上周市场风险偏好先升后降，A股市场区间震荡，最终以收跌为主。上证指数报收3310.10点，周跌0.06%，深证成指报收周跌0.61%，创业板指周跌幅0.96%。从行业热门板块来看，医药板块上周继续杀跌，白酒板块冲高回落，部分周初暴涨的三四线白酒股，在周五又集体遭遇暴跌甚至跌停。
上周刷屏金融圈的当属信用债暴雷，AAA的国企永城煤电的信用债暴雷，引发债市的下跌，进而又传导到权益市场。信用风险导致债基大量赎回，市场首先抛售流动性较好的产品，股票和利率债会受到牵连被动卖出。对于债市爆雷是否会拖累股市，从而造成股债双杀，机构表示影响有限。
天风证券表示，当前宏观基本面和监管环境都不支持大规模违约潮的出现，只是“刚兑信仰”被打破后市场短期预期紊乱，另外该事件也进一步强化了市场对于流动性收紧的担忧。
市场短期风险偏好和流动性预期会受到一些压制，但市场对信用事件影响及货币政策收紧也正呈现出担忧过度的迹象，在恐慌消散之后，随着疫苗普及的临近、中国经济的持续修复和展望年初流动性预期的提振下，市场依然有望震荡上行。
38家私募完成备案登记，天津外资私募再添新军
根据私募排排网不完全统计，上周(11.9-11.13)新增备案私募管理人共计38家，较上周增加7家。其中，私募股权、创业投资基金管理人22家，占比57.89%;上周新增私募证券投资基金管理人15家，占比39.47%。
上周还新增一家其他私募投资基金管理人——品浩海外投资基金管理(上海)有限公司，不过其他私募投资基金管理规模在10月缩水686.70亿元。截至10月底，存续的其他私募投资基金管理人669
家，其他私募投资基金数量为2916只，管理规模为11816.10亿元。
从新增私募的地区分布来看，上周广东地区数量夺魁，有12家私募在广东完成备案登记，在深圳完成备案登记的就足足有6家。此外，上海也有6家私募完成登记，天津、北京各2家。
第32家外资私募落地，润晖投资管理(天津)有限公司(以下简称润晖投资)成为第32家布局中国市场的外资私募。润晖投资成立于2018年10月9日，公司在2020年11月9日在基金业协会完成备案登记，注册资本与实缴资本均为500万美元。从股权结构来看，润晖投资的实际控制人为Cephei
Capital Management (Hong Kong) Limited，即润晖投资(香港)设立的外商独资企业。
根据私募排排网统计，截至11月13日，已经有32家证券类外资私募完成备案登记，今年新增的9家外资私募分别为罗素投资、弘收投资、威廉欧奈尔投资、鲍尔赛嘉、迈德瑞投资、柏基投资、首奕投资、韩华投资、润晖投资。
上周亦有小家电龙头苏泊尔旗下证券私募——广东苏泊尔资产管理有限公司(以下简称苏泊尔资产)完成备案。苏泊尔资产成立于今年6月，11月就已经顺利通过协会备案，虽然苏泊尔资产的时机控制人为苏泊尔投资有限公司，但是通过天眼查股权穿透，苏泊尔集团有限公司为其大股东。除了此次备案的证券私募苏泊尔资产、苏泊尔旗下还有去年完成备案的股权私募——苏泊尔股权投资。
景林资产备案产品居首，百亿量化衍复投资封盘拒客
根据私募排排网不完全统计，上周(11.9-11.13)共有617只私募产品完成备案登记。其中302家证券私募管理人共计备案产品421只，在新增备案产品中占比68.23%。有65家私募至少备案了2只及2只以上产品，25家私募单周备案基金数量超过3只。
从备案产品数量较多的机构来看，景林资产上周足足备案了11只产品，在私募机构中数量排名第一。景林资产是一家老牌百亿私募，公司投资区域覆盖境内、外上市公司股票。从近期各渠道的发布情况来看，热门产品多由高云程担任基金经理。自参与股票市场以来，高云程经历了A
股市场数次牛熊转换，是市场上少有的在券商、公募基金、QFII、私募基金都有工作经验的投资者，从私募排排网数据来看，高云程近十年年化收益超过20%。
