上海聚鸣投资管理有限公司(以下简称“聚鸣”或“聚鸣投资”)成立于2016年，第一只产品发行于2017年。虽然成立时间不长，但规模和投资成绩均属“上流”。在过往的熊市环境下，聚鸣展现了较好的抗风险能力。在2018年沪深300下跌25.31%的熊市背景下，其代表产品全年获得了绝对正收益，最大回撤在15%左右。在随后的2019年，获得了领先于市场的超额收益，2020年下半年晋升为百亿私募。从图标来看，他们选择了一个递增的条线图，直观地彰显了他们“安心持有、稳健增长”的投资理想。
数据来源：聚鸣投资整体业绩，私募排排网组合大师
昔日“社保双子星”掌舵，长牛赛道的保险自营投资经理加持
执行董事兼基金经理刘晓龙是清华大学工学硕士，14年证券研究、投资经验。曾任广发基金投资总监、广发行业领先、广发新动力、广发多策略等基金经理。个人公募从业期间管理规模超过300亿，其中高达150亿的社保基金管理经验(绝对收益性质)，2015年社保账户排同类前列，其也是聚鸣多策略的基金经理。
副总经理、基金经理王文祥同是清华大学工学硕士，具备10年大型公募投研经验，3年龙头公司产业资本经验。个人长期管理规模超150亿2015年-2017年在公募任职管理社保组合期间，3年累计业绩同类排名第2。2007-2014年，任长城基金研究员、基金经理。曾获证券时报“2012年度平衡混合型明星基金奖”。2011-2014年期间股票型基金同类排名35/335。
除上述“社保双子星”联合掌舵外，聚鸣还有长牛赛道的明星基金经理加持。基金经理医药组研究组长王广群曾任保险自营投资经理。王广群是上海交通大学会计学硕士、药学学士，具有8年证券从业及研究、投资经验。曾任泰康资产权益投资经理，汇丰晋信医药研究员，擅长医药、科技和消费行业的研究及投资，他擅长从基本面角度(产业趋势、公司经营等)找牛股，“底部挖掘”、“集中方向”、“重仓持有”;在医药行业有超过8年的投研积累，有丰富的产业人脉和研究纵深;在非医药板块擅长成长和GARP类板块和个股，适度参与周期类板块，保持敏感性。
多策略以逆向投资为核心，基金经理选股能力突出
在基金经理刘晓龙、王文祥的领航下，聚鸣投资构建了以主观多头和主观多策略为核心的策略方向。两大产品线各具优势，对比单一策略，聚鸣多策略具备波动相对较小、容量相对大，客户体验相对稳定的特点，此篇仅针对此策略做简单介绍。
在本质上，多策略的基础核心思想来源于均值回归，也就是说策略采取逆向投资，有逻辑和经验的基础。以均衡配置、偏离度小，组合风险暴露低为特点，聚鸣多策略追求绝对收益，以资产中长期稳定增长为目的。
图表来源：聚鸣投资
聚鸣多策略的多头策略可以总结为逆向投资、成长投资、主题投资、事件驱动。逆向投资则具体表现为精选具备充分安全边际的个股，同时可以预判其在未来的某个周期内，会发生基本面业绩反转，带来估值修复。成长投资体现在他们会自下而上精选个股，挖掘因为商业模式、技术革新、竞争格局等驱动力导致基本面会发生较大提升的，具有较大向上突破空间的个股。
图片说明：聚鸣多策略产品业绩，来源：私募排排网组合大师
自成立以来，据2020年10月底最新净值数据，基金经理刘晓龙管理的聚鸣多策略产品跑赢沪深300在此区间涨幅逾100%，今年以来在同策略排名中位列前6%(2020.12.9，私募排排网)。若对聚鸣多策略产品的业绩进行归因分析，刘晓龙选股能力突出，具备较强进攻性。2017年12月28日-2020年10月31日，从第三方托管出具的《投资绩效与风险报告》显示，刘晓龙管理的聚鸣多策略成立以来个股和行业配置的收益贡献约为3:1，个股的贡献是行业的三倍。在对具体仓位的控制上，聚鸣的个股持仓一般不超过15%，单个行业一般不超过30%。行业配置偏好医药、电子、制造、军工、化工、消费、汽车、建材等。
明年上半年：均值回归或将继续起作用
展望明年上半年，在11月的月报中，聚鸣投资表示他们对于流动性的担心基本上已经很弱了，更多的是对于估值的思考。聚鸣投资认为，最近3个月的市场基本上是一个估值修复的状态，科技、医药、必选消费总体上在消化前期较大的涨幅，通过下跌或者横盘在消化估值，而上半年表现落后的金融、有色、黑色、汽车等开始上涨，提升估值。过去两年，市场的主线比较明确，基本上就是消费、科技和医药，最近这种状态开始变化，体现出了较为均衡的态势，聚鸣投资理解是均值回归开始起作用。这样可能意味着，明年的行业差别可能不会那么大。
他们认为。到明年上半年，有两个行业景气度确定上行，就是电动车行业和军工行业，当然今年这两个板块也有所表现，估值并不是低位，尤其电动车，估值比较高。但是高景气度带来的高增长一方面可能消化一部分估值，一方面能够让板块维持较高的估值，所以这两个板块是他们选择的高增长高估值板块，这是他们目前看好的第一种。
第二种，估值处于中低位置，明年景气度上行，比如航空、金融、装饰建材等行业。属于风险较小，绝对收益可期，但是收益率预期不能太高的资产。
第三种，估值处于行业自身较高位置，但是国际比较估值低位，且景气度确定上行的板块，比如汽车家电行业，今年估值已经提升，明年可能还能赚到业绩增长的钱。
结语：整体来看，聚鸣投资凝聚了来自于国内一流公募基金的管理人，目前规模已逾百亿。业绩方面，在熊市中有可验证的“逆风”业绩，牛市中亦有获取超额收益的斐然战绩。旗下多策略产品以逆向投资为核心，产品选股能力较为突出，今年以来在同策略排名中位列前6%。展望明年上半年，聚鸣投资最新研判：均值回归已经开始起作用，明年的行业差别可能不会那么大。
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。了解聚鸣投资更多产品信息可致电私募排排网VIP热线400-680-3928，或点击文末阅读原文。
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