自2021年底中央经济工作会议以来，“稳增长”一直是市场关注的焦点。随着美国全球流动性拐点已现，中美货币政策异步窗口期正在收窄，这使得有相当一部分观点认为，估值端不具备全面抬升基础，具备估值修复的方向值得关注。数据显示，年初以来，以“稳增长”为主线的板块持续成为A股领头羊。
水往低处流，“稳增长”板块成为弱市一道风景线
去年年底以来，经济数据接近了周期性的底部，央行出台了降息降准等一系列的措施来帮助经济尽快进入复苏的轨道。“稳增长”板块主要包括了基建：煤炭、钢铁、交通运输、建筑、化工、基建地产、机械设备，还包含了消费：生猪、家电、机场、消费者服务等板块。
截至上周五，中证基建工程指数自春节开市以来的涨幅达到9.05%，成为弱市中一道风景线。横向比较来看，年初至今，中证基建工程指数跑赢中证500指数14.29%，跑赢万得全A指数13.95%，近三个月跑赢中证500指数21.59%，跑赢万得全A指数22.01%。
“稳增长”主线依然是北上资金春节后关注的对象，上周交通运输、消费、银行、房地产获北上资金少量加仓，节后连续两周加仓。贵州茅台、招商银行、中国平安、保利发展、合盛硅业、紫金矿业等近两周受到北向资金青睐。
图片说明：北向资金近两周加仓前十
国泰君安证券表示，从DDM模型出发，应当重视分子端盈利反转或边际改善。当前以消费与基建链为核心的低估值板块具备上述优势，“稳增长”行情仍在途中。整体来看，当前市场偏低风险偏好、经济基本面仍未兑现之下，价值仍将阶段占优，而成长尤其是赛道型公司的机会还需要等待风险偏好的回暖。水往低处流，按照稳增长的发力先后顺序、盈利的边际改善程度。
私募分歧大，谨慎观点居多
对于“稳增长”板块，包括基建地产、航空机场、消费等板块当下的投资机会，私募排排网采访情况表示，持有谨慎观点的私募占比更大。安爵资产董事长刘岩认为，航空机场、酒店餐饮已经过热，奶酪基金经理庄宏东：建议谨慎参与该板块。而华辉创富投资总经理袁华明提醒，当前市场情绪偏弱，热点持续性不强。方信财富投资基金经理郝心明对该板块的态度更积极，他表示，消费龙头有望在今年迎来转机。
安爵资产董事长刘岩：航空机场、酒店餐饮已经过热
受益于我国疫情控制能力远超全球其他国家，航空机场板块在国内市场部分业绩影响较小，这点从从航空机场板块指数就能清晰看到。疫情爆发后，航空机场整体板块指数从2020年三月低位1510点逐步上行到今年二月高位2327点，两年增长幅度约50%，相对全球航空机场行业来看，已经表现非常优秀。今年以来，更是一路上行，说明市场对于今年疫情消退全球经济复苏有着强预期。但是我国疫情防控政策现状来看，很难预判我国全面解除国际通行疫情管控的时间表，而我国航空机场板块的整体业绩并不能支持目前股价趋势，市场更多的还是出于对预期的热情，建议投资者审慎参与，毕竟主流航空公司的业绩来源，还是依赖国际航班，所以现在只有国内廉航公司业绩尚可，而大型航空公司仍然处在亏损之中。
再从酒店餐饮板块指数分析也能得出同样结论。从2020年二月低位803点逐步上行到今年二月高位1480点，两年增长幅度约70%，可以判断酒店餐饮行业已经基本恢复正常经营状态，即便国内疫情消退也很难对酒店餐饮板块有太大拉动。
奶酪基金经理庄宏东：建议谨慎参与该板块
目前国内对疫情还是采取动态清零的政策进行严防死守，各地政府也是将防疫工作作为重中之重，但是国外随着奥密克戎带来的新一轮疫情高峰期过去，已经陆续放开管制，欧美一些国家比如瑞典等宣布疫情结束，取消防疫限制措施，随着疫苗在全球的普及覆盖率提升以及新冠相关药物的推出，让人们看到了疫情结束的希望。疫情使机场、旅游、酒店、餐饮、娱乐等人流密集场所的业务收到了极大的影响，相关板块的业绩表现惨不忍睹，跌幅较大。持续两年的疫情对相关企业的业绩影响也陆续在年报进行了充分披露，目前板块的悲观预期已经得到了比较充分的反应。对比过去两年极差的业绩基础，恢复和增长速度将非常明显。
但是需要注意的一点，新冠疫情在全球已经反反复复肆虐了几轮，并且不断产生了新的变异，目前相关板块已经对疫情好转的预期有所反应，股价低位有所反弹，不过疫情究竟可否在年内消除还完全是个未知数，建议谨慎投资。
方信财富投资基金经理郝心明：消费龙头有望在今年迎来转机
随着新冠疫情逐步得到有效控制，本地游、周边游有望在今年迎来行业转机，大面积的人口迁徙将带动酒店餐饮等相关产业的景气程度，且随着酒店连锁化进程的日益提升，龙头企业的优势将愈发明显。另外，新的消费方式如“预制菜”“宅酒店”等题材有望在今年进一步延续火热的态势，消费结构升级下的新产业具备投资价值，但是疫情控制和经济增速仍是该板块的重大不确定因素。
华辉创富投资总经理袁华明：当前市场情绪偏弱，热点持续性不强
随着疫苗普及，特别是特效药推出，预期今年会迎来全球防疫政策的持续松动，包括旅游业在内的一些消费场景受疫情或者防疫政策冲击大的产业有望出现需求高弹性复苏的局面;同时从稳增长角度出发，政策层面对旅游业的支持呈现出加强态势;近期市场风格从成长向价值的切换对于偏传统的旅游板块也较为有利，几个有利因素带动了近期旅游板块的亮眼表现。疫情终将过去，国内旅游需求和产业发展也会回到正常的增长轨道，中长期角度看旅游板块和一些个股具备进一步走好的条件和机会。但是当前市场情绪偏弱，热点持续性不强;疫情对于旅游行业压制仍然存在;俄乌冲突一旦发生，对市场和旅游业影响不会小，短期看旅游板块继续上攻的机会或许不大。
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