前不久，私募排排网的各大榜单陆续出炉，诸多行业相关数据也随之曝光。在市场跌宕起伏的2022年，债券策略的表现尤其亮眼，而股票策略则相对黯淡。主要因为“黑天鹅”与“灰犀牛”事件较多，交错复杂的经济局势带来不确定性的大大增强，资金避险需求攀升，而将风险资产“冷落”。
但部分其他策略在2022年的表现也值得肯定，比如多资产策略。根据私募排排网数据显示，在2022年末有业绩更新、管理规模大于5亿、在私募排排网展示业绩的产品数量在2只及以上的196家私募于2022年的平均多资产策略收益率为-0.09%，接近平盘。
毕竟在风险资产价格剧烈波动的一年里，只要稍有不慎，业绩就可能一落千丈，由此看来多资产策略如此的表现已实属不易。
此外，这196家私募中，于2021年、近三年和近五年期间能够统计收益者在对应期间的平均策略收益率分别为21.47%、52.95%和71.98%，意味着多数私募收获了绝对收益，进一步印证了多资产策略的可行性。
两大私募女掌门率队夺魁！半夏李蓓、殊馥庄琦不让须眉！
前不久，私募排排网的2022年度榜单悉数发布，多个榜单上不乏多资产策略的身影。为提供更多有价值的数据，私募排排网站在私募公司角度，分别以刚刚去且意义非凡的2022年度和代表长期业绩的近五年时间为统计周期，找到了在多资产策略方面有着不俗业绩表现的头部私募机构。
巧合的是，在这两大时间维度下，拔得头筹的两家私募机构分别为殊馥投资和半夏投资，均为女掌门率队，真可谓巾帼不让须眉。
值得注意的，入围私募需满足前述筛选条件，即：在2022年末有业绩更新、管理规模大于5亿、在私募排排网展示业绩的产品数量在2只及以上。
2022年度：
殊馥投资在2022年的多资产策略收益率达到127.48%，以较大的优势成功夺魁。其女掌门庄琦拥有美国密歇根大学金融工程硕士学位，造就了良好的金融理论基础，还曾任职于雷曼兄弟、野村证券、汇丰银行等知名金融机构，将理论充分应用于实践，从而铸就了扎实证券研究经验和投资管理经验，并引领殊馥投资一路向前。
特别在策略的布局方面，殊馥投资有着独到思考，主要以追求大容量为主，并在历经多年的行业深耕后，形成了由套利策略为重心，债券策略及其他策略并进的体系。同时，在交易频率上，进一步细分至低、中、高频，将收益来源映射至更多的维度，带来较强的灵活性，最终使殊馥投资能够游刃有余地根据市场现状来切换资产配置和交易策略，以充分适应当下更趋复杂多变的经济环境。
从入围TOP20私募的管理规模分布来看，10-50亿规模私募数量较多，而大规模私募数量较少，仅一家百亿私募入围，为银叶投资，2022年的多资产策略收益率为19.98%。
银叶投资为一家“老牌”私募，成立于2009年2月。数年来，依靠长期深耕中国资本市场积累的专业优势，银叶投资已经形成覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。在投资理念上，银叶投资专注基本面底座，强调逻辑推理，注重数据分析，坚持实地调查研究，在各种可能性中选择未来相对确定的情境，并进行动态验证和调整。
实际上，在多资产策略方面，共有13家百亿私募于2022年的策略收益率为正，其投研实力值得肯定，详情如下所示：
近五年维度：
在长期业绩表现方面，半夏投资是入围私募中唯一一家近五年多资产策略收益率超过300%的机构，由此赢得桂冠。殊馥投资和宁水资本则紧随其后，收益率均在200%以上。
作为半夏投资的女掌门，素有“私募魔女”之称的李蓓可谓行业中的流量明星。就在今年1月8日，李蓓在发布的12月月报中再提牛市起点，引来业界广泛关注。
报告中提到：“A股市场很有可能已经走过了最低点，站在新一轮长期牛市的起点。第一步是风险偏好修复，第二步是经济和盈利的企稳回升。”并且，李蓓还认为中国相关股票市场的第一步风险偏好修复已经基本完成，后续的第二步还需要等待一段时间。
不过，李蓓也并非全面唱多，认为：“中国的财政刺激主要体现在基建上，不直接增加居民收入，预期中国消费股后续很可能面临不及预期的现实和股价的停滞与调整”。
多资产策略真的能穿越牛熊？
顾名思义，多资产策略是投资于多种类型的资产及策略，可以进一步细分为宏观策略、复合策略和套利策略。相较于单一资产或单一策略，多资产策略的优势有以下几点：
（1）风险分散：显然，通过配置不同的大类资产，能够分散单一的市场风险。同时，不同资产及其衍生而出的不同策略间有一定的非线性相关关系，意味着多资产的配置方式能够在一定程度上降低投资组合的波动。
（2）收益来源多元：不同的大类资产在不同的经济周期下表现各异，并存在轮动效应与单独的周期性，多资产策略就能够根据经济周期的不同，重点布局其中某一类处在上升周期的资产，进而获取该类资产带来的收益。
（3）资产组合灵活：可以根据不同的市场环境，针对不同的目标收益和风险控制要求，来及时调整各类资产的配比。
总体而言，多资产策略突破了单一市场的局限性，在分散单一风险的同时，凭借多元化的收益来源，进行灵活动态调整，紧跟经济动态，在逻辑上可谓是穿越经济周期的好策略。
而在实践当中，多资产策略曾几度大放异彩。
就拿多资产策略中颇具代表性的宏观策略来说，在上世纪90年代，全球的政治与经济环境迎来变革，日本泡沫破裂、东南亚金融危机等事件接连爆发，部分海外的宏观策略对冲基金凭借合理的预判，通过对全球股票、债券、大宗、外汇等多种资产的合理搭配，取得了傲人的业绩成果，打开了传统的投资“边界”。
后在千禧年互联网泡沫破裂与2008年金融危机期间，股票市场遭遇罕见“寒风”，而宏观策略则通过突破单一市场局限性，带来的单一资产低相关性，成功逆袭市场，其穿越周期的能力得到投资者认可，还涌现出了一批宏观策略的代表性“传奇人物”，如量子基金乔治·索罗斯、桥水基金瑞·达利欧、“华尔街空神”约翰·保尔森、“躺赚之王”路易斯·培根等等。
同时，多资产策略在国内私募界也有着不错的发展。从私募排排网多资产策略指数近十年的走势可以看出，期间多资产策略基金的表现是值得肯定的。
图：私募排排网宏观策略指数，来源：私募排排网组合大师，截至2023年1月30日
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