2022年10月中证500指增私募基金分析报告
--指数上涨，超额整体较上月好转
排排网财富产品研究中心
2022年11月14日
10月概况
10月（2022/9/30 – 2022/10/28）规模指数呈显著分化，大盘指数明显承压，具体表现为中证1000：1.88%，中证500：1.19%，沪深300：-6.93%。市场日度成交量边际上行，月度环比有所好转，估值及换手率水平相应上升。本期全市场代表产品中约38.46%获得正超额收益，平均超额为-0.41%；今年以来取得正超额收益的产品占比为89.62%，平均超额为9.51%。
一、本期市场表现
本期（2022/9/30–2022/10/28）中证500指数涨幅为1.19%，年内涨跌幅为-21.44%。截止至10月28日，中证500动态市盈率为22.03，处于指数成立以来的8%分位，低于历史时期92%的水平。指数五日均线换手率位于近五年23%分位，10月份交易活跃度逐日升高。
图1：中证500市场本期表现
数据来源：同花顺，红色部分代表9月30日至10月28日指数表现
图2：中证500估值及分位点
数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至10月28日
图3：近五年中证500五日移动平均换手率
数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至10月28日
二、私募500指增行业表现统计
报告中选取了144只成立时间超过1年的私募500指增产品作为行业表现的观察样本。本期（9月30日-10月28日）平均超额为-0.41%，获得正超额收益的产品占比约为38.46%，约48.95%的产品在本期获得-2%~0%的超额亏损，其次有27.97%的产品在本期获得0~2%的超额收益，整体基本符合带有右偏的正态分布。
图4：私募500指增产品本期超额表现统计
数据来源：私募排排网组合大师，数据区间为9月30日至10月28日，超额计算为几何法
今年以来（1月1日-10月28日）私募500指增代表产品平均超额为9.51%，超额收益为5-10%的占比最高，为36.81%，其次为10-15%的超额收益区间，占比为20.14%，今年以来取得正超额收益的产品占比为89.62%。整体基本符合左偏的正态分布。
图5：私募500指增产品今年以来超额表现统计
数据来源：私募排排网组合大师，数据区间为1月4日至10月28日，超额计算为几何法
三、管理人产品期间表现
报告进一步筛选了41家成立时间较久的私募500指增管理人作为本次表现的代表管理人，较上期增加了9家规模10-50亿的管理人，选择其代表产品作为观察样本。下图展示了代表产品今年以来月度超额的统计情况，本期平均超额为-0.39%，最小超额为-2.95%，最大超额为2.91%，标准差为1.36%，仅高于2月和9月标准差水平。10月市场受到国庆节日历效应以及前期回撤补涨影响，中证500指数行情出现底部反弹，风格因子表现较符合预期，但在行业层面依然是跌多涨少。
图6：代表产品今年以来月度超额四分位图
数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至10月28日，超额计算为几何法
下图为根据今年以来私募500指增产品的月度超额表现统计，红色及绿色分别代表每个统计月度表现前十及后十的代表产品，可观察到超额表现存在一定轮动效应。
图7：私募500指增产品今年以来月度超额表现
数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至9月2日，超额计算为几何法
下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况，其中增加了中证500作为基准收益的表现情况。绿色管理人为本期超额为正的管理人，绿色为超额为负的管理人。
图8：代表产品期间绝对收益及超额表现
数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至10月28日，超额计算为几何法
超额夏普代表了管理人在承受每单位超额收益的波动时取得的进一步超越无风险利率的超额收益。下图为代表产品在今年以来、近一年、近两年的超额夏普表现。绿色及蓝色分别代表今年以来超额夏普表现前十和后十的管理人；从近半年时间窗口来看，超额夏普平均数为2.57，大部分代表产品可以取得超1的超额夏普；从近一年时间窗口来看，超额夏普平均数为1.73，原因在于包括了去年年底及今年1-4月超额获取难度较高的时期。所有产品在近两年超额夏普的平均数为2.07。
图9：代表产品期间超额夏普表现
数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至10月28日，无风险收益选择一年期存款利率
四、后市展望
10月美国核心通胀数据低于预期提振了全球股市的投资情绪，结合国债收益率上行，一定程度反映国内经济边际好转，以及部分城市防疫政策的精准化管控，我们认为四季度以及明年国内经济将进入确定复苏阶段。指数将依然延续结构化行情：根据预测，12月指数调整后电子、电力设备、基础化工等制造业行业权重增加，房地产行业权重下降，进一步增加中证500指数的弹性。投资者则应重点注意关于美联储继续维持激进的货币紧缩政策、国内边际通胀上升、市场增量资金不足的风险点。
风险提示：
本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何投资建议，请投资者谨慎参考。
投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。
版权声明：
未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。
本页面所涉私募基金内容仅对合格投资者展示！因擅自转载、引用等行为导致非合格投资者获取本文信息的，由转载方自行承担法律责任和可能产生的一切风险。
本页内容不构成任何投资建议，相关数据及信息来自基金管理人、托管估值机构、外部数据库，并可能援引内外部榜单、其他专业人士/或机构撰写制作的相关研究成果或观点，我司对所载资料的真实性、准确性、时效性及完整性不作任何实质性判断，对所涉产品/机构/人员不作任何明示或暗示的预测、保证，亦不承担任何形式的责任。
版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得作者许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处