自7月底重磅会议提出“要活跃资本市场”后，证券板块开始“绝地反击”，7月24日以来，板块龙头太平洋区间涨幅超80%，行业龙头中信证券也在7月28日实现罕见的涨停。但这一波券商行情，走得相对比较“坎坷”，没有出现类似2020年6月底-7月那一波凌厉的上涨行情，而是在震荡中走强。
而8月11日，券商板块再次走弱，那么，这一波券商行情结束了吗？分析人士认为，本轮券商行情肩负着“活跃资本市场”的使命，也陆续有一些政策出来，因此，只要有政策预期在，且市场没有真正活跃起来之前，券商行情预计还会有反复。那么，又有哪些公司或受益于“活跃资本市场”的一系列政策呢？
政策利好频出，券商是受益方！
7月24日重磅会议定调“要活跃资本市场、提振投资者信心”，政策面转向积极，近期证监会、中国结算和两个交易所相继释放利好信号。
证监会系统年中座谈会明确“投资端、融资端、交易端综合施策”。7月28日，证监会召集几家头部券商相关人士，就活跃资本市场广泛征求意见；同日，中金所发布2023年中长期资金风险管理计划、旨在推动中长期资金入市，资本市场投资端改革加速。
沪深交易所表示将“推动交易端系列优化举措尽快落地，成熟一项推出一项，持续激发市场活力”“持续推进投资端改革”，预计围绕投资端、融资端和交易端的政策有望接续落地，政策周期预计持续时间较长，看好政策驱动下本轮券商股行情的持续性。
8月10日，上交所、深交所发布公告称，将加快推出在完善交易制度和优化交易监管方面的一系列务实举措，切实激发市场活力。研究将沪市主板、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增。
8月3日，中国结算公告，拟自 2023年10月起降低股票类结算备付金率，由16%降至13%。将有助于提升券商的资金使用效率。
此外，多家官方媒体围绕“活跃资本市场，提振投资者信心”也发布多篇文章，强调了资本市场对于促进消费和实体经济的重要意义。
平安证券认为，资本市场重要性持续增加，而市场基础制度在投资端、融资端、交易端仍有进一步完善空间，未来金融工具和产品创新将加速，预计活跃资本市场的相关政策有望陆续出台。政策氛围持续向好，券商及证券信息服务商将直接受益。
历次券商行情的启示
华创证券复盘券商股历史表现，得出几点结论：
1.每一轮券商行情，次新股、小盘股类券商往往都能明显上涨。华创证券认为其主要原因一是该类券商业务规模普遍不大，若市场行情回暖时，业绩有望获得更明显的增长；二是该类券商自由流通市值规模通常都不大，于投资者而言交易难度偏低。
而这一轮券商行情中，太平洋走强有小盘股特征，首创证券走强有创新高属性，这一点和历史上券商行情类似。
2.重大市场行情下，并购概念券商会有明显上涨机会。主要原因或是在重大市场行情下， 投资者更多立足于证券行业长期趋势的变化。而参考美国，证券行业并购重组是相对有确定性的长期趋势。
3.财富管理特色券商往往能够获得略高于行业的涨幅。华创证券认为主要原因或是财富管理特色券商对市场成交量的业绩敏感度高于行业，但对市场行情涨跌的敏感度并不突出。
4.龙头券商主要获取板块平均收益。龙头券商业绩稳健，总体波动不大。在市场显著下跌时有安全性，但在市场明显上扬时，亦难以获得超额收益。本轮券商行情中，中信证券、东方财富等龙头券商表现涨幅居中，但相对抗跌。
华创证券指出，从成交量看，8月4日券商板块成交量占市场总成交量的比重达到2016年来的相对高点，但当日板块两次冲高回落，反映市场对券商板块的分歧较严重。但参照历史上券商行情，即使成交比到达顶点后券商板块通常仍有一段上涨空间，后续有较长一段券商横盘波动可供观察板块是否能够形成大行情。
哪些券商股有望受益？
笔者根据Choice数据统计，截至8月11日，A股的券商概念股有56家，总市值接近3.5万亿，11家公司市值上千亿级别。所以券商板块属于非常“吸金”的板块，往往是在市场成交活跃时才会起大行情。
在8月4日，东方财富成交超200亿元，中信证券和太平洋成交均超100亿元，3大券商吸走市场超400亿元资金，随后两市成交额未能持续放大，所以板块走出冲高回落行情。
券商后续行情或取决于后市的政策力度，而从政策角度出发，本轮政策宗旨是“活跃资本市场”，因此，券商的“经纪业务”直接受益，也就是有利于券商“佣金收入”提升。从受益程度来看，理论上是“经纪业务”占比越高的券商，业绩弹性越高，受益程度越高，因此，笔者筛选出了券商“经纪业务”占比最高的20家券商，供大家参考。
其中，锦龙股份持有中山证券70.96%股权,持有东莞证券40%股份，其2022年经纪业务占应收比最高，达到110%以上。此外，天风证券、华西证券等7家券商经纪业务占应收比也在50%以上。
从个股股东数据来看，有中长线资金持有的个股，更加适合中长线投资，而且有主力资金加持也相对更加抗跌。笔者根据Choice数据，梳理出了被北向资金与基金共同持股占比最高的20家券商股，供大家参考。
其中，东方财富在2023年二季报被基金持有9.15%的流通股，截至8月11日，北向资金持有该股7.78%的流通股，二者共同持有近17%的流通股，持股市值超160亿元。其次，同花顺、中信证券、华泰证券等也被北向资金与基金共同持股10%以上的流通股。
而从估值角度来看，券商属于周期性行业，适用市净率估值方法。笔者筛选出了市净率处于历史估值分位最低的20家公司，供大家参考。其中，广发证券、国网英大、国投资本等8家券商当前市净率估值处于历史10%以下的估值分位水平。
需要说明的是，个股涨跌受到多重因素影响，以上数据仅供参考。
数据说明
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风险揭示
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