但斌与他的东方港湾，无疑是近几年私募圈较为成功且话题性十足的人物和公司之一。作为一位资深的私募大佬，但斌以其独特的投资理念和较为卓越的投资业绩，赢得了市场的广泛认可，他的一言一行、投资思路无不受投资者关注。
近期，由东方港湾担任投资顾问的“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”资管产品，最新披露了2023年度四季度持仓信息，这两只产品一定程度上透露着但斌的布局思路，笔者据此结合但斌的公开言论，对他的投资思路进行了展开分析。
左手煤炭，右手AI！
根据Choice数据显示，“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”披露的2023年四季度重仓股中，依旧坚守煤炭股和白酒股。截至2023年四季度末，“银河东方港湾1号”共持有3只个股，“银河东方港湾2号”共持有2只个股。
其中，去年四季度“银河东方港湾1号”减仓了700股贵州茅台，截至期末还剩持仓1400股，持仓市值为241.64万元。但是，对于煤炭龙头陕西煤业和兖矿能源仍坚定持有，持仓市值分别为279.93万元、213.83万元，与上期相比，持仓并未出现变化。
“银河东方港湾2号”同样也减仓了100股贵州茅台，截至期末还剩持仓2400股，持仓市值为414.24万元。另外，对于兖矿能源仍坚定持有，截至期末持仓11.1万股，持仓市值149.28万元。
值得一提的是，陕西煤业和兖矿能源2023年股价分别累计上涨27.38%、16.38%，2024年前两个月分别累计上涨23.5%、21.83%。
拉长周期可以发现，煤炭股一直是“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”布局的重点，除了陕西煤业、兖矿能源，该产品还曾布局中国神华、广汇能源等相关煤炭股。
煤炭股是高分红的代表企业，陕西煤业、中国神华等龙头企业在2020-2022年的平均股息率均在10%以上，而但斌一直坚持持有，正是看中煤炭股的分红能力。对于煤炭，但斌曾表示，煤炭行业本身周期性波动比较大，它不性感，但是一个事后回报很高的行业。
除了坚持持有煤炭股外，美股AI龙头也是但斌去年到今年的重点配置领域。早在今年1月初，东方港湾发布的《开幕的钟声——东方港湾2023年年报与展望》一文中，但斌对2023年的收益来源进行了解释：在2023年，东方港湾主要运行三种投资策略且全部都为布局AI。
按照东方港湾的三大AI投资策略，即寻找算力龙头企业（GPU、CPU、Asic）、挖掘增量最大的AI应用场景（智能驾驶、AR）、投资于AI能力的分发部署渠道（云计算）。
2月22日，因财报业绩大超预期，英伟达股价当日涨幅超16%，公司市值增加2770亿美元（约合人民币1.99万亿元），创下美股史上最高单日市值增幅。但斌无疑也是最关心英伟达市场表现的那批人，当天深夜在微博上留言称这是对东方港湾也非常重要的一天，自己坚持听完了英伟达的业绩直播后才终于敢休息。
但斌表示，“这两年有几只产品接近清盘线，不想躺平，殚精竭虑的试图逆转局面，最近基于对英伟达业绩的信心，全力以赴地迎接了一次本垒打的机会。看此刻英伟达盘前已上涨12.60%，纳指盘前也上涨了2.05%，大概率本垒打击球成功！”这也表明英伟达为但斌重要的美股AI持仓。
一直以来，但斌的投资方向主要分为两类，一是世界改变不了的公司，如白酒；二是改变世界的公司，如智能汽车、AI，而但斌也正在用实际行动践行着。
借道ETF布局美股AI！
但斌在积极布局美股AI的同时，也在借道ETF布局美股AI。Choice数据显示，“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”最新披露的2023年度四季度持仓信息中，有多只纳指、标普相关ETF位列其中。其中，“银河东方港湾1号”有3只，“银河东方港湾2号”有4只。
具体来看，截至2023年四季度末，“银河东方港湾1号”持有广发纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100(QDII-ETF)、纳斯达克ETF三只指数基金，持仓市值合计1047.29万元；“银河东方港湾2号”持有国泰纳斯达克100(QDII-ETF)、广发纳指100ETF、华安纳斯达克100ETF(QDII)、博时标普500ETF(QDII) 三只指数基金，持仓市值合计1542.77万元。
而这些ETF中，前十大重仓股均以微软、苹果、英伟达、亚马逊、谷歌和特斯拉等各领域的美股科技股为主。2023年，英伟达股价飙涨239%，苹果、微软股价分别上涨48%和57%。以科技股为主的纳斯达克综合指数，2023年收盘上涨43.4%。
风险揭示
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