2021年前两个月的权益市场并不平静。春节前后，市场上演分化极大的走势。节前市场风格延续2020年强者恒强的风格，但节后开盘，风格却发生了逆转，前期强势股大幅调整，前期滞涨的价值类与顺周期类股票一改颓势，掀起一场狂热的顺周期“龙卷风”。
所谓“见多识广”，和新秀相比，成立十年以上的老牌私募能否在今年前两个月突变的市场环境中稳住脚跟?
年初至今，小规模老牌表现最惊艳，大规模老牌优于整体
私募排排网数据显示，存续十年以上，且在2021.2进行了净值更新的私募共有380家，在全市场8339家私募中仅占比4.56%。由于小规模私募投资更为集中，投资风格较为激进，老牌小规模私募的短期收益表现果然也最为惊艳。
成立十年以上，今年以来收益居前十的私募分别是盛天投资、实力资产、开煜股权、传俊资管、久铭投资、长富投资、红筹投资、天琪投资、新思哲投资、新里程资产。以上私募规模集中在0-5亿。春节年前提前切换到有色化工等板块中的私募，在节后以来的行情中，大多获益不错。
| 十年以上老牌私募收益前十（年初至今） |
| 公司简称 | 成立时间 | 核心策略 | 规模 | 产品数量 | 今年以来收益率(%) |
| 盛天投资 | 2007/7/12 | 股票策略 | 0~5亿 | 5 | 39.98 |
| 实力资产 | 2010/5/27 | 股票策略 | 0~5亿 | 4 | 29.12 |
| 开煜股权 | 2004/10/10 | 股票策略 | 0~5亿 | 5 | 26.68 |
| 传俊资管 | 2009/11/5 | 股票策略 | 0~5亿 | 4 | 24.76 |
| 久铭投资 | 2008/10/22 | 股票策略 | 20~50亿 | 61 | 20.45 |
| 长富投资 | 2010/5/22 | 股票策略 | 5~10亿 | 32 | 18.39 |
| 红筹投资 | 1997/6/16 | 股票策略 | 50~100亿 | 33 | 16.88 |
| 天琪投资 | 2002/6/6 | 股票策略 | 0~5亿 | 5 | 15.70 |
| 新思哲投资 | 2009/12/16 | 股票策略 | 20~50亿 | 10 | 15.54 |
| 新里程资产 | 2007/6/26 | 股票策略 | 0~5亿 | 7 | 14.95 |
| 数据来源：私募排排网数据中心（截至2021年2月底，当月净值已更新）排名计算规则：产品数量大于3只，以公司旗下所有基金的月度收益算数平均作为公司月度收益。若公司近期新发产品较多，则公司业绩排名或受此影响。 |
为了展现不同规模的老牌私募今年前两个月的市场表现，我们将5亿以上十年以上老牌私募年初至今(2月底)前十名进行了单独的划分以供参考。久铭投资、长富投资、红筹投资、新思哲投资、翼虎投资、万顺通资产、大连通和投资、兆信资产、开思基金、毕盛投资在5亿规模以上的老牌私募中表现突出。
| 十年以上，5亿规模以上老牌私募收益前十（年初至今） |
| 公司简称 | 成立时间 | 核心策略 | 规模 | 产品数量 | 今年以来收益率(%) |
| 久铭投资 | 2008/10/22 | 股票策略 | 20~50亿 | 61 | 20.45 |
| 长富投资 | 2010/5/22 | 股票策略 | 5~10亿 | 29 | 18.39 |
| 红筹投资 | 1997/6/16 | 股票策略 | 50~100亿 | 33 | 16.88 |
| 新思哲投资 | 2009/12/16 | 股票策略 | 20~50亿 | 10 | 15.54 |
| 翼虎投资 | 2006/11/10 | 股票策略 | 20~50亿 | 49 | 14.57 |
| 万顺通资产 | 2010/1/26 | 股票策略 | 10~20亿 | 9 | 13.63 |
| 大连通和投资 | 2010/3/10 | 股票策略 | 20~50亿 | 19 | 11.57 |
| 兆信资产 | 2009/11/9 | 宏观策略 | 5~10亿 | 17 | 11.03 |
| 开思基金 | 2009/11/8 | 股票策略 | 10~20亿 | 17 | 10.72 |
| 毕盛投资 | 2002/11/18 | 股票策略 | 5~10亿 | 6 | 10.60 |
| 数据来源：私募排排网数据中心（截至2021年2月底，规模在5亿以上，当月净值已更新）排名计算规则：产品数量大于3只，以公司旗下所有基金的月度收益算数平均作为公司月度收益。若公司近期新发产品较多，则公司业绩排名或受此影响。 |
成立十年以上的老牌私募(截至2021年2月底)今年以来的平均收益是-0.34%，而成立时间在三年以内，2021.2进行了净值更新的283家私募的平均收益为0.25%。从整体来看，在今年前两个月大小盘风格切换明显的市场环境中，私募的成立时间和市场适应性并没有出现显著相关性。如果对规模进行一下划分，情况又如何呢?
