图1：2月份及近一年以来不同策略业绩全市场统计表格
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日
一、本期市场表现
本期（2023/2/3–2023/3/3）沪深300指数涨跌幅为-0.27%。截止至3月3日，沪深300动态市盈率为12.19，处于指数成立以来的10%分位，低于90%历史时期的水平。沪深300指数五日均线换手率位于近五年35%分位，两数值水平与上期基本保持持平。
本期中证1000指数涨跌幅为0.62%。截止至3月3日，中证1000动态市盈率为31.36，处于指数成立以来的10%分位，低于历史时期90%的水平。中证1000指数五日均线换手率位于近五年36%分位。小盘股成交热度在2月前中期持续回升，2月下旬可能受到中美关系干扰以及两会预期有所抑制。量化环境整体好于1月环比。
图2：沪深300及中证1000市场本期表现
数据来源：同花顺，数据截止至2023年3月3日
图3：沪深300指数估值及分位点
数据来源：私募排排网，数据截止至2023年3月3日
图4：中证1000估值及分位点
数据来源：私募排排网，数据截止至2023年3月3日
图5：近五年沪深300及中证1000换手率
数据来源：私募排排网，数据截止至2023年3月3日
二、指增行业表现统计
报告中进一步选取了41只、26只和21只成立时间超过1年的沪深300、中证1000以及空气指增产品作为行业表现的观察样本。本期（2月3日-3月3日），沪深300指增代表产品平均超额为-0.12%，获得正超额收益的产品占比约为56.10%，今年以来的平均超额为-0.43%，获得正超额收益的产品占比约为48.78%；本期中证1000指增代表产品平均超额为0.94%，获得正超额收益的产品占比约为88%，约12%的代表产品获得-2~0%的超额亏损；今年以来的平均超额为0.47%，获得正超额收益的产品占比约为68%，结构性较强势。空气指增代表产品平均超额（相对中证全指）为1.01%，获得正超额收益的产品占比约为76%，其中获得0-2%超额收益的产品占比最高；今年以来的平均超额为1.09%，获得正超额收益的产品占比约为72%。
图6：三类指增产品本期超额表现统计
数据来源：私募排排网，数据区间为2023年2月3日至2023年3月3日，超额计算为几何法
图7：三类指增产品今年以来超额表现统计
数据来源：私募排排网，数据区间为2022年12月30日至2023年3月3日，超额计算为几何法
三、策略代表产品期间表现
3.1 沪深300
报告最终精选了26家成立时间较久并具有一定管理规模的私募300指增产品作为超额统计的代表产品。下图展示了代表产品今年以来月度超额的统计情况。本期超额平均值为0.91%，最小值为-4.30%，最大值为3.69 %，标准差为1.62%。整体超额收益较上月有所好转，平均超额水平连续3月负值后转正。
图8：300指增代表产品今年以来月度超额四分位图
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
图9：300指增代表产品今年以来月度超额统计
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
下图为根据今年以来私募300指增产品的月度超额表现统计，红色和绿色分别代表每个统计月度表现前1/3及后1/3的产品.
