Q：公司的人员变动大吗？
A：公司原本创始股东有三位，但因个人原因其他两位股东在2018年就转让出了全部股份，所以目前我是最大股东。公司2018年搭建团队以后，目前没有发生变化，公司队伍也在逐步壮大。
Q：锂电板块会是下一个白酒板块吗？唐总怎么分析这个板块？
锂是新能源上游材料，属于资源类，从最近市场来看，锂价涨幅较大，上半年不到8万元一吨，目前是9万多元一吨，预计今年会涨到12-15万元一吨。因为锂是新能源不可或缺的材料，因此我们认为锂在未来会持续走好。跟白酒不太好比较，主要是两者的行业属性、产品特性都有较大不同，但对于那些自身有矿、有资源储备的公司，我们比较看好。
Q：怎么区别爆发期和市场炒作呢？
这个问题可以分为两部分，首先我们自己走的是基本面研究方向。其次，市场情绪比较难以把握，而且国家对炒作的监管比较严格。我们寻找公司，都是以年化15%~20%这样的目标去找的，如果公司的业绩能够保持20%~30%的增长，那公司的股价大概率会超过这个涨幅。所以说公司业绩的持续增长是股价上涨的基础，但如果说市场情绪比较热，我们也能享受到市场估值提升的钱。
Q：新能源、医药这些都很贵了，现在还买得下手吗？
这个确实贵，但会不会更贵呢？我们也不知道。但在我们的投资体系里面，像这类公司，特别是处于需求旺盛，供给不足的行业，它的需求会一直持续。比如我们最近研究的一个行业，今明两年的供给都非常紧张，这意味它会涨价。市场大部分时间都是对的，贵有贵的道理，关键是要研究清楚“贵”的背后，有什么逻辑在支撑。
Q：现在这个阶段会发生股灾吗？
我们的监管层已经变得越来越市场化的，从目前我们的理解来看，发生股灾的可能性非常小，但也要对市场保持敬畏。
Q：能讲一下新消费吗？
首先我们应该如何定义新消费？美容算是新消费吗？新消费是不是可以从医药上面去理解？如果说类似“美容”这样具备消费属性的医药产品可以称之为新消费的话，那我们是比较看好的。
Q：您认为持有多久才算是长期投资？
这个见仁见智，我们的持有时间通常是以“年”为单位的，但是做公开产品以来，我们融入了量化系统以后，可能好的公司我们持有的时间会比较久，但有些股票持有的时间可能略短一些，我们会对比，会选择市场属性更好的标的。
Q：贵司历史最大回撤是多少？有没有采取什么风控措施？
从历史业绩来看，回撤是比较大的，公司产品最大回撤发生在今年3月份，最大回撤幅度达到39%，为什么回撤这么大呢？一是我们的持仓比较集中，当时只持有8只股票，二是产品带有一定杠杆。回撤期间客户没有找我们，但渠道给我们提了些要求，希望能把业绩做得更平稳，更考虑客户的持有体验，目前我们改进的思路和方向主要是通过适度分散和增加补充策略来提高盈利质量。
首先，我们会持有更多相关性小的股票，比如医疗会看很多分支，消费、新能源也是，我们尽可能多地增加持有相关性低的股票数量。其次，因为我们产品的特点是高收益、高波动、长期持有，部分闲置资金其实可以利用起来。比如目前在2号产品上用的一个叫“T-0增强”的系统，1亿多的资产规模中留有200万左右的现金用来做T，每天交易来增强收益，降低成本。
最后我们也会拿出10%~20%左右的资金，用套利策略来做现金管理。目前套利策略测试下来有10%左右的收益率，可以降低部分融资成本，而且这部分资金在面临市场极端情况的时候，也可以回补股票仓位。这样一来，我们就能能更好地兼顾收益和风险，长期净值曲线也会更平稳。另外我们的量化团队也对市场情绪和期权进行研究，这个要求更高。
适度分散加上补充策略，最后改进的效果怎么样呢？在7月份的市场调整中，沪深300指数下跌7.93%，同期1号产品下跌11.99%，2号产品下跌7.36%，1号产品相对于3月份的相对回撤幅度明显收窄，2号产品本次下跌幅度小于沪深300指数。可以说自年初以来采取的风控措施取得了初步成效，未来我们会更强调风险控制，努力打造稳健增长的业绩曲线，做到收益与风险的平衡，努力为客户提供长期稳健的投资收益。
Q：如果新能源板块腾飞，是不是意味着传统的煤炭能源板块的投资价值会降低？
不好意思，煤炭板块没有关注，不太好发表意见。
Q：唐总如何看待价值投资？
这个问题分几个层面。我原来在券商上班，在接触到的客户群体中，他们都认为自己是价投，只是每个人对价投的理解不一样。比如有一个客户他之前是做钢材贸易的，他就觉得买钢铁股是价投。有的客户是包工头，他就觉得买地产股是价投。所以每个人对价投的理解是不一样的。经过这么多年的投资经历，就我自己的理解来说，我认为这个问题没有标准答案。
就我们自己来说，目前做的是成长型价值投资，选择高质量、高增长，并且市场属性好的公司，优中选优，把市场因素也考虑进去。不仅要考虑这个公司是处于初创期还是成长期，还要考虑公司是否能为社会持续创造价值，并且思考公司未来的增长到底来自哪里，是需求端驱动还是供给不足驱动？还是企业竞争力的提高？我们要把这些问题想清楚。所以目前我们自己对价值投资的理解，就是寻找高质量、高增长、市场属性好，持续为社会创造价值的好公司。
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