简单回顾 2023 的国内资本市场，年初尽管疫情放开、国内积压式需求得到释放带动国内经济复苏，但伴随后续经济逐步回归内生性修复，复苏动力开始减弱，基本面整体表现偏弱。
同时，海外美债利率居高不下，海外地缘政治风险不断，人民币汇率贬值压力上升，对 A 股表现形成明显掣肘，转为震荡下跌。
美股则在 AI 创新的带动下录得很好表现，可惜加息环境下人民币产品投资美股成本非常高，所以我们过去这一年投资美股的比例不多。
展望 2024 年，宏观经济方面国内工业企业盈利未来预计环比降幅将再次扩大。2024 年上半年或者前三季度，大部分企业的国内海外需求疲弱将抑制企业生产意愿，量缩、价跌将导致企业利润、回报率均可能再次下探。
我国的内需疲弱是长周期问题，2024 年或难以完全解决，但阶段性触底且持续好转的概率偏大。考虑到正常的经济周期规律，国内经济逐步进入复苏初期，过去两三年的下跌中已经计入了足够的悲观预期，如果2024上半年继续下跌，那么年末 A 股或许会出现一波明显的指数行情。
另外，2024年将成为有史以来最密集的选举年，包括中国台湾省、俄罗斯、印度、欧盟、日本、英国、美国，全球有 60%的人口要面临选举，占全球GDP的75% , 所以地缘政治的干扰会较多，需要保持审慎观察形势，动荡中或许也酝酿着机会，比如俄乌冲突的发生给了煤炭石油等旧能源行业和光伏储能等新能源行业在 2022 年中创造了一段不错的行情。
流动性方面，美联储 2024 年降息概率很大，全球利率最高的阶段已经过去，流动性压力将会缓解。同时国内货币政策空间也会增加。国内流动性短期宽货币易、宽信用难，但随着经济触底回暖，今年对A股市场掣肘明显的实际利率也会下行，A股市场流动性将会逐步宽松。总之，宏观经济乏善可陈，不过流动性会好转。
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