好好的白马股，怎么说炸就炸了?三季度披露的最后一周时间里，白马股大本营惊雷乍起。
受三季报业绩不及预期影响，10月29日白云机场、广联达、天味食品、伟星新材、博通集成等多只白马股跌停。周三A股延续前一日震荡走势，截至收盘三大股指集体下跌，区块链概念股虽然大幅回调，但是少数龙头股走势依然坚挺。数字货币板块则连涨多日。但大牛股生益科技、白马股通策医疗、中航重机、广日股份、上实发展等被放倒在跌停板，伟星新材更是连续两日跌停。
上市公司年报往往是“靓女先嫁”，也就是说业绩好的公司一般会率先发布季报或者年报。但是对于最后一天才披露三季报的上市公司，股们则忧心忡忡，更有投资者在互动平台提问上市公司董秘，是否是因三季报业绩不好而拖到最后一天披露季报?是否存在应披露而未披露的信息导致股价连续下跌?
今天既是三季报业绩披露期限的最后一天，也是10月的最后一个交易日，投资者普遍关注为何近期白马股暴跌不止，机构抱团但估值已经不低的白马股有投资价值吗?三季报业绩风险期过去之后A股能否迎来年底冲刺行情?私募排排网也就此采访了国内一众私募。
白马股批量闪崩跌停，深跌调整是加仓上车良机
跌停板上出现较多白马股票，这在A股历史上并不多见。并且与此前业绩巨亏爆雷不同，此次三季报披露后，部分白马股股价跌停并非由于经营亏损，只是业绩有所减速或仍是增长，也就是说仅被认为未达市场预期，资金就开始获利了结猛砸跌停。
以伟星新材为例，28日晚间发布三季报，前三季实现净利润6.92亿元，同比增长5.86%。在此之前伟星新材前几年的净利润增幅都在两位数以上，今年一季度增速21.01%，半年报增速14.91%，三季度放缓至5.86%。29日开盘，伟星新材股价一字跌停。
对于如何看待近期白马股大面积跌停的现象，从私募排排网调查结果来看，52.39%的私募认为大部分跌停的白马股并无业绩地雷，而是因为市场对其预期较高，在季报披露之后与预期存在一定偏差导致出现跌停潮。更有31.46%的私募认为不少跌停的白马股今年以来股价已经积累较高的涨幅，并且不少还是热门概念股，在资金的追捧之下本身已经估值偏高，调整也属正常现象。也有16.15%的受访私募认为投资者应该甄别自己持有的是否是真正意义的白马股。
对于近期白马股的大跌现象，厚石天成总经理侯延军分析称，首先白马股是一个宽泛的定义，有些近期暴跌的股票是不是白马股是存在争议的，但是也有很多比较典型的白马股在跳水，比如白云机场，广联达，上海机场等。其次，近期暴跌的股票也肯定有因为信息不对称而造成的基本面巨变问题。但是真正的、公认的白马股跳水也并非没有征兆，从技术分析上看，这些白马股之前大部分已经跌破了上升趋势线，均线，有的早已形成了双重顶，头肩顶。这些都是典型的头部特征。
侯延军还表示，近期业绩报告出炉，很多白马股业绩增速下滑或者增长乏力，给技术上的调整创造了机会，从大盘上看，上证指数在3050点压力巨大，这半年基本就是区间震荡，在市场整体上行乏力的基础上，在区块链版块大涨带动指数冲高的档口，获利盘充实的白马股趁机出逃，落袋为安也是不错的选择。在刨除财务造假等信息不对称因素前提下，只要白马股有深跌，都是上车的好机会，毕竟白马股不是高铁，不为迅速到达彼岸，为的是欣赏沿途的风景，和企业共成长。
茂典资产投研中心在接受私募排排网采访时表示，最近白马股的下跌，一方面是因为部分三季报业绩出现明显放缓，另一方面是业绩虽无出现明显下降，但由于不及市场预期，出现了收益兑现现象。投资者对于白马股也需分情况讨论，长期来说，若基本面在未来还具有良好成长性，市场预期得到一定修复后，仍然存在机会。短期来看，仍具有下行压力。
新富资本研究中心认为，三季报现身跌停板的白马股都不是因为业绩地雷，而是此前市场对业绩预期太高，业绩未达市场预期所致，投资者在投资股价涨幅大，估值高，业绩预期高的公司时要紧跟行业基本面情况，及时评估市场预期差。
纯达基金在接受私募排排网采访时表示，从市值的角度看，此跌停的多属于小白马股，和我们通常说的大白马股有点差距。主要是因为业绩与市场表现不太匹配，业绩增长不达预期而导致跌停。股价是预期的反映，这些白马股业绩虽然为正甚至增长，但由于市场具有较高预期，一旦三季报发布未达到市场预期，投资者必然用脚投票，业绩披露后股价出现大跌就不足为奇了。据统计，10月30日、31日两天，还有1533只股票三季报等待披露，其中同样可能有股票业绩不达预期，导致股价出现波动。对于投资者来说，在三季报披露之前，尤其是对于那些没有公布三季报预告且股价大幅飙升的个股，暂时观望或许是最佳选择。
