今年以来，医药、医疗在众多板块中表现落后，正在大家还在问什么时候见底时，医药板块估值最大的风险已得到释放。7月28日，全国医药领域腐败问题集中整治工作开展，整治涵盖医药行业生产、流通、销售、使用、报销的全链条。一场“史上最强反腐风暴”开始席卷医药行业。
尽管二级市场上医药板块反应大幅波动，但在这不确定行情中，一种确定的因素已浮出水面：“医耗分开”、“医药分开”的反腐逻辑呼之欲出，SPD概念逆市爆发。
什么是SPD？凭什么能够崛起？文末附SPD相关概念股！
SPD：专业事情专业人干
SPD的火爆与医疗耗材、药品有重要关系，这里是医疗领域腐败的重地。
医疗耗材，是在临床诊断、护理、检测、修复等过程中需要使用的医药卫生材料，是医院最大的成本要素。大家比较熟知的低价值医疗耗材有医用手套、一次性注射器、输液器、输血器采血管等，而一些价值较高的医疗器械也是医疗耗材，比如口腔科所用的种植、充填材料，心血管科所用的支架、导管等。
在一家三甲医院中，这些医疗耗材的种类可能多达上万种，耗材使用的部门横跨门诊、急诊、手术室、病房等。管理这些医疗耗材的采购、分配、使用就需要有专门的部门和人手，因此让腐败有了萌芽之地。
据中纪委网站发布的案例显示，2017年3月，某医院神经外科原行政副主任，利用从事神经介入治疗、选择使用医疗耗材的职务之便，为三家医疗器械公司提供帮助。几年间，其在神经介入手术中使用这三家公司的医疗耗材达3.78亿元，共收受贿赂4000余万元。
为什么说SPD会引业内的关注？这主要和SPD“留痕”的特点有关。
SPD是Supply、Processing、Distribution的缩写，即供应、院内分拣、院内配送，是医药生物行业中的一种新兴集中配送模式，用于管理和优化医院的物流供应链，简单地说就是“药品、耗材物流系统”。
在供应采购方面，医院的药品、耗材采购通过SPD 系统对历史消耗数据、库存数据、供应商等信息分析生成，不再依靠人工口径进行统计。
采购的物品进入院内后，SPD的工作人员，也可以称为“院内物流人员”，通过扫描物流装箱条码进行验收入库、分拣。SPD系统能够实时追踪药品、耗材等在供应链中的流向和库存情况，建立透明的药品流通记录。
SPD系统为院内医疗物品的供应、加工、配送等提供物流的集中管理
传统情况下，药品、耗材的消耗通过“以领带销”统计，存在库存管理的盲点。SPD系统通过发行指定药品、部门、数量的定数条码，并主动回收扫描该定数条码来确认相关药品在相关部门的消耗。
这种通过集中处理医疗药品、医疗耗材的供应、库存管理和加工等物流活动，确保医院能够及时采购和使用，避免库存过多或过少的情况，从而降低医院的物资浪费和廉政风险。
此外，SPD系统实时追踪药品、耗材在配送过程中的状态和位置，确保能够安全送达目的地，有助于防止盗窃、损坏或非法操作，并提高供应链的安全性。
在这一模式下，医院内部医疗耗材的采、供、用以及结算全部交由第三方，也就是SPD服务提供方来完成，让医务人员回归到临床工作，让物流的人去做物流的事情。
SPD渗透率低，市场规模有望快速扩大！
2011-2023 年前五月全国 SPD 项目中标数量
SPD不算新鲜事物，早在2013年开始国内就有医院展开使用。据众成数科数据显示，全国公立医院的医疗器械SPD项目中标数呈现高速增长的趋势，从2016年开始SPD项目增长迅速，从2017年的16个项目增长到2022年的275个项目。
地域分布来看，山东、广东、浙江三个省份占据了主要的中标SPD项目，其中山东省、广东省和浙江省的公开招标数分别为136、114和94项，这三个省份的数量之和超过了36%。
SPD未来的发展空间十分可观。根据中物联医疗器械供应链分会数据，截至2022年10月，开展医疗器械SPD项目的公立医院中，三级医院占比76%，三级及以下医院占比24%，医院类别主要以综合性医院为主，占比达86%。据开源证券推算，截止2022年10月，我国医疗器械SPD项目在全国公立医院的渗透率约为5.5%，未来市场发展空间较大，到2025年规模有望达135亿元。
SPD的商业模式也比较清晰，主要有单一集配份额模式、运营外包模式和混合模式，主要从医院、供应商或者双向收取运营服务费。
目前主要的商业模式是运营外包，将医院耗材品种的遴选权和采购权保留，只负责运营管理和承担运营中的各项投入。这种运营外包模式主要向供应商收取运营服务费。
做一家医院的SPD项目价值量也不低，根据建发致新招股书披露，其2022年主要客户平均每家医院一年的费用约为599万元。
SPD概念股曝光！人气龙头一个月大涨近60%
随着医疗反腐的持续发酵，SPD概念股也随之发酵了一段时间，笔者根据相关研报和公司公告整理了相关概念股供读者参考。
SPD概念人气龙头开开实业近一个月涨幅达56.96%，据公司异动公告表示，公司自2021年投资设立“上海雷西精益供应链管理有限公司”，启动医用耗材试剂供应链综合管理平台项目，根据公司2023年3月28日披露的公司2022年年度报告显示，公司2022年营业收入8.94亿元，雷西精益营业收入占公司总营业收入比例不到10%，比重较小。
而7月份上市的新股国科恒泰与SPD相关概念符合程度较高，该股上市以来涨幅为61.31%。据Choice数据显示，国科恒泰为医疗器械数字化供应链综合服务商，目前主要从事医疗器械的分销和直销业务，并在业务开展过程中提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院SPD运营管理等专业服务。
另有其他SPD概念股近一个月涨势亮眼，读者可扫码查看详情。
数据说明
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风险揭示
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