧和增长放缓的担忧蔓延着资本市场。央行上周日宣布定向降准，释放约7000亿，可以说这是高层对股市下跌做出的最直接反应，同时也顺带安抚一下担忧的投资者。
在国内市场，没有太多长期投资，市场所呈现的大多都是些短期反应，此次调整后，排排君认为大家应该更注重长期，因为目前公司的盈利增长没有太大变化，但估值却便宜了。
从国内监管框架来看，基本就是这么几个主基调：引导金融回归本源、服务实体经济、金融去杠杆、防控金融风险、加大金融开放力度。
从监管效果来看，这些监管措施显然不是纸上谈兵，基本上把过去几年的楼市、理财、委外等众多违规资金给堵死了。比如打破刚性兑付，银行理财不能向投资者刚兑，政府也没必要给金融机构兜底;比如打击监管套利，杜绝银行和非银机构合作搞起的通道、多层嵌套等业务，增加了融资成本。
而这一切导致的就是市场的流动性紧缺。股市一旦缺少资金，缺少流动性，就是一潭死水，没有资金进出。这就是流动性危机。
再来看看5月份的经济数据：
5月规模以上工业增加值同比增速6.8%，较4月微幅回落;
1-5月制造业投资增速回升至5.2%，但依然偏低;
1-5月基建投资增速降至5%，其中5月增速下跌转负至-1.2%;
5月社消零售名义、实际增速8.5%、6.8%，均创下04年以来新低，而限额以上零售增速也创下11年以来的新低;
而房地产呢?
1-5月房地产投资增速10.2%，基本持平，其中5月增速略降至9.9%。
消费和工业投资全面回落，房地产吸走了实体经济大量的钱，购买力被严重透支，固定投资也基本靠房地产托底。过去两年居民大幅举债购房，16年居民部门新增贷款从15年的3.9万亿大幅上升至6.3万亿，17年继续上升至7.1万亿，房贷/收入则高达90%!
本来流动性就少，好不容易放出一些流动性又被楼市吸走了，既然这样，好吧，市场也爽快：那我就跌给你看!
破发、破净股预示底部?
自今年年初创下反弹高点3587.03后，A股市场重心开始逐步下移，据市场不完全统计，截至6月27日收盘，两市5元以下低价股超过700只，204只个股跌破净资产。
破净低价股top10
股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅(%) | 收盘价:不复权(元) [1]2018.06.29 | 每股净资产(元) [2]2018.03.31 | 所属同花顺行业 |
000511.SZ | 烯碳退 | -10.23 | 0.79 | 0.87 | 有色金属-新材料-非金属新材料 |
002018.SZ | *ST华信 | 2.11 | 1.45 | 1.50 | 化工-基础化学-石油贸易 |
000816.SZ | *ST慧业 | 1.27 | 1.60 | 2.14 | 机械设备-通用设备-内燃机 |
600157.SH | 永泰能源 | 3.49 | 1.78 | 1.99 | 采掘-煤炭开采加工-煤炭开采Ⅲ |
601258.SH | 庞大集团 | 2.24 | 1.83 | 2.01 | 交运设备-交运设备服务-汽车服务 |
000727.SZ | 华东科技 | 1.62 | 1.88 | 2.33 | 电子-光学光电子-显示器件Ⅲ |
002122.SZ | *ST天马 | -1.46 | 2.02 | 3.93 | 机械设备-通用设备-机械基础件 |
600166.SH | 福田汽车 | 3.05 | 2.03 | 2.76 | 交运设备-汽车整车-商用载货车 |
000667.SZ | 美好置业 | 1.43 | 2.13 | 2.71 | 房地产-房地产开发-房地产开发Ⅲ |
600512.SH | 腾达建设 | 1.81 | 2.25 | 2.87 | 建筑材料-建筑装饰-基础建设 |
通过梳理，排排君发现破净股多分布在机械、交运设备，房地产、有色金属等行业，如果继续扩大样本，其中还有不少来自于公共事业和银行。但有些与一般低价股不同的是，破净股并不一定业绩不佳，反而营收、净利润很抢眼。
对于破净股的机会，排排君认为不仅仅要看净资产，投资者还应更多考量上市公司的盈利能力。
近期A股市场持续震荡，新股破发数量也显著增多。截至6月29日收盘，2017年以来上市、剔除*ST、ST股、市盈率在50倍以下的股票，已有17只处于破发状态。市场观点，历史上每次A股市场“破发股”数量增加，都预示着可能已到达阶段性底部，有望迎来转机。
破发股top10
股票代码 | 股票简称 | 现价(元) | 相对发行价涨跌幅(%)2018.06.29 | 上市日期 | 所属同花顺行业 | 市盈率(pe)2018.06.29 |
601200.SH | 上海环境 | 15.83 | -22.62 | 20170331 | 公用事业-环保工程-环保工程及服务 | 18.92 |
601019.SH | 山东出版 | 8.01 | -19.88 | 20171122 | 信息服务-传媒-平面媒体 | 20.21 |
603768.SH | 常青股份 | 14.20 | -12.19 | 20170324 | 交运设备-汽车零部件-汽车零部件Ⅲ | 16.98 |
603680.SH | 今创集团 | 30.05 | -9.27 | 20180227 | 交运设备-非汽车交运-铁路设备 | 36.04 |
603358.SH | 华达科技 | 19.88 | -7.86 | 20170125 | 交运设备-汽车零部件-汽车零部件Ⅲ | 13.63 |
