近期很多投资者关注到黄金价格大幅上涨，对其中的投资机会比较关心。我们看黄金自去年四季度的低点反弹超过20%，年初以来涨幅接近10%，的确是一波相对较大的行情，特别是今年以来的涨幅主要是在3月一个月内完成的。
近期黄金的快速上涨是由多方面的因素共同推动的：首先最直接的催化剂是3月海外银行的暴雷，包括美国的硅谷银行、第一共和银行以及欧洲的瑞信等，避险需求直接推动了金价的快速上涨。另外，我们看去年四季度以来黄金价格接近20%的涨幅，更深层次的原因有两个，一个是美国实际利率的回落，另一个是美元汇率的回落。简单来说，实际利率是就是持有黄金的成本，成本下降了，相应的黄金的价值也就提高了；而美元是黄金的定价货币，美元贬值了黄金的价格自然也会相应提高。
本轮美国经历史诗级通胀后的激进加息后，一方面使得通胀预期在高位有所回落，另一方面整个经济增长的先行指标显示出初步的衰退迹象，市场也预计美联储的加息进程已经接近尾声。因此我们看到美国的实际利率和美元指数从去年四季度开始走出较为流畅的下跌行情，黄金价格也因为受到这几重利好而大幅上涨。
同时，我们也关注到2022年下半年开始世界各国央行均在积极地增加黄金储备，黄金储备需求的提升也是推升黄金价格的重要原因。2022年见证了有史以来最大的中央银行黄金购买量，全年各国央行增持超过1100吨黄金储备，并且超过800吨是在下半年增持，中国央行也连续5个月增加黄金储备，达到了超过2000吨的储量。
综合以上黄金价格近期的运行逻辑，我们认为风险偏好的反复会影响金价的短期波动，但中长期来看美国实际利率和美元的回落仍将持续，同时在当前的宏观经济和地缘政治存在不确定性的背景下，黄金不失为一种不错的大类资产配置。
版权声明：
本文由基金管理人授权我司进行转载，文章版权由基金管理人负责确认，我司对内容原创性不作任何形式的保证。未经许可，任何个人或机构不得对本文作进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得基金管理人的许可，同时载明文章原始出处。本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。
本页面所涉私募基金内容仅对合格投资者展示！因擅自转载、引用等行为导致非合格投资者获取本文信息的，由转载方自行承担法律责任和可能产生的一切风险。
本页内容不构成任何投资建议，相关数据及信息来自基金管理人、托管估值机构、外部数据库，并可能援引内外部榜单、其他专业人士/或机构撰写制作的相关研究成果或观点，我司对所载资料的真实性、准确性、时效性及完整性不作任何实质性判断，对所涉产品/机构/人员不作任何明示或暗示的预测、保证，亦不承担任何形式的责任。
版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得作者许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处