12月市场回顾
进入本年最后一个月，A股市场整体遭遇波折。月初大盘震荡下行，受市场情绪反复的影响，月中大盘进一步跌破3000点和2900点两个整数关口，并再刷新年内新低2882点，直至月末最后3个交易日才迎来反弹回升。
指数方面，北证50保持强势，全月涨幅超过12%，其余宽基指数均收跌，跌幅普遍在2%左右。市场风格方面，主要风格均收跌，其中大盘价值的抗跌性较强、跌幅最小，而小盘价值和大盘成长的表现相对较差。
板块方面，全月仅有6个申万一级行业收涨，其中有色、煤炭、公用事业的涨幅居前，跌幅较大的板块主要为房地产、商贸零售、汽车，跌幅均在6%左右。
我们认为，12月市场波动有所放大，其主要矛盾仍在于内部因素，具体原因包括：
1）政策保持定力，强刺激预期“落空”。市场对房地产刺激政策的预期较高，希望政策端的大幅加码或“放松”来提振房地产市场以及整体宏观经济，但月内中央经济工作会议释放的信号依然保持战略定力，从而使得市场对强刺激的预期和热情“落空”;
2）宏观数据继续走低，市场信心不足。从最新公布的12月官方PMI数据来看，制造业景气已连续三个月萎缩，并降至去年6月以来的最低水平，显示出国内制造业的整体发展状况仍较弱，也预示着复苏道路依然曲折;
3）行业监管政策冲击市场情绪。月末国家新闻出版署对《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》公开征求意见，由于部分细则将对游戏公司的商业模式造成较大冲击，从而使得游戏、传媒等成长板块出现较大跌幅，并给原已比较脆弱的市场情绪带来了明显扰动。
回顾我们的产品表现，从全年的角度来看，我们产品均大幅跑赢了主要宽基指数和比较基准，并交出了一份满意的答卷，特别是在这充满挑战和波折的一年里，我们仍取得了20%左右的超额收益。放眼全市场，无论是和公募还是和私募相比，我们产品的排名都相当靠前。
可以说这份成绩充分体现了我们“守正出奇”策略的有效性和持久性，不论市场风格如何变换，我们都能为投资者带来较好的回报，相信未来我们依然能继续获得好成绩。
后市观点
展望后市，我们认为尽管国内经济形势仍面临一定压力，但前期市场已经历较大幅度的调整，同时投资者对岁末年初宽货币、央行呵护流动性抱有预期，结合历史统计数据来看，1月市场或有望迎来一波春季行情。板块方面，我们看好以下投资线索：
1）前期超跌的新能源板块（光伏等）；
2）具有业绩支撑和政策支持的中药、创新药板块；
3）产业政策推动和鼓励的科技板块（数字经济、AI等）；
4）行业景气逐渐复苏的消费电子板块；
5）受中东地缘冲突升级和国内订单催化的军工板块。
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