2024年开年以来，A股市场持续震荡调整，在这样的市场环境下，私募基金的整体业绩无疑也会受到一定的影响。但除了业绩，金融人的投资日常、职业规划、工作体验等同样成为了不少投资者关注的焦点。
据私募排排网最新统计数据，截止2024年5月底，国内头部私募(管理规模50亿以上）数量达184家，头部私募登记的全职员工为6658人，其中有6家百亿私募的员工人数超过了100人。
为此，私募排排网特别策划#闪闪发光的金融人#系列专题文章，邀约了多家头部私募的工作人员，以员工视角分享他们作为金融人在头部私募的工作经历，给广大投资者第一视角了解私募行业，也给想要进入金融行业的同学一点建议与参考，给予奋斗中的人以温暖和引导 。
本期让我们一起走进百亿私募磐松资产——来了解投资组合研究员的工作！
1. 入职的契机
- 我本科和研究生学的都是数学和统计，对写代码和数据分析非常感兴趣。但是到了实习季，我却对自己的职业规划感到迷茫。在进入量化领域之前，我在互联网公司做数据分析和商业分析的实习。在实习过程中，由于互联网业务的特性，数据分析并不要求具备深厚的数理基础，只需在入职后迅速学习，即可胜任。但因为我本科是数学系的，所以还是更喜欢和数学、数字打交道。实习时间久了，我觉得自己在这个行业扎根的话不会有太多优势，于是想要尝试一些比较新的方向。因为我们研究生班级里面有很大一部分同学都从事量化工作，所以就想在秋招开始前，转入量化领域看看自己适不适合这个方向。
2. 与磐松的双向奔赴
- 和磐松相识也是一种缘分：我认识一位本科同系学长在这里工作。虽然我在准备进入量化的时候没有太多金融基础，展示在简历里的更多是一些数学思维和统计技能。面试时面试官并没有问我宏观而空洞的问题，而是细细询问了我很多数学问题，因此我在和面试官的沟通中感受到了量化行业相较于互联网带给我的吸引力。由于磐松正处于飞速发展期，即使是实习生，也有机会对实盘中上亿的资金运作做出实质性的贡献。相比之下，我的同学虽然在大公司实习，但很少能够接触到核心策略或亲自操作实盘。这些因素最终促使我接受了磐松的offer。
3. 对量化工作的感悟
- 任何的投研工作都是充满艰辛的，投资组合研究更是如此。在来到磐松之前，我通过身边同学了解到的量化相关工作一般都聚焦在因子挖掘上：自行寻找因子，复现带教提供的研报，写一个回测框架评估因子效果，然后将因子提交给带教，因子存入了因子库，然后马不停蹄地开启了下一个因子的研究。特别是在机器学习普及了之后，因子挖掘的工作就变得非常单调乏味。但是来到磐松之后，我学习并理解了量化研究囊括的诸多领域。以磐松投研团队的架构为例，模型、因子、优化、投资组合和交易都是量化研究的组成部分。在磐松，我们把目前的投资过程称为“系统性投资”：以海量的历史数据和互联网资源，借助大数据和数据科学工具，以一套投研逻辑进行系统性投资，从而获取稳定的组合收益。
- 站在投资组合的视角来看，我们的投资过程对市场的变化是非常敏感的：市场波动和政策调整都有可能会影响我们的产品运作结构。以 130/30 的指增产品（详见 磐松观点｜杠杆指数增强策略 ）为例：从产品结构上来说，130/30 看起来很像是纯多头指增和多空对冲产品的结合；但是从实际运作过程中来说，我们需要考虑的东西远比一个指增产品加多空产品要复杂。因为 130/30 产品不仅仅有指增产品的多头担保品和多空对冲的融券，还有我们之前尚未涉猎的场内融资。在对 130/30 建模的过程中我慢慢发现，产品的运作有很多很多东西需要考虑并纳入监控：杠杆、保证金、风险……每当产品建模需要更新的时候，我们就会开始头脑风暴：搭建数学模型、思考开发框架、添加特殊情况。