9月市场回顾
9月份，A股市场延续弱势震荡的格局，在投资者情绪偏弱的情况下，月内市场整体的成交金额和换手率均出现了下降。全月来看，市场主要指数普遍回调，其中深成指、创业板指和科创50继续下探且跌幅靠前。行业板块方面涨少跌多，月内仅有个位数的行业取得正收益。市场风格方面周期板块的表现明显占优，其中煤炭、石油、钢铁等领涨。相对而言，电力设备、传媒、计算机等成长风格行业的表现较差。我们认为，9月市场维持调整的原因包括：
1）假期临近，市场交易渐趋清淡。今年中秋、国庆合计有8天小长假，受避险情绪的影响，节前市场风险偏好下降，部分投资者选择持币过节和观望，从而使得月底市场整体的交易清淡；
2）汇率及北向资金继续制约市场表现。进入9月，人民币汇率波动仍牵引着市场脆弱的神经，离岸人民币兑美元汇率依旧承压并在月初跌破7.36，再度跌破前期低点。同时，北向资金的净流出趋势并未明显减弱。综合来看，汇率及北向资金仍制约着市场整体的信心和表现。
3）美国通胀数据及美联储鹰派言论超预期。美国8月的通胀数据再度超出市场预期，表明美联储控制物价仍面临重重困难，同时9月美联储议息会议的鹰派言论也超出了先前的市场预期，相关官员大幅上调了2024 年和 2025 年的利率中值，并指出明年降息空间缩窄、降息时点后移，而这也对投资者情绪产生了一定的扰动。
回顾我们的产品，9月我们主要产品均取得了好成绩，且大幅跑赢比较基准和其他主要市场指数，超额收益显著。我们认为这主要来自两方面的贡献：
一方面是我们坚持“守正出奇”策略、深度价值挖掘的低估值标的迎来了催化并开始“开花”，月内的大幅上涨给我们投资组合带了比较丰厚的收益。
另一方面，考虑到当前宏观基本面以及节前市场的资金面情况，我们维持8月的操作思路，继续控制仓位，从而减小市场波动对我们投资组合的影响。
展望后市，结合国家统计局最新公布的9月份PMI数据来看，国内经济景气度有所改善，其中制造业PMI为50.2%，高于市场预期的50%，这已经是连续第4个月回升，且是今年3月以来首次回到50%荣枯线上方，表明经济处于扩张区间。同时，当前A股市场处于相对低位，随着活跃资本市场及稳经济的政策陆续推进，积极因素正不断累积，因此我们认为市场整体向下的空间不大，但后市的反弹幅度和持续时间是我们密切关注的问题。
板块方面，随着经济改善和风险偏好提升，科技成长风格将具备较好的投资机会。此外，受行业事件催化的汽车（华为问界）和医药（“减肥药”）等板块也值得关注。
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