由于和股票、债券等资产相关性较低，CTA策略长期被看作是资产配置组合中较好的补充，在提高投资组合的反脆弱性、有效降低波动的同时，还有机会在极端负面行情趋势中获利，成为投资组合中的“危机Alpha”。
进入下半年以来，伴随着各项利好政策的陆续出台，商品市场悄然回暖，且市场交易环境有望持续改善。在这样的背景下，私募CTA策略自三季度开始“绽放光彩”，其中量化CTA整体表现还要显著优于主观CTA。
近些年量化私募本就备受市场追捧，经过这一轮行情，量化私募CTA产品线布局也受到许多资金的关注。而2014年成立的广东德粤赑（bì）鑫私募证券投资基金管理合伙企业（有限合伙）（以下简称广东德粤赑鑫），就是一家主打量化CTA策略的量化私募。
根据排排网数据显示，截至2023年12月8日，广东德粤赑鑫旗下代表产品「德粤天成至臻量化CTA进取1号」近一年收益率达18.47%，显著跑赢基准。广东德粤赑鑫是如何做到的？他们的CTA产品线有什么独到之处？排排网财富特寻其展开深度访谈。
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以人工智能算法为核心，踏实追求增值
排排网财富：贵司的名字颇具特色！能否就此展开，简要介绍一下？
广东德粤赑鑫：公司取名采用了岭南的传统起名元素：“德”字的取义是道德、品德，“德”为先，寓意着以道义为根本，秉持诚信为本，这是我们在资产管理中的首要原则；“粤”比较好理解就是广东的简称，也有指我们公司的base；“赑”字就比较讲究了，赑屃是古代汉族神话传说中龙生九子之六子，是中国古代的一种祥兽，外形似龟，善驮重物，力大能担负重任——引申到我们做私募投资，就是指我们担负着投资人委托的重任；“鑫”字取本义，也就是多金，财富新旺之意。这个名字就代表了我们公司的追求和愿景：不追求短期暴利，而是脚踏实地地肩负着客户的资产稳步增值。
图片来源：管理人提供。
排排网财富：那么公司的投资理念是什么？
广东德粤赑鑫：我们的投资理念是以量化大数据为核心，追求算法的极致表现，以人工智能算法作为公司的核心发展方向，以策略逻辑为基础，以大数据策略为依托，致力于通过资产配置、多周期监控、多策略组合，实现客户资产的长期稳健增值。
国有控股金控自营团队出身，三条策略线均有不俗表现
排排网财富：公司团队的情况可以简要介绍一下吗？
广东德粤赑鑫：我们的投研团队核心成员是来自国有控股金控的自营管理团队，是一支由金融领域专业人士组成的团队，具有丰富的投资经验和深刻的市场洞察力。多年的量化交易经验，为我们的量化模型提供坚实的支持；数量、统计和金融工程相关的学术背景在深度挖掘大数据、应用先进的技术和算法等方面也有明显优势。
其中很重要的一点是我们核心团队的稳定性非常好，核心技术成员都持有公司股份，并已经合作无间地共事接近十年，团队的前进步伐默契协调，并且未来愿景高度一致。
而且我们团队注重人才培养和团队建设，定期进行内部培训和交流，确保每个成员都能紧跟行业发展趋势，不断提升专业素养。通过这样一个结构紧密而又多元的投研团队，我们能够更好地理解市场动态，捕捉投资机会，并为客户提供更优质的投资服务和创造更多价值。
排排网财富：对于团队目前的策略研发表现，内部是如何评价的？
广东德粤赑鑫：我们目前对投研团队的策略研发表现非常满意。在团队的不懈努力下，公司目前对外募集的三条策略线今年都取得了不俗的表现，在行业同类策略的排名中居前，并斩获了行业内一些奖项。
特别是我司的CTA策略，今年在同策略中的业绩一直都处在较领先地位。我们的内部评价认为，团队在保持策略稳定性的同时，也成功保持了较高的收益水平。我们持续关注市场动态，及时调整和改进我们的策略，立志使我们的投资者始终站在市场的前沿。