万霁资产董事长牛春宝也表示，前三季度市场在追捧小盘成长股的时过于乐观，完全忽视了风险因素，所以才导致一些小盘白马股业绩低于预期时大幅杀跌。
圆融投资策略总监刘强介绍，白马集体跌停并未表现经营巨亏或事件暴雷，只是在公司业绩上略微下滑或增速放缓，甚至跌停个股中不乏有业绩为正增长公司。出现这种现象主要是由于“预期差”的影响所致，此前市场对白马股预期偏高，股价因此受益大幅上涨，目前资金获利结束，白马股被认为业绩不达预期才出现补跌现象。
千波资产研究中心此前一直提示白马股业绩增速放缓的潜在风险。资金之所以抱团白马股正是因为其业绩的稳定性，如果业绩增速大幅放缓，那么“稳定性”逻辑也就不再支撑抱团行为。任何一个行业一旦趋于饱和之后，都会遇到增长陷阱。白酒行业业绩的高增长正是源于涨价红利，随着涨价预期的减弱，随之而来的也会是业绩增速放缓甚至负增长。抱团的机构投资者往往会在此时选择减仓或者清仓，进而导致股价下跌。
A股受内外多因素叠加考验，私募对年底行情难言乐观
3000点附近A股明显承压，多次攻破但并未守住，年内A股也以震荡走势为主。三季报披露即将告一段落，在短期压制市场的压力解除之后，A股能否迎来一波年底冲刺行情?66.35%的私募对年底收官行情持中性态度，认为市场将延续震荡，以结构性行情为主;18.29%的私募认为年底行情有望回暖，大盘有向上突破空间，也有15.36%的私募对年底行情持悲观态度。
新富资本研究中心认为三季报披露完毕后，整体年度业绩情况会比较明朗，接下来相对看好具有跨年估值切换的板块，但是整体市场难言乐观。外部而言，中美贸易摩擦短期难以解决;内部而言，物价和房价掣肘了央行的货币政策，而地方政府的债务高企又掣肘了财政政策的空间，预计市场仍以结构性机会为主。
刘强认为从市场披露数据来看，平均业绩增幅略逊于往年，同时未披露公司业绩可能还要差于已披露公司，因此预期差的影响对市场还存在一定扰动。短期来看虽然美联储降息、中美贸易谈判积极、四中全会召开等利好因素都有利于市场修复反弹，但CPI超预期引发通胀上行、年底前盈利兑现诉求强烈等因素都会形成一定打压，因此对A股迎来年底冲刺行情不宜给予过高预期，未来市场依然会以震荡为主。
牛春宝认为三季度压力释放以后，预计市场风格将有所切换。在成长股估值高高在上的同时，投资者可能会意识到低估值的银行、地产才最为可靠。看好四季度地产、银行、保险及手机产业链等，建议提前关注汽车产业链可能反转带来的建仓机会。
千波资产研究中心认为当前市场的风险接近尾声，贸易摩擦对资本市场的影响会逐步弱化，需要重视的正是市场风格切换大背景下，机构抱团分化对高位白马股的冲击。公司一直看好A股行情，并认为即将来临的年底冲刺行情，指数会创出年内新高。季报利空释放完毕，市场风险偏好回归正常;低位科技股业绩超预期，带动低位小市值股票活跃度提升;货币宽松预期的升温，将为市场注入更多流动性。千波资产更看好低位科技股等新的业绩增速超预期行业未来的上涨机会。
纯达基金指出，三季报月底披露完毕后将面临较长一段时间的业绩真空期，短期业绩压制因素解除。虽然宏微观环境进入平静期，但根据纯达基金的观察，历年年底收官战并不太平，自2010年以来9年时间里，最后两个月，主板和创业板有4次出现明显的跷跷板效应，分别是2010、2013、2014、2016年。从板块上来看，最后两个月行业涨跌幅与前十个月有很强负相关性。因此，年底两个月往往出现比较大的变化，可能的原因可能包括前几个月板块间涨跌幅差距大，滞涨品种性价比提升，有补涨诉求;年底排名压力下，投资者博弈心态浓厚，滞涨板块成为排名靠后投资者实现弯道超车的可能。
纯达基金认为今年最后两个月的不确定性主要来自于：机构绝对收益理念下年底兑现利润的概率较大;今年各板块涨跌幅差异较大，抱团明显，稍微低于预期就面临较大的风险;三季报白马股频频暴雷，从微观层面反应经济压力还比较大;CPI处在上升趋势中，通胀约束使得宽松政策受限;贸易战短期虽有缓和，但仍是个慢变量，对经济有着长期深远影响。针对年底的不确定性，纯达基金认为讨论是否会有冲刺行情，还不如为明年战略布局行情，一方面通过仓位控制可能面临的风险，另一方面，对明年看好的板块和品种，可能面临较好的布局时机。
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