虽然年初的时候预期不高,但临近年底一看,2019还是一个不错的年份,不说上证50、沪深300这样的领涨指数,即使是上证综指年初以来也有15.94%的涨幅(11月15日数据,以下均是)。对于5G概念股来说,涨幅就更为可观。
笔者统计了WIND数据里90只5G概念股走势,有10只个股涨幅超越沪指100%以上,是名副其实的牛股集中营。
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▲图:涨幅超上证指数100%的5G概念股 数据:wind
未来5G概念股还能继续走牛吗?
笔者可以打包票:5G将会是未来数年最值得期待的事情之一,其影响力将极其广泛和深远,A股中5G相关上市公司也必然会有深度受益者跑出。
5G是打开万物互联的那把钥匙,在此基础上,人工智能,虚拟现实也将一步步推进,称得上是互联网变革中的关键技术推动力。
范·杜因的长波周期理论认为,每一次经济繁荣的大周期都离不开创新主导产业的推动,上世纪初是汽车和电力,二战后是石油化工和电气化,1991年起的第五次长波的核心推动力则是信息技术产业。每一波重大技术创新的生命周期大约是50-60年,其中成长阶段20年,扩散阶段20年。信息技术革命的核心代表就是互联网,在5G的推动下,互联网创新将获得类似空中加油的推动,在未来的十年打开通向万物互联的窗口。
整个第五次长波周期中,中国扮演了从追随者到赶超者,再到局部领先者的角色。全球范围来说,中国在5G领域中门类最齐全,具备技术领先优势,在政策积极全力推动下,必然不会错失这波技术进步的红利。
A股市场中,Wind数据的5G概念股有90只,但实际上5G的宽度、深度都是前所未有的,相关上市公司的数量大大超过这一数值。宽度上,涵盖面至少包括电子、计算机、通信、传媒等多个行业;深度上相关上市公司的未来业绩、行业竞争力,乃至主营业务模式都会变化;长度上,延续时间上可能达到5-10年,仅仅是5G基建部分,高投入阶段都将持续到2022年。更不用说以手机为代表5G终端,以及游戏、视频、VR等5G应用的发展了。
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▲图:5G基站建设预测。来源:华创证券
虽然信息技术进步是这一次长波周期的核心推动力,然而,行业的高速发展、技术的日新月异,带给投资人的并不都是丰厚的回报。诺基亚、摩托罗拉、雅虎……这些曾经不可一世的行业领军者最终又成为时代浪潮的弃儿,持有这些股票的投资人大多数损失惨痛。
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其实,巴菲特、邓普顿,甚至索罗斯都对新技术企业保持了谨慎态度,即使是参与科技股投资的优秀基金经理们,也都如同行业快速变迁一样,业绩难以长久保持在高水平。高速成长的科技股虽然诱人,但却让人又爱又恨!
WIND的90只5G概念股,即使剔除新股卓胜微的超高收益率,今年也平均跑赢沪指20.80%,是相当不错的成绩,其中更有开头提及的翻倍牛股。但同时,还有38只个股没有跑赢沪指,更有10只个股大幅落后沪指30%以上。进到了牛股集中营,遇见的却是熊,还有比这更悲伤的故事吗?
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▲图:相对上证指数落后30%的5G概念股 数据:wind
在信息技术时代,科技变化速度很快,因此导致的行业兴衰更替之频繁,远超汽车和电气时代。有投资人就戏称,在科技股投资上,投资周期必须用“狗年”来计算:并不是指十二生肖的狗年,而是说,狗的寿命是人类的六分之一,因此投资科技股,就要快——企业生命周期象“狗年”,投资人过的也要象“狗年”。
今年,国内进入了5G商用时代,基建扩展将维持高速增长,明年5G手机为代表的终端将会逐渐启动,随后才是更深更广的应用成熟阶段。
如果全面梳理5G行业的基本面,大致可以按照上下游关系,以及推进时间轴来划分几个阶段:
第一是5G基建为代表的上游,包括芯片、射频器件等;
第二是中游,包括基站、传输设备、天线等;
第三是运营和终端,包括运营商、手机等终端设备;
最后一层是应用,包括人工智能、云计算、云游戏、VR、无人驾驶、智能医疗等等。
其中,越上游,业绩体现的越早,确定性越高,但是有成长的天花板,本质上是5G基建需求来驱动的制造业扩张。而越往后,不确定性越高,路径多变,但也是最有魅力的,因为具备颠覆和创新的无限可能,也是投资风险最大,但潜在回报可能最高的地方。
国内互联网巨头传统上有BAT之说,即腾讯、阿里和百度,但4G浪潮推动下,抖音、美团等异军突起,抖音(TIKTOK)不仅在国内用户剧增,而且火到全球,连扎克伯格都评价说,“TikTok是中国科技巨头制造的第一个全球爆款”。在广告收入方面,抖音已经超过了腾讯和百度,创造了4G时代的商业奇迹。
本文最初提到的10只5G牛股,无一不是处于5G上游和中游,5G基建的突飞猛进促使这些公司业绩释放最早,确定性也最强,但其天花板是显而易见的,即将到来的终端更迭、应用落地,才是充分博弈、胜者为王的时代,也是最值得我们去关注、去研究的。
(作者声明:本人管理基金不持有文中所提及任何股票,也无意做任何推荐)
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