坚信CTA策略性价比，践行衍生品交易研究
排排网财富：贵司目前的主打策略就是CTA策略？请介绍一下产品线方面的布局。
广东德粤赑鑫：鉴于我司交易团队出身于衍生品统计团队，对衍生品交易研究更为深入和熟悉，我们的产品线布局主要以衍生品为主。其中，代表产品之一是「德粤天成至臻量化CTA进取1号」。这是一款CTA趋势跟踪策略，通过机器的判断，分析建立数量化的交易策略模型，并根据模型产生的买卖信号进行投资决策，追随已形成的价格趋势获利，降低人为错误判断的干扰。我们也不断挖掘因子，建立数量化的交易策略模型，实时跟踪因子情况并迭代更新。
这个产品从成立至今，虽然经历了资本市场最漫长的策略寒冬，但每年依然保持积极状态，在国内中长期CTA策略中表现居前。特别是今年，在大多数CTA策略没有做出以往业绩的时候，我们依然保持了一致水准，最近一年取得了近20%的收益。
鉴于当前风云变幻的外部环境，我司认为在未来较长一段时间内，CTA策略依然会保持它高性价比策略的地位，是专业投资者资产配置中不可或缺的一环。所以我司也会在衍生品策略上加大投入，保持我司在衍生品策略上的领先优势。
排排网财富：对于量化CTA策略，贵司在因子或交易品种上有什么特色吗？
广东德粤赑鑫：首先，我们公司的执行事务合伙人就是做CTA策略出身的，量化CTA策略的研究经验超过15年。他不仅仅是国内较早一批进行量化CTA交易的人之一，更是完整经历了国内整个量化发展历程的人；而且也因为长期就职于大型金融机构并作为公司的量化策略负责人的关系，他所领导的CTA策略很早就经历过大规模管理资金的测试。得益于此，我们的CTA策略因子在经历了这样一个漫长交易、总结和迭代的过程后，终于厚积薄发，沉积下来了现在使用的这套通用性较高、稳定性较强、盈利能力较稳定的时序动量因子。
广东德粤赑鑫合伙人周鑫。图片来源：管理人提供。
排排网财富：具体来讲，这些特点在产品收益上表现如何？
广东德粤赑鑫：这些特点在产品上的直观表现就是降低了尾部风险的同时提高了收益水平。通过深度研究和先进算法的应用，我们在市场波动中保持了较好的盈利状况。对比这两年的CTA同类策略就可以看出，我们保持了一个较高的业绩水平。
商品市场或将恢复以往波动态势，量化CTA未来可期！
排排网财富：在CTA这个领域，贵司觉得量化投资相较于主观投资有哪些优势？
广东德粤赑鑫：量化投资相较于主观投资的优势不少，其中最为显著的是在决策过程中消除了主观情感的干扰。我们的策略建立在严谨的金融逻辑和大数据分析的基础上，不受个体主观意愿的左右。这有助于提高决策的客观性，降低投资决策中的错误率，为投资者创造更稳定的收益。
同时，随着计算机性能和算法的迭代升级，可以看到现阶段量化投资还处于一个高速发展的阶段；但是反观主观投资，其实已经很难在现有的投资思维上有质的飞跃。
排排网财富：如何评价今年以来的商品期货市场？公司对后市有怎样的研判？
广东德粤赑鑫：今年以来，虽然商品期货市场仍然受到全球经济波动等多方面因素的影响，但是波动趋势比资金大规模进入CTA市场的2022年明显。在趋势跟踪难度上，我们认为已经回到过去70%的水平。商品期货市场在经历了2022年的外部巨额热钱冲击后，各类资金已经逐步和市场波动融合。我们认为，未来市场或将恢复以往的波动态势，各类CTA产品净值或将得到较好的上涨，CTA策略作为市场的危机阿尔法，有望恢复它作为资产配置必不可少的角色地位。此外，鉴于外部环境和内部经济预判，我们一致认为，CTA策略有望成为未来很长一段时间内性价比出色的资产配置策略。
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