另有天演资本、悟空投资、泰润海吉资产等在上周也成功发行多只私募基金。由于市场频繁调整，低波动的量化对冲基金再度受到市场热捧，百亿量化私募明汯投资、灵均投资上周也有多只产品发行，规模在10月晋升百亿的衍复投资就已经宣布公司将封盘拒客，另有某知名量化私募相传规模已超过千亿元。
【私募看市】
林园投资林园：中国未来10年是寡头时代
家电行业已经走到了全球的顶峰，最高的位置了。现在的家电企业不仅仅是家电企业，最后会往资产管理公司方面发展。中国的家电巨头已经大小通吃了，竞争力强劲，甚至把一些品牌挤得活不下去了，属于高度垄断的行业。在高度垄断的行业中，第一、第二都有机会，就像日本优秀的家电企业有很多个，例如松下、索尼、三洋等。包括日本的汽车行业，都有几家长期发展得很好的公司。
现在的中国已经进入寡头时代，形成这个局面的因素很多，一是人们收入的提高，二是人们对优质品牌的认可，人们在追求更好的生活品质。寡头企业为什么会成为寡头?因为它什么都比别的企业做得好一点。中国未来10年就是往寡头集中的趋势，各个行业都有这样的特点，这是一个必经的过程。
鸿道投资孙建冬：分化意味着更聚焦与更大的投资机会
上周A股市场最大的焦点就在于平台经济反垄断征求意见稿的出台带来了互联网平台企业整体的大幅下跌。
互联网平台反垄断是一个里程碑式的历史事件。按丘吉尔的观点，人们往往会高估重大历史事件的短期影响，低估重大历史事件的长期影响。
长期而言，平台反垄断、保护个人隐私与数据安全，有助于整体社会生态的良性均衡与最大限度地保护消费者剩余，这将深刻地改变国内互联网平台企业的经营伦理与商业模式。
短期看，互联网股票整体的大幅下跌过度放大了利空。一方面，不用过度担心美股下跌对A股的影响，未来一段时间，美股大型成长股更可能是震荡而非趋势性下跌。另一方面，更重要的是，国内互联网平台企业各自的前景面临巨大的分化。由于需要相当的时间适应监管环境的巨变，商业模式需要重新构建，有的互联网平台企业股价可能会中长期阴跌，而服务于本地消费的互联网企业并不会受到大的影响，电商下沉的企业反而会有所受益。从3—6个月的时间维度看，由于有的互联网巨头将面临深刻的调整，有的互联网流量与广告平台上市时间会推迟，导致互联网股票有效供给明显减少，互联网平台的股票供需阶段性失衡，受监管环境变化影响较小的平台公司股票的涨幅反而会更大。分化意味着更聚焦与更大的投资机会。现在，互联网行业的投资者已站在了一个大是大非的投资关口。
于翼资产：继续看好科技板块行情
对于科技板块，美国大选落地，预计短期对华政策将延续，中期存在缓和的可能性，短期科技股风险偏好随美国大选波动，中期静待行业景气度拐点。整体看中国经济转型发展从“投资驱动”转向“创新驱动”，这将诞生一批新兴经济的优质企业，科创板开板后将加速这一进程且新兴成长方向将迎来新的估值锚，阶段贸易博弈扰动不改核心成长内在逻辑，短期科技板块景气度见底之后迎来新一轮估值提升行情。
而展望中长期5G、云计算景气度上行将拉动泛科技板块2-3年上行周期，产业链持续创新拉动龙头公司核心受益产品量价齐升，后续科技股的韧性取决于盈利改善的持续性和幅度。具体而言，1)消费电子板块，虽然欧美疫情加剧对iphone12新机销量有一定负面扰动，但内需换机需求仍旧刚性，我们依旧看好光学、智能穿戴、射频、TWS等细分领域方向机会。2)半导体板块，2020年5G、新能源车、云计算将带动全球半导体进入新一轮扩张周期。同时贸易摩擦刺激下华为国产替代深入仍是半导体最强逻辑，其核心元器件供应链在高性能运算、存储、模拟、射频芯片、EDA工具等领域的本土企业有望受到更大力度的扶持。随着大基金二期落地，国内半导体产业预计将得到更多的政策、人才、研发支持，叠加进口替代的巨大空间，具备先发优势的半导体龙头公司将持续受益。
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