4月17日，存储芯片板块大爆发，板块指数涨幅达8.66%，行业龙头兆易创新涨停，一季度业绩预告大增的佰维存储实现20cm涨停，此外，板块内还有多只个股涨停或者大涨。
存储芯片板块的爆发，主要是行业进入涨价周期，近期多家存储芯片公司公布的业绩普遍超市场预期。
存储芯片基本被国际厂商垄断！
存储芯片又称半导体存储器，是电子数字设备用来存储的重要部件；存储芯片是存储器中的核心组成部分，其容量和速度直接影响存储器的性能和功能。
根据掉电后数据是否可以继续保存在器件内，存储芯片可分为易失性和非易失性两种。易失存储芯片主要包含静态随机存取存储器(SRAM)和动态随机存取存储器(DRAM) ；非易失性存储器主要包含可编程只读存储器(PROM) 、闪存存储器 (Flash) 、可擦可编程只读存储器(EPROM/EEPROM)等。其中Flash和DRAM存储器是主流存储产品，合计市场份额约达99%。
资料来源：头豹研究院
其中，DRAM读写速度极快，但相应的成本也较高；NAND Flash具有存储容量大、擦写速度快、单位成本低等特点；相较于NAND Flash，NOR Flash读取速度快但其擦写速度较慢，单位成本略高。
资料来源：头豹研究院
2022年，全球存储芯片市场规模达到1344.1亿元，约占整体半导体产品的23.2%。DRAM存储芯片及Flash存储芯片头部市场主要被三星电子、SK海力士、美光、西部数据、铠侠等国际厂商垄断。
存储芯片属于周期性行业，中国银河证券分析认为，大概3-4年时间约为一个周期，当前处于第五轮周期起点。从2000年之后，存储行业周期表现明显，电子消费品的创新能快速提升存储芯片的整体需求，以2000、2009、2017年为例，是互联网时代、移动互联网、云计算大规模投入的三个重要窗口期。而2004年和2020年的PC迭代与手机的换机周期导致市场反弹较为疲软。
存储芯片供需关系改善，驱动相关公司业绩回暖！
2022年下半年开始，在存储行业景气度下行的背景下，为应对市场疲软态势带来的存储价格持续走跌，大部分存储原厂采取了降低产能利用率、缩减资本开支等方式减少存储位元供给，以缓解供过于求的局面。
根据CFM闪存市场，铠侠从2022年10月起减产30%，西部数据自2023年1月起减产30%，2023年4月三星宣布减产规划。2023年6月，美光表示其专注于库存管理和控制供应，将DRAM和NAND 晶圆开工率进一步减少至接近30%，预计减产将持续到2024年。
2023年全球存储器市场规模同比下降37%，成为半导体市场中下降最大的细分领域；然而随着市场需求的逐渐复苏和上游原厂的减产措施，存储芯片价格有所回温。
另一方面，消费电子设备单机存储容量将不断增加，智能手机呈现“大内存”趋势，AI PC入门级标配即32G内存，英特尔表示25年64G PC将开始出货！
此外，随着AI相关应用加速普及，AI大模型对存储的传输速度、数据存储容量提出了更高要求，也带来对存储规格以及技术的升级。据美光科技测算，单台AI服务器的DRAM和NAND需求分别是普通服务器的8倍和3倍，因此AI时代存储行业整体有望迎来量价齐增。
自2023年3季度起，市场供需改善逐步带动存储价格上涨，以三大存储原厂为代表的存储厂商陆续迎来业绩修复。
其中，2023财年第四季度，海力士营收同比+47%，营业利润实现扭亏为盈，单季度毛利率较3季度增加19pct；而美光在2024财年第2季度营收同比+58%，预计第三财季营收同比增幅71%-81.3%。4月5日，三星电子表示，随着芯片价格反弹，预计第一季度营业利润同比增长931%，营收同比增长11.4%。
2024年存储行业有望继续涨价，市场规模有望增长66.3%！
据Gartner预计，2024年全球存储行业市场规模有望同比增长66.3%，将引领半导体各细分领域成长。
资料来源：光大证券研报
从产品价格来看，2023年四季度NAND Flash和DRAM现货市场综合价格指数分别上涨超 30%和15%；2024年一季度，据Trend Force报告，NAND Flash合约价涨幅约15%- 20%，DRAM 合约价涨幅约13%-18%，并预计二季度涨势有望延续。
近日，Trend Force发布2024Q2主力存储产品合约均价预测，预计2024年第二季度DRAM合约均价将环比上涨3-8%，NAND合约均价将环比上涨13-18%。
多家券商看好存储芯片行业，HBM或是最景气分支！
浙商证券分析认为，随着算力建设带动存力需求增长及端侧创新带动存储产品升级等，2024 年存储行业经营业绩有望得到明显改善。
平安证券分析认为，当前存储周期向上已是行业和市场共识，考虑到下游需求整体呈现弱复苏态势，短期存储市场仍将维持供应偏紧的格局。另外，当前各大原厂尽管业绩环比改善明显，但与以往上行周期盈利水平仍有一定差距，因此原厂对于产品提价需求依旧强烈，相关主力存储产品价格有望延续上涨趋势，受益于此，国内相关存储厂商业绩在2023Q4单季度便出现改善迹象，预计在2024Q1有望得到进一步修复。
中国银河证券表示，存储芯片赛道属于高成长强周期行业，现在当下时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点，在AI、国产化、需求复苏叠加数字经济对存力的需求不断抬升的背景下，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇。
东吴证券分析认为，随着数字化时代的到来，智能手机、智能穿戴设备、PC、服务器等产品的需求量日益增加，带动了存储芯片的需求增长。加之HBM、DDR5等产品的渗透率不断提升，有望给存储行业带来新的增长动能。
其中，据多家分析机构认为，HBM有望成为存储芯片市场最景气的分支。HBM是DRAM存储芯片的一个新品类，具备高带宽、高容量、低延时和低功耗特点，目前已逐步成为AI服务器与GPU的主流方案，如英伟达V100、A100、H100、H200等AI芯片均采用HBM作为显存。
HBM是AI芯片中成本占比最高的部分，以H100芯片为例，HBM占成本比重高达2/3左右，从产值来看，2023年HBM在DRAM产业中占比约8.4%，至2024年底将扩至20.1%。
供给端，HBM当前产能尤为紧张。迄今为止全球仅有的三家HBM供应商：SK海力士、三星、美光。近期海力士、美光均宣布2024年HBM产能已售罄，且美光表示其2025年大部分HBM产能已被预订，三星预计2024年其HBM产能将同比增加2.9倍，2026年出货量将达2023年的13.8倍。
存储芯片产业链主要分为存储芯片设计、存储接口、存储模组及主控、存储封测等几个细分领域。笔者按产业链环节整理出了A股存储芯片核心公司名单，供大家参考。
风险揭示
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