6月16日，睿郡资产的资产管理合伙人、首席研究官董承非举办了一场线上投资交流会，回顾了近一年的投资心得，以及对当前权益市场的看法和投资机会的研判。
在董承非看来，今年市场行业和板块的差异和分化非常大，他表示，可以多关注中观和微观，关注中国的产业升级、新旧动能切换带来的机会，会更有信心和底气。虽然市场短期很难看到系统性行情，但会有不错的结构性行情。
关于持仓，董承非透露，目前配置主要在三个方向：运营商作为底仓；去年中旬配置的火电板块，现在继续持有；去年10月、11月配置的半导体也继续持有。“公奔私”时隔一年，董承非业绩成色几何？他看好上述板块的投资逻辑是什么？
非常看好中国半导体产业发展
2022年5月，董承非“奔私”后发行的首批产品睿郡承非系列产品在渠道热卖，距今已有一年时间。关于持仓，近期董承非透露，目前配置主要在三个方向：运营商作为底仓；去年中旬配置的火电板块，现在继续持有；去年10月、11月配置的半导体也继续持有。
对于火电板块，董承非分析称，新能源的发展实际上是让火电集团在原材料上面有更多选择，反过来降低对煤炭的唯一依赖性，新的发电模式会使中国火电集团的盈利稳定性比原来好很多，当然其整个新的商业模式需要时间的验证。美国前20大的能源公司基本上都是油和电，而且电力企业的估值水平还给得不低，未来市场会朝着这个大方向走。
运营商方面，董承非表示主要是看分红。高分红板块就是看分红收益率，目前有些公司的分红收益率比2.5%、3.5%都高，比较满意。
在半导体方面，董承非表示，他的持仓相对集中，当初是偏左侧买入。他认为半导体一个长周期的投资故事，是中国半导体行业实现从0到1的跨越以后，从1到N的过程，看好的理由主要有三个：
一是，费城半导体指数涨幅快要接近前期的高点。这次新的应用出来，受益的是高端产品，最早会拉动美国的半导体行业。实际上市场迟早会传递过来，在高端产能占据市场后，整个产业的利用率也在慢慢往上走，景气度是联通的。
二是，他布局的逻辑和市场上半导体的逻辑可能是不一样的，现在市场上最火的半导体是看谁在做AI芯片，谁是国际大厂的国内供应商，主要是一种映射的投资，但他觉得其没有反映出中国半导体未来的发展路径。因为中国的产品不可能马上应用到最高端的应用上面，这是不现实的。但实际上，我们是农村包围城市的策略，中国在一些中低端领域逐步站稳脚跟，在从0到1结束以后，慢慢实从1到N，按照中国人的迭代速度和响应速度可以做得很好。
三是，中国半导体的投资模式和美国的投资模式不一样，资本市场最终是反映半导体产业在中国的发展趋势。当然这可能是一个非常长周期的投资故事，如果将其想象成20年前中国的家电行业，当时格力、美的等企业都很小，但这些年逐步变成国际上最大市值的公司。他认为同样的产业逻辑会在半导体领域呈现，所以这是中长期比较看好半导体的逻辑。
全球半导体产业经过几十年的发展，已经从快速增长的成长行业转变为渐进式增长的成熟行业。而今年以来在人工智能的带动下，不少半导体芯片企业股价大幅飙升，笔者根据Choice数据统计出了市值排名靠前的芯片产业链公司。
重仓多只半导体概念股，言行一致
董承非是2022年“公奔私”的大佬之一，他曾在兴证全球基金担任公募基金经理，去年1月21日，正式告别了任职近19年的兴证全球基金。后于去年2月14日，正式加入百亿私募睿郡资产，昔日“兴全三剑客”杜昌勇、王晓明、董承非重新相聚。
公开资料显示，董承非是理学硕士，他毕业于上海交通大学数学系，2003年毕业后就加盟了兴业全球基金，从行业研究员起步，慢慢升任基金经理助理、基金经理、管理部副总监等职务，后来成为兴全基金副总经理兼研究部总监。
在离职前他管理兴全趋势投资混合、兴全新视野定开混合两只基金，截至2021年三季度末，合计管理规模超过520亿元。19年从业经历，15年投资经历，管理规模超500亿，因此，董承非被市场视为任职年限最长的“顶流基金经理”。
而在“奔私”后，董承非的首批新产品成为了罕见的“爆款”，大卖45亿。在2022年低迷的市场环境下，私募基金销售也降到了冰点，董承非的新产品能达到这样的募集成绩实属不易。
从董承非近三年重仓股来看，其中确实有部分配置了半导体企业，不难看出其操作与观点的一致性。2023年一季度，董承非旗下“睿郡有孚1号”进入半导体概念股鼎龙股份、芯朋微两家公司前十大流通股东。持有鼎龙股份数量达1469.56万股，持仓市值合计达3.6亿元；持有芯朋微数量达239.16万股，持仓市值合计达1.91亿元。
鼎龙股份是一家从事集成电路设计、半导体工艺制程材料、半导体先进封装材料、半导体显示材料、打印复印通用耗材等研发、生产及服务的国家高新技术企业。截至6月20日，鼎龙股份今年以来股价累计涨幅达19.63%。
芯朋微是一家专业从事模拟及数模混合集成电路设计的高科技创新企业，建立了科技创新和知识产权管理的规范体系，在电路设计、半导体器件及工艺设计、可靠性设计、器件模型提取等方面积累了众多核心技术。
从董承非旗下产品来看，在跌宕起伏的市场下，截至5月末，其有业绩披露的12只产品，近半年、近一年均取得正收益，跑赢市场上大部分主观私募产品。
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