7月25日，A股、港股均迎来了久违的大反弹行情。其中，A股三大股指均上涨2%以上，香港恒生指数收盘涨4.1%，恒生科技指数涨6.04%。港股涨幅远高于A股，背后的原因是港股相比A股位置更低，对于汇率也更加敏感。
在7月份重磅会议落地后，人民币大幅走强。而每次人民币走强，都伴随着外资大幅流入A股和港股。Choice数据显示，北向资金在7月25日大幅净买入A股约190亿元，单日净买入额创2021年12月10日以来新高；其中，沪股通净买入98.79亿元，深股通净买入91.05亿元。港股这边虽然没有确切的外资动向数据，但是港股市场属于国际资本市场，对汇率更加敏感，当日的大涨也离不开外资回流港股的因素。
回顾近几年来的行情来看，A股、港股的主要股指走势与汇率具有很强的关系。因此，未来的A股、港股走强或是受人民币走强驱动。
汇率走强有利于A股、港股反弹
汇率与股票市场属于相辅相成的关系，如我们的货币走强，有利于吸引外资回流资本市场，同时外资回流又会推升对本币的需求，从而支撑我们的汇率进一步走强。汇率走强背后，往往有宏观改善预期，而宏观预期改善也有利于股市反弹。
近几年来，我们汇率的大反弹行情，都伴随着A股的指数行情。如2017年年初-2018年2月，2020年6月至2021年2月，这这两段时间内，人民币都升值了近10%。两轮人民币升值过程，沪深300指数都表现出色，其中一个重要原因是北向资金在此期间大笔买入沪深300的成分股。
就近一年来说，2022年4月-10月，美元走强，我们的汇率整体是走弱的，A股、港股的表现也是震荡下跌的走势。而2022年11月-2023年1月，随着美元指数走弱，国内宏观预期大幅改善，我们的汇率大幅升值，期间北向资金持续大手笔净买入A股，推动A股走出了近3个月的指数行情。港股反弹更加强劲，恒生科技指数近三个月反弹了近60%。今年2-6月，汇率再次走弱期间，A股和港股则表现萎靡。
数据来源：东方财富，私募排排网整理
因此，如果我们的汇率后续再次走强，则A股、港股均有望迎来指数行情。那么，未来汇率走势究竟如何呢？
华泰期货认为，短期人民币贬值压力得到明显缓解，美元兑人民币基本见顶，但后续仍待趋势转升的信号。在国内经济顺利复苏以及全球不发生系统性风险的背景下，对全年人民币汇率仍保持乐观。
南华期货认为，美元兑人民币7.30或是短期政策“底”。目前，国内基本面因素依旧没有突破性的改变，整体仍是筑底过程，但进一步大幅下行的空间较为有限。
外资大买这些个股！后续有望继续走强？
那么如果汇率持续走强，具体的投资机会在哪些方向呢？正如上文分析的，汇率走强有利于A股、港股大反弹，其中，港股由于位置低的优势，且受汇率波动影响更大，因此弹性更大。
对于A股而言，历史数据表明，北向资金青睐的品种容易在汇率升值期间获得持续买入，从而推升股价走强。因此，7月25日被北向资金爆买的品种，在后续人民币走强的过程中，依然有望继续获得北向资金的青睐而走强。那么北向资金净买入额居多的个股就比较值得关注。
笔者根据Choice数据，统计出了7月25日被北向资金净买入最多的20家公司，供大家参考。不难发现，其中10只个股大涨超5%，其余个股也有不错的表现。贵州茅台、东方财富、五粮液、中国平安、比亚迪等均在当日被北向资金净买入超10亿元，表现也强于指数。
这些港股ETF有望受益于港股反弹
而对于港股的机会而言，很多投资者无法直接购买港股，但可以通过相关的港股ETF基金间接买入港股，而且通过ETF可以一篮子买入多个公司，分散风险。ETF是可以向股票一样直接交易的，作为港股ETF，它还可以T+0交易。所以港股ETF在制度上也是很有优势的。因此近年来相关的港股ETF也颇受投资者关注。
其中，恒生互联网ETF、中概互联网ETF、恒生科技指数ETF、恒生医疗ETF、纳指ETF、恒生科技ETF、港股通互联网ETF、恒生ETF、H股ETF等9只港股ETF的最新份额规模都在百亿以上。其中，恒生互联网ETF份额规模最大，目前份额规模已经接近700亿。
从基金市值规模来看，中概互联网ETF、恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF、纳指ETF、恒生ETF等5只港股ETF目前最新的基金规模在100亿元。
而7月25日港股大涨，香港证券ETF、中概互联网ETF、中概互联ETF等12只港股ETF涨幅均超5%，其中香港证券ETF大涨近6.5%。还有多只港股ETF也跑赢了恒生指数。笔者筛选出了涨幅居前20的港股ETF供您参考。7月25日当日大涨的ETF，根据历史经验，后市港股若继续反弹，这些ETF多数有望继续领涨。
那么，港股后市到底会如何走呢？明世伙伴基金总经理郑晓秋认为，近期全球宏观因子出现明显变化，对于港股来说，已形成较好的向上窗口。一方面，近期美国通胀数据回落趋势较为明显，市场对于美联储后续加息的预期明显降低。近期全球定价锚的美债利率、美元指数等均已出现明显回落，这对于风险资产的定价会有明显提振效果。另一方面，国际关系缓和，有助于提升国际投资者风险偏好，从而重新增加港股流动性。
星石投资合伙人、高级基金经理方磊表示，港股的利好因素正在积累。首先，国内正处于经济修复期和政策观察期，宏观政策仍将对经济起到一定托底作用，市场风险偏好将回升。其次，产业政策也出现利好信息，国内平台经济或已经进入新阶段，港股中的科技板块业绩预期或将受到提振。流动性方面，市场普遍预期美联储7月加息25BP为最后一次加息，港股流动性预期有所改善。从估值角度看，当前港股处于估值底部区域，具有较强的安全边际。
数据说明
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风险揭示
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