图10：300指增产品今年以来月度超额表现
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况，其中增加了沪深300作为基准收益的表现情况。红色为本期超额为正的产品，绿色为超额为负的产品。
图11：300指增产品期间绝对收益及超额表现
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法，排排网财富无法确保全部数据经托管复核，请投资者谨慎参考。以上私募产品业绩的展示期间较短，不代表对管理人/基金经理的研究、投资、管理等能力的长期保证，不作为私募管理机构之间的长期能力对比，亦不构成任何宣传推介或投资建议。
超额夏普代表了管理人在承受每单位超额收益的波动时取得的进一步超越无风险利率的超额收益。下图为代表产品在近半年以来、近一年、近两年的超额夏普表现。红色及绿色分别代表今年以来超额夏普表现前1/3和后1/3的管理人；从近半年时间窗口来看，超额夏普平均数为0.52，约1/3管理人可获得超过1的超额夏普；从近一年时间窗口来看，超额夏普平均数为1.70。拥有可追溯业绩的产品在近两年超额夏普的平均数为1.98。
图12：300指增代表产品期间超额夏普表现
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，无风险收益选择一年期存款利率
3.2 中证1000
报告选择了所有以上26家1000指增产品作为超额统计的代表产品。下图展示了代表产品今年以来月度超额的统计情况，本期平均超额为0.94%，最小超额为-0.30%，最大超额为2.71%，标准差为0.88%。
图13：1000指增代表产品今年以来月度超额四分位图
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
图14：1000指增代表产品今年以来月度超额统计
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
下图为根据今年以来私募1000指增产品的月度超额表现统计，红色和绿色分别代表每个统计月度表现前1/3及后1/3的产品。
图15：1000指增产品今年以来月度超额表现
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况，其中增加了中证1000作为基准收益的表现情况。红色为本期超额为正的产品，绿色为超额为负的产品。
图16：1000指增产品期间绝对收益及超额表现
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法，排排网财富无法确保全部数据经托管复核，请投资者谨慎参考。以上私募产品业绩的展示期间较短，不代表对管理人/基金经理的研究、投资、管理等能力的长期保证，不作为私募管理机构之间的长期能力对比，亦不构成任何宣传推介或投资建议。
下图为代表产品在近半年以来、近一年、近两年的超额夏普表现。红色及绿色分别代表今年以来超额夏普表现前1/3和后1/3的产品；从近半年时间窗口来看，超额夏普平均数为2.13，超过三分之二的代表产品获得1以上的超额夏普；从近一年时间窗口来看，超额夏普平均数为3.06。拥有可追溯业绩的产品在近两年超额夏普的平均数为2.38。
图17：1000指增代表产品期间超额夏普表现
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，无风险收益选择一年期存款利率
3.3 空气指增
报告选取了所有以上21家私募空气指增产品作为超额统计的代表产品。下图展示了代表产品今年以来月度超额的统计情况，本期超额平均值为1.40%，最小值为-1.57%，最大值为3.85%，标准差为1.30%，超额整体表现优于沪深300指增以及中证1000指增产品。
图18：空气指增代表产品今年以来月度超额四分位图
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
图19：空气指增代表产品今年以来月度超额统计
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
下图为根据今年以来空气指增产品的月度超额表现统计，红色和绿色分别代表每个统计月度表现前1/3及后1/3的产品。
图20：空气指增产品今年以来月度超额表现
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况，其中增加了中证全指作为基准收益的表现情况。红色为本期超额为正的产品，绿色为超额为负的产品。
图21：空气指增产品期间绝对收益及超额表现
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法，排排网财富无法确保全部数据经托管复核，请投资者谨慎参考。以上私募产品业绩的展示期间较短，不代表对管理人/基金经理的研究、投资、管理等能力的长期保证，不作为私募管理机构之间的长期能力对比，亦不构成任何宣传推介或投资建议。
下图为代表产品在近半年以来、近一年、近两年的超额夏普表现。红色及绿色分别代表今年以来超额夏普表现前1/3和后1/3的产品；从近半年时间窗口来看，超额夏普平均数为1.14，超过一半的产品在近半年可获得超过1的超额夏普比率；从近一年时间窗口来看，超额夏普平均数为1.94。拥有可追溯业绩的产品在近两年超额夏普的平均数为1.93。
图22：空气指增代表产品期间超额夏普表现
数据来源：私募排排网，数据截止至3月3日，超额计算为几何法
四、后市展望
本次观察期内小盘成长风格依然保持着绝对的优势，推测与“专精特新”概念以及资金拥护未来高成长性领域有关。虽然指数端使得300指增产品收益率受到拖累，但受益于多数管理人并不局限于沪深300指数成分股择优的选股方式，300指增与其他指增产品的整体超额在2月录得正数。引起我们担忧的是日均7000-8000亿的市场成交量：1月虽然外资放量买入A股，但在2月内资似乎并未与外资形成共振，并且上证与深证及创业板走势明显背离，指数层面形成一定压力。产品策略上我们依然建议投资者持有小票风格为主的中证1000和空气指增策略产品，在当前市场对降息预期不高的前提下，可以关注后续央行是否会出现超预期降息事件发生，可为后续市场提供边际流动性。
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