本周观点（鲁瑜董事长兼投资总监）
跟大家交流下最近的市场，上周末国内重要大会开幕，主题可以总结为“发展与安全”，立足发展，继续以经济建设为中心和坚持改革开放等，“安全”在大会报告文件中也多次被提及，包括能源安全、粮食安全等方面。以往的报告中提得比较多的主题是“和平与发展”，在当今复杂多变的世界环境中，将国家安全放在较高的高度是合情合理的，对于资本市场而言，也意味着相关的行业在未来相当长的时间里需要持续关注，比如军工、新旧能源、科技创新等。结合近期美国针对我们国内半导体产业的限制措施，加速了“国产替代”的步伐，过去一周市场上的信创、半导体等板块的上涨便是这一体现。
回顾本轮的市场调整，其实是从大会召开时间确立的时候开始的，当中可能存在一些别有用心的传闻在信息敏感期造成了市场情绪的不稳定，加大了市场波动，但通过大会传达的会议内容来看，各种不实的传言不攻自破，此前造成市场下跌的负面情绪也将逐步消退，对于市场是正面积极的。
政策方面，大会传递出来的对于之前被打压的比如医药等行业的政策出现了边际改善的迹象，证监会在上周末发布了关于上市公司增持回购的规则制度，不少上市公司已经纷纷开始增持和回购动作，这些说明了当前的政策面也是偏宽松的。
经济方面，之前因为多种因素叠加导致进入了下行周期，但至少能肯定未来不会变得更差，大概率会朝着积极的方向运行。情绪面、政策面、经济面，三个角度现在都在转好，我们对于国内市场的看法在接下来的一段时间内应该变得更为积极。
再看海外市场，接下来的关注焦点是美国的中期选举，之前美国的加息政策、对大宗商品价格的压制以及其他的一些举措，很大程度上都是为了中期选举，随着这一事件的节点临近，对海外市场造成的波动率可能会越来越大，等到中期选举落地之后对市场的干扰也将降低。美国上周公布的9月CPI数据低于预期导致市场波动加大，进入了低位震荡走势，但我们要注意到，CPI是一个相对滞后的指标，反映的是已经发生的情况，9月的CPI数据很可能是最后一次难看的数据，整体看美国的通胀情况将见顶向下。再叠加11月的加息动作结束，海外市场的冲击也将告一段落，从而平稳见底。同时，要关注英国、日本、俄乌冲突等事件的发散情况，评估是否会对海外市场形成新的影响。
展望未来一段时间的市场，国内的A股随着大会的召开和海外影响因素的不确定消除，四季度的后半段可能会有不错的机会出现，而新一届领导层的上台对于未来几年的经济政策端的发力更是值得期待，政策支持的方向将孕育大的投资机会，通过会议目前传达的精神来看，制造业主要集中在高端设备和自主创新，能源安全除了传统意义上的“新旧能源”以外，还可以关注未来温和通胀背景下，那些偏上游的行业，比如欧洲“去工业化”后的相关化工品种，我们在以往的例会观点中也有所表述。
站在当前的位置，我们认为明年的机会将会比今年好很多，回顾十年前上一次重要大会召开时，2012年是资本市场一个重要的起点，中小板和创业板先发力，带动了上一轮牛市，仅从对比观察的角度看，现在存在相似之处。海外市场也是如此，纳斯达克指数在10000点附近摇摇欲坠，接近疫情前的位置，标普的估值分位也处在历史低位，拉长美股的历史看，美股美债同时跌幅超过20%的年份在过去100年中只出现过两次，以上观点综合，展望后续的全球资本市场，机会远大于风险，短期也不必过于着急，可能会有刚才所说的一些事件因素引发市场波动，等到逐一落地后市场企稳将会有更好的右侧机会，多一点耐心等待。
问答环节
Q：如何看待化肥行业近期的波动？
A：近期的波动可能有几个原因，一是因为原油等大宗商品价格下跌带动，海外的相关公司股价也出现了大幅调整，对国内有一些影响，二是跟市场风格有关，对周期品种的判断有分歧，认为化肥等行业最近几年利润大幅上升后将会见到周期顶部。但基本面并没有发生负面变化，我们认为本轮部分化工品种的周期运行时间会比过去走得更长，要考虑到美国通胀和地缘冲突等因素，短期无法结束，同时产能端收缩对产品价格和公司经营的影响会稍微滞后，现在并没有体现出来，后续相关化工产品价格的上涨将证明这一点。
版权声明：
本文由基金管理人授权我司进行转载，文章版权由基金管理人负责确认，我司对内容原创性不作任何形式的保证。未经许可，任何个人或机构不得对本文作进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得基金管理人的许可，同时载明文章原始出处。本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。
本页面所涉私募基金内容仅对合格投资者展示！因擅自转载、引用等行为导致非合格投资者获取本文信息的，由转载方自行承担法律责任和可能产生的一切风险。
本页内容不构成任何投资建议，相关数据及信息来自基金管理人、托管估值机构、外部数据库，并可能援引内外部榜单、其他专业人士/或机构撰写制作的相关研究成果或观点，我司对所载资料的真实性、准确性、时效性及完整性不作任何实质性判断，对所涉产品/机构/人员不作任何明示或暗示的预测、保证，亦不承担任何形式的责任。
版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得作者许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处