603980.SH | 吉华集团 | 16.20 | -7.44 | 20170615 | 化工-化学制品-纺织化学用品 | 16.68 |
300660.SZ | 江苏雷利 | 26.09 | -6.77 | 20170602 | 机械设备-电气设备-电机 | 24.72 |
603985.SH | 恒润股份 | 19.48 | -6.25 | 20170505 | 机械设备-通用设备-机械基础件 | 18.82 |
002852.SZ | 道道全 | 15.37 | -5.68 | 20170310 | 农林牧渔-农产品加工-粮油加工 | 20.66 |
603803.SH | 瑞斯康达 | 12.95 | -5.47 | 20170420 | 信息设备-通信设备-通信传输设备 | 38.05 |
603926.SH | 铁流股份 | 18.48 | -5.05 | 20170510 | 交运设备-汽车零部件-汽车零部件Ⅲ | 25.29 |
601952.SH | 苏垦农发 | 6.79 | -4.40 | 20170515 | 农林牧渔-种植业与林业-粮食种植 | 16.31 |
603303.SH | 得邦照明 | 10.28 | -3.81 | 20170330 | 电子-光学光电子-LED | 27.21 |
603277.SH | 银都股份 | 12.26 | -2.83 | 20170911 | 机械设备-专用设备-其它专用机械 | 38.98 |
601878.SH | 浙商证券 | 8.40 | -2.01 | 20170626 | 金融服务-证券-证券Ⅲ | 35.00 |
601108.SH | 财通证券 | 11.28 | -1.93 | 20171024 | 金融服务-证券-证券Ⅲ | 28.17 |
001965.SZ | 招商公路 | 8.14 | -0.12 | 20171225 | 交通运输-公路铁路运输-高速公路Ⅲ | 14.31 |
注：剔除*ST、ST股
那对于私募而言，这些“破净破发”的出现，预示着我们在A股时淘宝还是逃跑?
近期私募排排网的一项调查结果显示，61.72%的受访私募认为经过持续的下跌之后，市场估值水平处在底部，目前A股市场部分个股存在极佳的投资机会，他们认为A股处在底部区域;29.56%的私募表示每逢股市下跌均会出现外资进场的消息，但并不意味着A股底部区间的出现;8.72%的私募仍持不确定的态度。
滨利投资基金经理梁滨认为，对于沪深两市跌破发行价的上市公司，数量已经达到了241家，但是我们认为这种现象应该是正常的市场现象，因为个股发行价是根据行业市盈率来定价发行的，但是新上市的公司盈利能力以及前景未必会得到资本市场的认同，这点也是很正常的现象。在当前IPO新股发行制度之下，新股上市之初就会有一大笔市场资金被打新者拿走，所以当次新股被炒作之后，必将进入一段长时间的调整过程。
聚沣资本副总经理刘虎益认为，虽然目前市场低迷，多数投资者情绪比较低落，但我们认为市场的快速下跌是一个非常好的投资时机，市场非理性的快速回调给我们带来以较好的价格买到好股票的机会，并且按照市场历史规律，短期的快速下跌一般都会很快出现较大级别的反弹。
近期在金融去杠杆、中美贸易冲突、棚改货币化政策调整、部分宏观经济数据利空等因素叠加作用下，投资者情绪普遍悲观，A股大盘出现了较大的调整。
在此情况下，市场出现了普遍的破发、破净和破增发股，这意味着市场在进入底部区间，但并不能视为市场跌透的信号。
投资者该如何操作?
周五A股大狂欢，月底超跌资金回补，科技股主线全面激活，并带动其他品种普涨，周末应该可以好好休息看个球，天台人少不心慌。
此外，央行货币政策委员会第二季度会议：“把握好结构性去杠杆的力度和节奏稳定市场预期”。时点恰逢半年报业绩预告期，其背后含义不言而喻。
信普资产投资总监毛君岳认为，当前市场破发，破净，破增遍地开花，只能说市场已经进入了长线投资者指数投资区域，但当前大环境仍处于金融去杠杆周期中，经济环境和外围环境也有诸多不确定因素，所以不能说市场已经跌透了，中小投资者如果是抗风险能力比较严格的话，现在仍然应该保持观望。
元朔投资总经理蒋其林认为，在弱市行情里面，市场遍地都是处于价值洼地的股票，建议普通投资者们应该冷静思索，逢低买入业绩优良的股票，重仓耐心持有，长时间捂股一定会带来丰厚的回报。
聚沣资本副总经理刘虎益认为，除个别中小题材股仍然有泡沫外，市场整体估值水平并没有明显泡沫，以蓝筹股为代表的核心资产估值水平偏低，由于资金面、情绪面和相关事件冲击影响，导致市场整体持续下跌调整，目前处于市场调整的中后期，并且可能处于加速赶底的过程。
对于投资者，我们建议认真梳理相关个股和行业板块，寻找安全边际好，有较大向上弹性的股票，密切关注行情走势，积极等待较好的买入时机。
最后排排君想说的是，这轮A股的下跌，和以往熊市的下跌略有不同，市场一直在单边的下跌，钢铁、地产、煤炭等板块基本下跌并不多，而超跌股和科技股反而强势上涨。
月底避险盘提前释放，经过此前市场持续杀跌后，迎来短期资金低位回补良机，但整体看仍是超跌反弹为主。在下周特朗普贸易战是否加税决定出台前，市场短暂歇脚反抽正常，但要大举突破仍然为期过早。
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