今年以来A股市场波动较大，不过由于国内疫情好转，加上各地复工复产持续推进，以及稳增长政策不断落地加码，A股超跌反弹，反弹幅度与持续时间均较长。从指数表现来看，5月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨幅分别为4.57%、1.87%、3.71%，
5月公募持续迎来净申购，股票型基金表现最佳，私募股票策略同样反弹居首。私募排排网数据显示，5月有141只百亿级私募基金反弹幅度超过10%，主要以股票多头与量化多头为主，更有“迎水龙凤呈祥27号”最近一个月收益超过30%。
主观多头与量化多头并驾齐驱，正圆、睿扬、远信投资成反弹先锋
A股与港股在5月均低位反弹企稳，美股受4月份通胀超预期冲击，大幅杀跌，A股也是再度走出独立行情。中通客车成为5月最热门的股票，不仅从5月13日开始连续收获13个涨停板，股价更是当月上涨261.06%。中通客车暴涨的根源是核酸检测车概念，以及近期汽车产业迎来多重政策利好，各地陆续推出多层级的补贴政策促进汽车消费。
5月上涨的行业主要为汽车、新能源、电力设备、国防军工等热门赛道，房地产、银行等大金融板块则表现低迷，这也是导致不同私募在5月收益出现较大分化。此外，由于前期的大跌让不少私募基金逼近预警线与止损线，也有不少基金纷纷降低仓位，由于持续地低仓位运作，也是错过了5月的反弹行情。
以某百亿私募为例，虽然低仓位运作躲过了3、4月份的调整，但是同样错过了5月份的反弹，在纳入统计的159只符合条件的基金中，仅有7只基金获得正收益，其中4只正收益基金涨幅不足0.5%。不过其最新发声表示，将会使用部分仓位去参与阶段性反弹。
百亿私募基金5月平均涨幅2.55%，其中有1857只百亿级私募基金在5月斩获正收益，赚钱私募占比74.88%。股票市场的反弹力度最大，与之对应的是股票型基金的反弹。在1857只正收益百亿级私募基金中，1051只为股票策略基金，数量占比56.60%。除此之外，复合策略，相对价值也均有多只基金成功参与反弹，事件驱动策略与管理期货策略基金则无一上榜。
来自正圆投资、睿扬投资、相聚资本、远信投资、聚鸣投资、千合资本、迎水投资等9家百亿私募旗下的31只主观多头私募基金5月涨幅超10%，其中更有4只基金涨幅超20%。
迎水投资的“迎水龙凤呈祥27号”5月反弹力度居首，最近一个月收益与近半年收益相当，截至5月27日，该基金近半年收益为33.05%。截至一季度末数据，迎水投资旗下共有52只基金出现在上市公司前十大流通股东，期末持股市值为75.94亿元。
黑马私募正圆投资廖茂林、华通等管理的20只基金最近一个月涨幅超10%，反弹力度最大的是廖茂林的明星基金“正圆壹号”。行业集中与持股集中的风格，即便是在此轮上涨后，正圆投资旗下多数基金近半年收益尚未翻红意。近期，正圆投资戴旅京也就品的运作情况，归因分析，以及未来投资机会展望进行了在线交流，符合条件的投资者可以扫码观看。
受益于汽车行业的强势反弹，远信投资周伟锋的中信资本全球智能汽车1期、中信资本全球智能汽车双双涨幅超10%。对于未来的投资方向，周伟锋有一个基本的原则，那就是在正确的方向里寻找机会。在周伟锋看来，新能源车和中国制造业高端化趋势就是这样的正确方向。
另有千合资本王亚伟的“外贸信托-隆新2号”5月涨幅超10%。千合资本旗下两只基“昀沣证券投资集合资金信托计划”、“昀沣12号证券投资集合资金信托计划”均提前埋伏海汽集团，合计持股数量为158.60万股。5月27日海汽集团发布重大资产重组预案，称拟向公司间接控股股东海南旅投发行股份及支付现金，购买海旅免税100%股权。受免税利好刺激，自公司公告以来，股价已经连续9个涨停，在最近的17个交易日，公司股价更是接近涨幅翻倍，为184.25%。
另有宁波幻方量化、金锝资产、因诺资产、启林投资、九章资产、黑翼资产、鸣石投资等量化私募旗下的103只量化多头基金最近一个月（截至5月底）涨幅超10%，“天演赛能”、“黑翼量化成长1号”、“外贸信托-金锝中证1000指数增强7号”等三只基金反弹力度居前。
伴随着指数的大幅反弹，指数增强基金业绩也是纷纷回暖，私募排排网统计数据显示，百亿量化私募500指增代表基金近一月收益全线飘红。（链接至公众号文章“指数增强重振雄风，幻方量化反弹幅度居首，明汯、进化论、九坤持续正超额！”）
对于量化多头产品超额收益的回归，主要得益于市场在经历较大的调整之后有不少股票高位回落，定价逐渐回落到合理的区间，越来越多的投资者愿意参与到市场中来，这对于量化的模型提供了更多交易机会。
百亿私募看后市：反弹保持适度理性，警惕短期回调风险
由于国内经济快速修复和外部压力明显缓解，共同推动投资者信心恢复，活跃私募加仓、公募基金调仓、外资持续流入带来增量资金接力，中信证券认为当前仍处于估值修复主行情的初期，预计中报季开始四大主线修复会更加均衡。
聚鸣投资刘晓龙透露，自己在5月主要增加了电动车领域的配置。接下来将继续在制造业中寻找阿尔法的机会，并关注上海解封后疫情的进展。预计中报后，会逐步增加对可选消费的研究。
不过在整体疫情防控之下，服务业从业者收入锐减，导致全社会消费比较低迷，除了必选消费，其余消费品的基本面都不好。这种需求不足大概率将逐渐传导到供给端，加上西方制裁俄罗斯导致的高油价，全球经济前景并不乐观。刘晓龙认为，反弹之后，其实更应该适度理性。不少行业的中报将会面临压力，因此要警惕短期回调的风险。
泰旸资产则指出，展望6月，随着上海进入全面复工复产的后疫情时期，物流、生产、出口、消费各领域的修复情况，将会成为未来一段时间股票市场的投资线索。在投资策略上，需要同时兼顾“短期复苏”和“长期成长”两个维度。在“短期复苏”的维度上，由于企业的产出恢复效率、产品的消费补偿需求弹性存在差异，这会使得企业环比改善的幅度和持续性有所不同，从而带来投资机会。
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