众所周知，定增是上市公司融资的重要手段之一，是向特定投资者非公开发行股票以筹集资本的一种方式。私募作为A股市场的重要参与方，定增市场也是不少私募基金布局的方向。
本文将详细介绍私募基金定增策略的定义、收益来源，并分析其优势与风险。
一、私募基金定增策略的定义
私募基金定增策略是指基金资产投资于已在沪深主板、创业板、科创板、新三板等上市公司的非公开发行（即向特定投资者发行）的再融资项目。
私募基金的定增策略主要包括两个步骤，首先，会寻找那些有资本需求、业务发展前景良好、股权结构明晰、管理团队专业并且对合作持开放态度的上市公司；其次，会通过与公司签订定增协议，购买公司非公开发行的股票，从而成为公司的股东，并享有相应的股东权益。
二、私募基金定增策略的收益来源
私募基金定增策略的收益来源，主要由三部分构成，分别是折价收益、Alpha(成长收益)以及Beta(市场波动收益)。
1.折价收益：由于定增投资通常面临一年的锁定期，锁定期间持有定增股票无法卖出，作为对缺失流动性的补偿，定增发行价一般都低于市价，也就是市场常说的定增折价。
2.Alpha收益：上市公司定增的目的通常是成长扩张、并购重组等，因此会获得来自企业的内生性发展的收益，比如公司盈利能力增强、公司治理结构改善、财务健康等。
3.Beta收益：这一部分收益来源于市场的博弈，虽然市场波动存在不确定性因素，但折扣收益又为市场波动提供保护。
三、私募基金定增策略优势
一般来说定向增发通常有良好的预期收益，一方面，定增的行为对上市公司有股价利好；另一方面定增由于拿到了“团购价格”，因此有折价的优势。
四、私募基金定增策略风险
1.投资单个定向增发股票，有可能出现破发现象，导致亏损。
2.定向增发的基金通常需要较大的规模才能做到有效地分散风险，且会面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。
3.由于定增投资者会有12个月的持股锁定期，定增策略的基金相对于股票类的基金流动性较差。
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