自2021年以来，象征A股核心资产的沪深300不断走弱，市场缺乏持续性强的大主线，主观投资要想取得不错的收益难度较大。而近年来小盘股时不时地有主题投资的行情，为量化投资获取超额收益提供了机会。
量化投资强调运用数学、统计等工具和技术，通过系统性地研究和分析市场数据，构建出精确且具有预测性的投资模型，从而有能力追求稳健的投资回报。量化投资对于突发事件的反应速度超过人类的反应速度，能够更好地捕捉市场机会。同时，量化投资克服了人性情绪弱点，能够更加及时地应对风险。
近年来，不少私募大力发行量化投资类产品，并取得了不错的成绩。其中，上海紫杰私募私募于2021年发行了一只专门针对小盘股的量化选股产品“紫杰宏阳1号”，截至2023年11月10日，该产品累计取得了117.11%的收益，年化收益接近44%，夏普比率为1.47。
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今年来，该产品取得了42%以上的收益，超额收益接近53%。横向对比来看，根据私募排排网数据，在有业绩显示的561只“量化选股”类私募产品中，“紫杰宏阳1号”今年1-10月的收益位列第15名。
那么这款产品为何能够取得如此亮眼的成绩呢？为此，笔者采访了上海紫杰私募。
上海紫杰私募斩获多个业内奖项
据私募排排网资料显示，上海紫杰私募成立于2015年4月，得名于“紫气东来，地灵人杰”。公司是一家专业对二级市场进行价值投资、量化对冲的投资公司。公司团队核心成员均具有十年以上证券、期货等投资经验。
其中，公司创始人兼总经理曾书良：于2011年进入东方证券，潜心研究量化多头策略，结合东方证券资管部门研究成果以及美国成熟市场投资理念，形成自身针对A股市场独特的投资逻辑。
2017年东方证券内部人才选拔，曾书良获得东方证券金牌投顾大赛第一名。2020年10月，曾书良创办紫杰私募基金，并且是“紫杰宏阳1号”这款产品的基金经理。
创始人、交易总监曹峻荣：毕业于武汉理工大学，拥有10年以上的互联网开发经验和多年股票和期货交易经验，专注于量化模型研究、风险管理和量化工具和量化系统的开发。
联合创始人、风控总监张留洋：硕士研究生，自动化系统工程专业，从事私募基金交易风控工作超过八年，对于量化策略有独到的理解和研究。擅长从选股、择时、仓位三个方面进行精准风控，理论基础扎实。
最近一年，A股行情整体表现较差，赚钱难度大，但上海紫杰私募依靠出色的量化投资策略，在最近一年取得了30%以上的收益。且公司今年1-10月的收益，位列同规模级别量化私募中的第3名。
此外，由于近年来公司的业绩表现亮眼，公司也获得了多个业内大奖。
资料来源：上海紫杰私募
别样的策略模型造就亮眼的产品
“紫杰宏阳1号”是上海紫杰私募着力打造的量化小市值策略产品。该产品志在通过A股15年大数据统计分析及公司规模因子中的小市值因子模型，结合公司基本面和技术面，力争获得远超市场的超额收益。
据介绍，之所以选择小市值策略，是基于这些考虑：目前主流的量化策略都是以量价因子为主，基本面因子为辅，量价因子又分动量因子和反转因子两大类。有些策略偏动量，如指增策略；有些策略偏反转，如小市值策略。
量化策略的收益来自两方面，一是和跟踪的指数相关的贝塔收益，二是通过量化交易获得的超额的阿尔法收益。
贝塔收益方面，从过去20多年的统计数据来看，市值越小的股票，收益是越高的；阿尔法收益方面，据上海紫杰私募介绍，公司团队开发的以反转因子为主的小市值策略的最近十年阿尔法年化收益为60%左右，从理论上而言，在小市值策略取得60%的超额收益的情况下，若小市值的底层中证1000年内跌幅不出现腰斩，则小市值策略大概率能获取正收益，使客户获得更好的体验感。
与其他主流量化模型不同的是，该产品的量化模型中，因子控制在100个以内。之所以这么做，上海紫杰私募介绍道，投资比较难的是由繁到简，主流策略因子数量都是几千个，很容易出现因子的过度拟合，所以需要不断的调整，调整的目的是减少拟合。随着因子数量的减少，收益是不断提高的，策略因子调整的频率也是减少的。
上海紫杰私募还介绍道，传统的量化开发一般都是去挖掘更多的有效因子，而很少去关注市场；而上海紫杰私募的团队都有多年实战经验，会每天进行复盘总结，根据实战经验做策略开发，从而做到大部分时间都能和市场同步。
策略容量方面，据上海紫杰私募介绍，同行同策略容量都在10亿左右规模。公司第一步计划将该策略规模控制在5个亿左右，如果达到5个亿还能远远跑赢市场，则会继续开放认购，但最终策略总的规模控制在10个亿以内。
此外，该产品策略属于中频量化策略，年换手率在50倍左右。股票持仓数量在200只左右，每只股票的仓位0.5%左右，足够的分散持仓，有利于控制业绩回撤。值得一提的是，在业绩激励上，该产品也有优势，就是若产品年化收益低于10%，该产品将不计提业绩报酬。
出色的量化模型有助于公司的产品取得超额收益，而科学严谨的风控体系，则有助于产品更好地控制回撤。
据介绍，上海紫杰私募的风控系统主要分为事前风控和事后风控两部分。事前风控主要的目标是降低发生风险的概率，一般是结合宏观数据做出预测，提前制定风险到来时的应对措施。事后风控方面，一般只要公司的策略常态化跑输同行，就会反思其中的原因，并找出应对之策。
风险揭示
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