近期A股市场液冷服务器概念持续表现，3月4日板块全天高位运行，概念指数一度涨超5%，工业富联、英特科技等多股涨停；3月5日中石科技、川润股份涨超10%。
此次液冷概念的爆发，直接“导火线”之一是英伟达CEO黄仁勋称，从B100 GPU开始未来所有产品的散热技术都将由风冷转为液冷。而B100 GPU预计于本月18-21日举办的英伟达顶级盛会GTC2024上就会推出。
作为全球AI“卖铲人”、算力总龙头，英伟达的产品战略对于行业上下游都有巨大影响，此次全线产品散热技术转型，或将带动整片散热市场迎来全面液冷革新。
液冷服务器有何特别之处？散热市场的液冷转型将产生多大市场空间？A股市场哪些公司涉足液冷服务器领域，此次有望受益？
液冷服务器是什么？液冷技术有何优越性？
液冷服务器（Liquid-cooled servers），就是使用液体冷却技术来控制设备温度，避免服务器工作中升温严重，影响其工况及使用寿命的服务器。
简单来说就是把液体注入服务器，通过冷热交换带走服务器的热量。常见的冷却用液体有水、乙二醇水溶液、空气制冷剂和硅油等。
液冷一般分为直接冷却和间接冷却。间接冷却技术主要为冷板式，直接冷却技术一般为浸没式与喷淋式，浸没式又可分为相变和非相变两种，喷淋式目前应用规模尚小。
相比传统的空气冷却系统，液冷技术有更高的散热效率，因而有着更强的热管理，不仅对于能源使用效率有一定提升，更是高速计算设备工作时的重要辅助，此外液冷技术还有噪音小、空间利用率高等优点。
能源使用效率方面，2022年工信部等七部门曾联合发布《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》，文件中提出，到2025年，全国新建大型、超大型数据中心电能利用效率（PUE）降到1.3以下，5G基站能效提升20%以上，改建核心机房PUE降到1.5以下。
当前风冷服务器的电能利用效率（PUE）多数在1.4以上，已无法满足新的政策要求。相比之下，浸没式液冷PUE可以达到1.1以下。在绿色低碳建设要求下，液冷技术有望加速导入，成为未来数据中心散热的主流技术。
而高速运算设备对于散热的高需求，则是这一轮液冷概念爆发的重点。
AI算力需求打开散热天花板，液冷成为AI服务器温控首选！
由AI热潮引发的全球算力需求爆发，用于AI训练及运行的服务器功耗居高不下，带动了行业散热需求暴增。
散热模组厂双鸿董事长林育申曾于2023年底指出，过去英特尔、AMD等厂商会将芯片的散热需求压在250-300瓦，而英伟达的招牌产品之一GPU H100最大散热设计功率（TDP）已达700瓦，新一代GPU B100业界传TDP将高达1000瓦。
在高散热需求下，液冷已成为服务器温控技术的核心发展方向。华尔街分析师Hans Mosesmann直言：“液冷技术对于克服AI云端运算挑战非常关键，能为超大规模云端服务铺路。”
基于对液冷服务器技术应用的看好，该分析师近期将美股超微电脑目标价从700美元上修至1300美元，并维持买入评级。超微电脑于当地时间3月4日收盘涨超18%，股价创下历史新高。
了解了液冷技术的替代必要性，再说液冷服务器的市场空间如何。
据行业人士介绍，当前我国数据中心平均电能利用效率（PUE）为1.49，仍有半数区域的数据中心PUE位于1.5以上。
散热技术方面的一大原因，是风冷技术仍占据市场90%以上的市场份额，民生证券预测，液冷服务器渗透率将在2025年达到约20%-30%的水平。
IDC数据显示，2023上半年中国液冷服务器市场规模达到6.6亿美元，同比增长283.3%，预计2023年全年将达到15.1亿美元。IDC进一步预计，2027年中国液冷服务器市场规模将达到89亿美元，2022年至2027年年复合增长率将达到54.7%。
那么A股公司在液冷服务器业务上布局如何？
液冷服务器产业链包含液冷服务器、芯片散热、液冷服务、导热材料&冷却液、液冷板等环节。根据Choice数据统计，A股液冷服务器相关上市企业目前数量有54家，2022年总体营业收入约为14133.15亿元。
目前国内液冷服务器公司主要包括浪潮信息、中科曙光、紫光股份、中国长城、中兴通讯等；芯片散热公司主要包括精研科技、中石科技、富信科技等；液冷服务公司主要包括英维克、高澜股份、同飞股份、佳力图、申菱环境等；导热材料&冷却液公司主要包括润禾材料、永和股份、新宙邦、巨化股份、三美股份等；液冷板公司主要包括华峰铝业、飞荣达等。
根据上市公司公开报告及互动平台答复，笔者整理了本周表现活跃的液冷服务器概念核心公司名单，供读者参考。
风险揭示
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