近日，沪深两市股指盘中热点稀缺，资金做多意愿不足，量能逐渐萎缩。12月11日，沪市成交额为854亿元，创下近三年新低。截至当天收盘，A股整体动态市盈率仅为13.54倍，与2008年的1664点、2013年的1849点以及2016年2638点的位置十分相似，目前A股估值处于历史大底的区域，具有较高的吸引力。
对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，目前A股市场已经完成探底，进入筑底反弹的阶段，尽管反弹的过程将会一波三折，但反弹的趋势不会改变。展望2019年，随着市场多方消息出现边际改善，包括股权质押风险得到有效化解，经济增速预计在明年上半年触底，下半年开始反弹，A股市场将迎来难得的上升机会。现在A股整体估值处于历史大底的位置，仅仅相当于美股的一半，处于全球主要资本市场最低位，对海内外的机构投资者来说具有较强的吸引力，当前或是价值股配置的良好时机。
看来现在很可能是A股大底部了，其中依据的指标之一是动态市盈率。有投资者就问，市盈率是已经懂了，可是还有动态之说?那是不是还有静态呢?
动态市盈率
投资者：排排君，市盈率还有动态的吗?是什么意思呢?
排排君：我们先从市盈率的计算公式说起，市盈率=市值÷净利润。市值比较好确定，就是你计算的时候股票的市值，可是净利润有每年的，也有每季度的，应该怎么选呢。这个时候，选取不同的净利润，就对应着各种市盈率。
具体到动态市盈率，就是预测当年的净利润，然后用市值来计算。
投资者：当年净利润是怎么预测出来的呢?
排排君：对于股票交易软件来说，一般是用当年已经披露的净利润数据，来线性推算全年的净利润动。比如一个股票2018年8月披露了半年报，半年净利润为1亿，那么预测全年净利润=1×2=2亿，如果当时市值为10亿，那么动态市盈率=10÷2=5倍。
当然，这种预测方式很简单粗暴，对于个股来说，往往不准确，但是对于一个大的指数样本来说，是有参考作用的。对于个人投资者，更靠谱的办法是自己去预测上市公司当年的净利润，然后计算动态市盈率，这是另一个比较难的话题了。
静态市盈率
投资者：有动态就有静态吧?静态市盈率又是什么呢?
排排君：还是在于净利润的取值，计算静态市盈率的时候，取的是去年的年度净利润。
还是举上面股票的例子，假设2017年的净利润是5千万，当时市值10亿，那么静态市盈率=10÷0.5=20倍。
投资者：明白了，一般来说动态市盈率比静态市盈率要小吗?
排排君：对于一个净利润逐年增长的上市公司，的确是这样的。不过对于业绩下滑的公司，动态市盈率反而会更高。在投资实践中，保守的方式还是看静态市盈率，如果静态的够低，那么股票很可能就是便宜的。
市盈率的平均值和中位数
投资者：你这说的是个股的情况，如果是指数呢?那么多股票，市盈率怎么算?
排排君：原理是一样的，先确定要计算哪一种市盈率，选取特定的净利润值，然后合在一起算。
要注意的是，指数的市盈率一般有四个指标，分别是：加权平均值、等权平均值、算术平均值、中位数。
投资者：这么多?都是什么意思呢?
排排君：加权平均值，就是把各个股票的市值和利润的大小考虑进去，市值和利润越大，对平均值的影响越大;等权平均值，就是不考虑市值和利润大小的影响;算术平均值，就是所有股票的市盈率加起来求平均。直接看计算公式会比较直观。
加权平均值=∑市值/∑净利润
等权平均值=N/(∑利润/市值)
算术平均值=(∑市值/净利润)/N
(∑是求和符号，N是股票数量)
中位数的算法比较特殊：所有上市公司的PE按由小到大排序，如果总数为奇数，取排在中间的那个数;如果总数为偶数，取中间的两个数，加和除以2。
投资者：呃，这么多个数据，应该看哪一个好呢?
排排君：一般而言，加权平均值是看整个市场估值最合理的指标，但从数据上而言，中位数最能反应市场的热度;而等权平均值和算术平均值各有各的特点，通过不同的计算方式反应市场的不同估值模型，就好像不同的均线作用于同样的K线。总的来说，这个要看自己对数据的理解有多深。
市盈率的作用
投资者：这些市盈率的指标，具体怎么运用到投资中去呢?
排排君：个股的市盈率，是判断股价便宜还是贵的重要指标。一般而言，市盈率越低越便宜，市盈率越高就越贵。当然，实际上还要考虑上市公司的具体基本面，不是这么简单就能判断的。
投资者：那指数的市盈率指标怎么看?
排排君：由于指数涵盖了大量的股票，所以个股的基本面差异被稀释掉了。对于指数的市盈率，真的可以直接说市盈率低就便宜，反之就贵。
但是市盈率的高低，还要和历史数据对比才能有结论。比如，一个指数市盈率的中位数是10倍，如果过去历史最低和最高区间为8-80倍，那么10倍是比较低的，如果历史最低和最高区间是5-20倍，那么10倍只能说是不便宜也不贵的状态。
从刚才的新闻来看，目前指数的市盈率，无论从哪个数据来看，都是比较便宜的了，所以说是大底部也不为过。
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