在2023年10月，融券保证金比例从 50% 上调到了 100%。这一个数值上的改变深刻影响了多空对冲系列产品的结构。经过了海量的复杂运算，我们才设计出在最新的交易规则限制之下最合理的产品结构。这是一个相当漫长的过程，我们需要花费大量的时间，才能找到那个我们希望得到的答案，最终呈现在实盘中的一定都是整个投研团队精心雕琢的成果。看到一个个经过我们仔细推敲才确定的逻辑最终呈现在了生产环境的代码当中，我作为项目的参与者和执行者，内心是十分欣慰的。
- 磐松一直追求的长期、公平、稳健的投资，这些理念在当代是非常难得的。磐松不会因短期的市场波动而自乱阵脚，也不因一路飙升的业绩而洋洋自得。在纷繁复杂的市场环境之中，坚持一贯的投资理念，相信数据和模型给出的答案，我觉得这就是“系统性投资”给予我们的底气。当市场波动导致我们的产品表现不佳时，我明白短期的波动不会撼动我们的投资策略；当回撤被修复，产品超额曲线重新回到预期水平的那一刻，我心里会松一口气，但是轻松不了多久就会重新进入紧张的工作状态。正是因为我们追求的是长期稳健的收益，所以每时每刻都要有精益求精的工作习惯，“千里之堤溃于蚁穴”，投研过程中的微小错误可能会在长期过程中被无限放大。
- 我觉得磐松是一家特别年轻而有活力的公司。我身边的很多同学在百亿私募实习，身边的带教都是入行五六年的资深从业者。所以当我发现我所在的团队，每位成员基本跟我都是一个年龄段的时候我感到十分震惊。但是我能从年轻的大家身上看到量化行业所需要的严谨、认真和从容。
- 磐松的投研氛围是开放包容的。我们的投研没有采用独立产品经理（PM）制度，而是集中管理团队制（Centralized Book）：磐松有一套完整的投研流水线，策略、优化、投资等投研团队分别负责其中的一环。正因为有了这样的团队制度，我能够集中精力对我所在团队的模型进行研究迭代。不过呢，投研团队之间也会时常组织午餐会，大家在一种轻松的氛围里面分享自己的工作内容和心得体会。我的感受是，投研团队的每个人既是学生，也是老师。在这个过程中大家能够快速积累经验，得到成长。
- 除了上面提到的团队和部门，带教在我的个人成长过程中也发挥了非常重要的作用。每周我的带教都会和我开一对一的个人周会。在周会上，带教会总结归纳我过去一周提交的所有成果，并规划接下来一段时间的项目；除了项目，带教也会分析我在投研团队中的表现，指出我在项目沟通中的问题和有待提升的地方。我在这个过程中感受到磐松对待每一位投研人员的认真，大家不只是并肩作战的同事，更是共同欢笑的伙伴。虽然我们每天的投研任务很重，但是公司仍然会安排定期的团建，每月定期举行的体育馆运动和时不时的聚会，在紧张的工作之余，给我提供了一个和其他部门的同事交流、放松身心的机会。
- 磐松给每一位同事都提供了一个良好的办公环境，尤其是投研团队，大家能够在一个良好的氛围里开展相应的研究；也让我相信我们优秀的业绩和良好的口碑并不是空穴来风，因为磐松的整个团队每时每刻都在为此而不懈努力。
- 磐松资产介绍●
磐松资产在6月份刚刚新晋为百亿私募，其核心策略为股票策略，今年上半年收益超10.33%，获得2024年上半年百亿量化私募榜冠军！私募排排网资料显示，磐松资产是一家成立于2022年6月的新锐量化私募，公司专注于权益类资产的主动管理。公司法人代表张潇，是上海财经大学金融学士、哥伦比亚大学商学院金融经济学硕士，具有10年从业年限，曾任职于Morgan Stanley、UBS等大型金融机构量化部。
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