1、今年1-4月节后行情演绎得非常充分
2020年初很多投资者期盼着十年大牛市，有些机构也给出了十年大牛市的预期。但我们元月份在《享受结构性牛市的盛宴》一文中非常明确地表达了一个观点：短期内市场不会出现齐涨齐跌的大牛市，而是呈现涨跌互现的结构性牛市格局。
回头来看，1-4月份结构性牛市特征得到充分体现。
从指数角度看，截止4月30日，上证指数收盘2860.08点，比年初3050.12点下跌了6.2%;深圳成指熟收盘10721.78点，比年初10430.77点上涨2.8%;沪深300指数收盘3912.58点，比年初4096.58点下跌了4.5%;中证500指数收盘5353.86点，比年初5267.66点上涨1.6%。虽然新冠疫情的巨大冲击和外围股市的影响，A股市场也出现较大波动，然而从相对较长的时间周期来看，总体运行相对平稳。
然而从个股去考察，则是另一番景况。一部分股票不理会市场波动，牛气十足，屡创新高，如：白酒龙头茅台;医药行业的恒瑞医药、益丰药房;养殖业的牧原股份、新希望;动力电池行业的宁德时代;调味品行业的海天酱油等等。而另一些股票跌跌不休，屡创新低，一熊到底。
在大盘相对平稳的前提下，注册制下个股分化加大是大势所趋，会有一些优质股票不受外部因素和市场情绪的影响，坚定地走出了牛市行情。顺应市场并采取相应策略的投资者相信都取得了不错的收益。
2、市场将恢复平静
新冠疫情对全球经济产生重大影响，严重地冲击了证券市场。但随着各国疫情逐步得到控制，经济也开始恢复。经济的止跌回升，为股票市场的稳定提供了支撑。
投资者也会从对疫情的恐惧中走出来，对经济的预期也开始明朗，投资行为恢复理性，投资者不良情绪对市场的冲击逐渐消失，市场自然也会平稳下来。
A股市场的指数权重股处在相对低位，起到了市场稳定器作用。
这些因素的改善，有利于股票市场恢复平稳。可以肯定的是，A股市场将比其他股票市场更加稳定，波动率更小。
3、结构性机会仍将延续
展望下半年，结构性机会仍将延续，支持这一结论的基本逻辑，与年初所述，依然未发生根本改变。
我们在把握结构性机会时，有几个重要因素需要特别注意：
1.供应链重组，对中国经济会产生重要影响。新冠疫情和中美贸易摩擦双因素叠加，会加速世界供应链重组，改变已有的全球化格局，这将对中国经济产生深远影响。外贸行业负面影响较大，部分外贸企业会在国内寻求市场，在总需求不足的情况下，加剧产能过剩，严重影响相关企业生存和发展，投资该行业公司股票要特别小心;但长期以来，深耕国内市场且产品替代性低的企业受影响程度会较小，进口替代企业也有好的发展机会，投资这类企业机会较多。
2.流动性充沛，无风险收益率下行，对权益类资产需求上升，会提高公司的估值，确定性高，估值合理的公司有较好的机会。
3.注册制，将大大改善股票市场的供需关系，会刺破股票市场泡沫，缺少业绩支撑，依赖概念炒作的高估值公司的股票风险是巨大的。
下半年，建议投资者不要过多地关注市场走势预测，不要企望出现大牛市，不必太在意短期的股价波动，集中精力寻找有投资价值的公司，牢牢地把握结构性机会，必能成为股票市场的终极赢家。
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