私募排排网数据中心数据显示，大规模老牌私募今年前两个月的市场适应性和大规模整体相比，优势更显著。50亿以上私募有122家，他们今年以来的平均收益为0.94%，这其中成立十年以上的老牌私募仅有26家，他们前两个月的平均收益是2.54%，超过50亿以上私募整体平均业绩。其中红筹投资、重阳投资的表现最为亮眼，诚盛投资、星石投资、呈瑞投资、惠正投资、淡水泉、利得资本、伊洛投资、睿馨投资位列第3到10名。
| 十年以上，50亿规模以上老牌私募收益前十（年初至今） |
| 公司简称 | 成立时间 | 核心策略 | 规模 | 产品数量 | 今年以来收益率(%) |
| 红筹投资 | 1997/6/16 | 股票策略 | 50~100亿 | 33 | 16.88 |
| 重阳投资 | 2009/6/26 | 股票策略 | 50~100亿 | 157 | 8.15 |
| 诚盛投资 | 2004/12/29 | 股票策略 | 50~100亿 | 27 | 8.05 |
| 星石投资 | 2007/6/28 | 股票策略 | 100亿以上 | 231 | 5.33 |
| 呈瑞投资 | 2010/5/31 | 股票策略 | 50~100亿 | 137 | 5.10 |
| 惠正投资 | 2010/2/3 | 股票策略 | 50~100亿 | 32 | 4.28 |
| 淡水泉 | 2007/6/26 | 股票策略 | 100亿以上 | 564 | 4.13 |
| 利得资本 | 2009/11/26 | 股票策略 | 50~100亿 | 23 | 3.40 |
| 伊洛投资 | 2011/2/23 | 股票策略 | 100亿以上 | 90 | 2.18 |
| 睿馨投资 | 2004/10/28 | 固定收益 | 50~100亿 | 8 | 2.10 |
| 数据来源：私募排排网数据中心（截至2021年2月底，规模在50亿以上，当月净值已更新）排名计算规则：产品数量大于3只，以公司旗下所有基金的月度收益算数平均作为公司月度收益。若公司近期新发产品较多，则公司业绩排名或受此影响。 |
老牌绩优——红筹、重阳、星石最新投资“指南”
50亿以上的十年老牌私募中，业绩表现最惊艳的是深圳地区的红筹投资。红筹投资成立于1997年，管理规模在50-100亿，覆盖的策略包括主观多头、量化趋势、套利，以主观多头为主要的投资策略。红筹投资不仅在今年前两个月完美避
“雷”，躲过了抱团股的崩塌，其近一年的业绩表现与许多知名百亿比也不逊色。红筹投资总经理兼投资总监邹奕是清华大学生物系学士、金融硕士，CFA，曾在中国人民银行、大鹏证券等机构任职，经历多轮牛熊周期，邹奕秉承价值锚定、顺势而为的理念做投资。
此外，重阳投资、诚盛投资、星石投资今年前两个月的表现也非常稳健。重阳投资作为在中国股票市场投资超过20年的投资人，他们认为私募的核心商业逻辑在于给客户带来绝对收益的体验，在目前对冲工具还不完善的情况下，做到基金产品净值在取得中长期可观收益的前提下控制好回撤和波动。诚盛投资自成立以来，秉承深入的基本面研究，严格控制回撤，投资风格稳中求进。星石投资2007年由中国第一代公募基金经理江晖主导创办，江晖也是国内第一批公奔私的明星基金经理，投资目标是做“中长期绝对回报”。
红筹投资近期表示，投资一定要独立思考，要买物超所值的东西，不必去人多的地方凑热闹。邹奕直言，抱团股、成长股市场表现的辉煌时期可能暂时过去了，目前阶段性价比还是不高。
而传统产业的春天来了。有色、电力、钢铁、煤炭、等“傻大黑”的产业，经历了大规模的扩产和行业整合，行业龙头的盈利能力和财务状况都相当出色，放眼世界，都是非常稀有的足够便宜的好资产，这些板块有的正在趋势风口，有的在等风来。
重阳投资在3月初与投资者进行对话：如果说2020年的资产价格表现是疫情冲击下的非常态，那么随着疫情的消退，2021年将重回常态。股市结构变化的背后正是疫情受控制后，社会生活常态化、经济增长常态化、货币政策常态化、商品价格常态化的体现。他们认为市场仍有结构性行情，但范围上可能更加聚焦。今年仍有结构型行情，优质赛道需更加注重估值与成长确定性的匹配度;传统行业均值回归过程中，同样需要对公司的质量和增长潜力仔细甄别。
星石投资近日评价当前的市场时表示：2021年他们继续看好传统产业的投资机会。他们认为近期市场在高估值板块调整后风险已经有所释放。未来市场会根据基本面和性价比进行投票。受益于经济复苏的、盈利增长能力强、估值合理的行业将被重点关注，陆续披露的年报或将强化这一逻辑。
所谓“见多识广”，成立10年以上的私募机构经历多轮牛熊，在这个过程中不仅能存活下来，管理规模还能保持相对稳健，甚至逐步增长，背后是管理人体系化的投研系统和不断完善的风险控制系统的助力。资本都是“逐利”的，长期为投资人赚到钱，擅于在不同环境中适应变化，保证本金的相对安全的管理人往往有其忠实的追随者，也值得市场的长期关注。
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