一年一度的私募盛会火热来袭，由中国（上海）自由贸易试验区临港新片区管理委员会提供指导，南汇新城镇人民政府、排排网主办，南汇新城镇企业服务中心承办，华安基金联合主办，银河期货、东证期货、国联期货、民生证券、锐耐基金、排排网财富协办的第十八届私募基金年会暨“金排奖”颁奖典礼，于2024年2月28日-29日（周三-周四）在上海临港锦江国际酒店隆重举行。
2月29日的会议上，百亿量化私募信弘天禾总经理章毅出席并进行了观点分享。
信弘天禾成立于2012年，以数理统计、机器学习为理论基石，从自营配置发展成为一家以数理统计、人工智能为方法论的科技驱动型资产管理机构，融合华尔街和中国资本市场投研经验，是国内市场量化投资实践的先驱者之一。
信弘天禾总经理章毅分享了他的三个身份：A股投资者、量化从业者和私募基金管理人。他从这三个角度出发，深入分析了当前市场的格局、量化投资的发展以及作为私募基金管理人的经营理念。
一、A股投资者的视角
章总首先从A股投资者的角度出发，分享了他对A股市场的见解。
A股市场的收益率与市值大小有关。从简单的历史数据统计看，往往市值较小的股票平均收益较高、波动也更大，在2017年风格出现了快速反转，呈现“漂亮50”的行情，大市值股票的收益率更高，这与MSCI指数将中国股票纳入成分股有关。在近两年，小市值股票的相对表现回归到历史规律，但同时随着利率下行和不少上市公司营收持续增长，股息率较高的大市值股票也同样表现优异。市场波动是常态，风格也会轮转，每种市值的股票中都有相对表现较好标的，投资应避免将股票表现按照市值单一归类，从更多维度去分析。
他还提到，随着市场不断成熟和发展，沪深300、中证500和中证1000等传统的三大宽基指数匹配了相应的股指期货对冲工具，长期有利于国内外投资者增持股票。在过去一个月的市场波动中，中证1000相对另外两大指数波动率显著增加，但得益于IM股指期货，不少投资者可以有效地以此对冲持有风险，而不需要卖出股票。相信衍生品市场的进一步发展，会有更多的对冲工具来帮助更广泛的投资者来对冲其持有的其他股票风险。
二、量化从业者的洞察
章总首先回顾了量化投资在中国的发展历程，2008年左右是中国的量化投资开始萌芽的时期。而后随着信息技术、数据时代的逐渐来临，传统的自动化交易逐渐发展为了现在的量化交易。章总表示，量化交易的生态，离不开学术界数理统计和机器学习的理论发展，也依赖于大数据时代的标准化数据、新兴与另类数据，更离不开金融创新。对于量化投资的一些监管要求和舆论，章总回应新事物的发展需要一个过程，会从无人问津、到引发关注、到受到质疑，但相信最终还是会被理解和接受，最终融入资本市场的生态。监管是专业的、透明的，相信进一步的明确量化交易的相关要求，对量化交易和整个A股市场都是一个重要利好。
三、私募基金管理人的理念
作为私募基金管理人，章总分享了他的管理理念：“厚积薄发，合规致远”。“厚积薄发”一方面是指要做好客户服务，另一方面则要从研究角度铸造竞争壁垒；“合规致远”则体现在量化私募基金管理人始终要把合规交易、规范交易、公平交易、安全交易放在第一位。此外，量化私募管理人应该在追求Alpha的同时，还应该更加注重客户的投资体验和满意度，这也是量化私募管理人相对于主观投资者的短板。他提到，规范的交易行为、落到实地的风控合规和业绩的持续性是客户服务的关键。
其次，私募基金管理人应该在合规的前提下，不断创新产品，以适应市场的变化和投资者的需求。产品创新可以带来竞争优势和服务个性化，而创新可以体现在有更多不同类型的指数产品，可能是分行业赛道的产品，也可能是聚焦某个市值风格的产品。
风控方面，他强调量化投资者应该拥抱监管，积极主动地适应市场变化。风险合规是章总特别强调的一点。他认为，风险控制是私募基金管理人的首要任务，即使可能错失一部分市场反弹时的机会，也要坚持风险控制，以保护客户的利益。
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