为了使经济从疫情的阴云中摆脱出来，多国央行从去年到今年年初，不约而同地采取了放水手段。此举不仅“滋润”了就业和经济，也“滋润”了股市等资本市场，亦带动大宗商品和部分必需品的涨价。
从国内来看，受全球供需关系及通胀影响，今年以来PPI（工业品出厂价格指数）不断上涨，出口额维持高位。
同时，在供给侧改革和“碳中和”的推动下，周期股的结构性机会十分突出。不仅有色金属、煤炭、钢铁等上游资源股一度风生水起，锂电、光伏、新能源车等先进制造行业也出现了较好机会。但不可否认的是，周期股中的部分个股估值已处于高位，流动性也由宽松逐渐转向结构性收缩。
后续的周期股投资应该如何把握呢？专注工业领域周期股的基金近期的表现如何？让我们来看看本期的主角——创金合信工业周期精选股票A（后文简称“创金合信工业周期精选A”）的情况是怎样的。
连续两年跑赢沪深300，工业周期主题看中哪些行业？
创金合信基金成立于2014年7月，员工基于第一创业证券屡获奖项的创金资产团队，属于券商系的公募机构，第一大股东为第一创业证券股份有限公司。
创金合信工业周期精选A，可以说是近年来创金合信基金的代表产品之一。无论是成立以来回报、近一年回报、近三年回报还是年化回报，在创金合信基金的在管基金中均位居前列。
数据来源：Wind
（基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，市场有风险，投资需谨慎）
从历史业绩来看，创金合信工业周期精选A成立于2018年，在2018年未有完整的全年业绩，但从2019年和2020年两年的业绩来看，该基金的年度收益均跑赢沪深300。在2020年，该基金的年度收益高达132.16%，跑赢沪深300超过100%。
（基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，市场有风险，投资需谨慎）
实际上，创金合信工业周期精选A的基金经理李游正式管理基金的时间并不长，只有不到五年，却能在过去两年里取得优异的投资成绩，这与他丰富的研究经验及从业经历是分不开的。
李游是中南财经政法大学金融学硕士，2007年进入金融行业，证券从业时间接近14年。他曾任职于五矿期货有限公司，曾在华创证券、第一创业证券担任研究员，2014年8月加入创金合信，从事研究部行业研究员的工作。
2016年11月起，李游开始了他的基金经理生涯，第一只管理的基金是创金合信资源主题精选股票。2018年5月起，李游担任创金合信工业周期精选A的基金经理。
关于“工业周期主题股票”的定义，可以在基金招募说明书中找到相关内容：工业周期主题股票是指，公司基本面同国内、国际经济周期波动相关性较强的行业股票。这些行业的走势和整体经济走势较为相关，行业及个股的基本面、估值水平随宏观经济景气周期的变化而变化。
根据行业周期特性，该基金按照《中证行业分类说明》，将归属于交通运输、建筑产品、电气设备、机械制造、航空航天与国防、环保设备、商业服务与用品、建筑与工程等行业的股票归为工业周期股票。
规模增长像“坐火箭”，一季度重仓新能源、化工
周期行业的市场表现往往受到多种外部因素的影响。因此，创金合信工业周期精选A在进行资产配置时，会综合考虑多个周期行业配置的影响因素，包括宏观经济因素、政策因素、通胀因素、技术升级因素、市场需求趋势、产业周期及竞争格局、行业景气周期和业绩弹性等。
对于这些影响因素，创金合信工业周期精选A在做行业选择时都有具体的判断标准。比如宏观经济因素方面，管理人认为，周期行业受宏观经济形势的影响较大，在经济周期各个阶段的表现不同，预期收益率存在较大差异。创金合信工业周期精选A将重点配置的是，经济周期各个阶段内预期收益率较高的行业。
从前十大重仓股来看，创金合信工业周期精选A一季度多配置电气设备与化工行业个股。
对比观察各季度的持仓变化，基金已连续5个季度增加对光伏行业龙头——隆基股份的持仓占比。它对隆基股份的持仓比例，从2019年第四季度的5.75%，增加至2021年第一季度的9.69%，中间有一个逐渐增仓的过程。
在这一年多的时间里，创金合信工业周期精选A的管理规模也仿佛坐上“火箭”，从2020年四季度的9.81亿，增加至2021年一季度的63.56亿，增加了5.4倍。
如果算上C类份额，那么创金合信工业周期精选A+C类的总管理规模，在2021年一季度已经突破百亿大关，共计113.66亿元，其中持有A类份额的资金略多于C类份额。
那么，该基金一季度的第一重仓股，它的历史表现究竟如何？隆基股份近一年的表现是十分亮眼的，它在2020年全年大涨了271.33%，2021年至今继续上涨超过10%。
从其他重仓股来看，创金合信工业周期精选A对光伏、锂电池、新能源车等行业多有布局，布局了著名的锂离子电池制造商宁德时代，全球生产规模最大的锂电池隔膜供应商之一的恩捷股份等。
不仅如此，该基金对传统制造业的行业龙头也有重仓布局，比如混凝土机械制造龙头三一重工，国内防水建筑材料龙头东方雨虹等。
结语：
基金经理李游近期在公开平台发声，他认为目前大宗商品价格大概率到了阶段性的高位，对上游资源股需要谨慎，更看好新能源和传统周期行业龙头公司的投资机会。
李游认为，新能源汽车和光伏从中长期来看，属于空间大、确定性高的行业。短期光伏行业收到上游原材料涨价的压制，但中长期来看，随着产能的逐步扩大，其投资价值会显现出来。因此，他认为短期的股价调整，反而是长期布局的好时点。
由此可见，在未来的一段时间里，创金合信工业周期精选A对新能源和传统周期行业龙头的布局，有可能还会继续深化。
风险提示：
本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，仅代表个人观点。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，本文在任何时候均不构成对任何人的投资推荐。投资者应综合考量自身的风险承受能力、投资目的、财务状况以及特定需求等方面因素独立进行判断和投资。