A股历经三年熊市，依旧孕育了像AI、无人驾驶这样的结构性大行情，给投资者提供了赚取超额收益的机会。但如AI板块这种赚钱效应打满的板块期间也伴随着较高的波动性，使得市场险象环生，因此，像煤炭、银行这样的“高股息”概念股成为求稳股民的另一首选，可见避险的地位在熊市明显提高。
同样的，在基金的选择中，近三年的熊市要想保护自己的钱袋子，在考虑收益的同时也要更加兼顾风险，夏普比率就成为衡量的重要指标之一。夏普比率可以理解为投资者平均承担一分风险可以拿到多少超额收益，计算公式为：夏普比率=（投资组合预期收益率-无风险利率）/投资组合标准差。当基金收益相近时，夏普比率越高越好。一般来说，夏普比率>1，代表基金收益大于风险；夏普比率<1，代表基金风险大于收益。
值得一提的是，不同策略类型的基金衡量夏普比率的标准不能一概而论。比如，债券策略基金相对于股票策略基金风险小且波动性低，因此，债券策略的夏普比率普遍要比股票策略的夏普比率要高，但并不等同于债券策略的投资性价比就一定比股票策略要高。
据私募排排网不完全统计，包含债券策略、期货及衍生品策略、多资产策略和股票策略四大策略中，有近三年（截止至7月末）夏普比率数据的基金共1208只。按策略来看，近三年夏普比率第1、2、3、4名分别为债券策略（2.64）、期货及衍生品策略（0.71）、多资产策略（0.58）、股票策略（-0.11）。值得注意的是，今年以来，债券基金和股票基金的夏普比率首尾差从2.75扩大到5.48，“股债跷跷板”的效应更加明显，这也对应了今年以来市场资金避险情绪浓厚，对债券基金的配置兴趣继续升温的特点。
不过，在不同策略中，近三年来，都有一些表现位居前列的基金产品。接下来笔者将从多资产策略、股票策略、期货及衍生品策略中分别给大家筛选出表现亮眼的产品供大家参考，并重点盘点百亿私募的上榜产品。
股票策略：“量化巨头”衍复投资4只基金霸榜
据私募排排网数据，股票策略夏普比率超过1相对于其他策略难度更大，长期平均水平在0.4左右，优秀的股票策略基金夏普比率也会在0.6-0.8之间出现。在上证从近三年最高点（2021年2月的3731.69点）下跌23.1%到8月7日的2869.83点的情况下，取得较高的夏普比率难度更高。另外，夏普比率超过1的基金通常在管理规模上都不会太大，而且多出现在成长型私募基金管理公司中。
在筛选出来的位居30名的股票策略基金中，夏普比率均值达到0.78，近三年收益均值为58.02%。从二级策略来看，排名居前的多为股票市场中性策略，排名10的基金中占4位。
从基金所属的公司规模来看，0-5亿的小规模私募最多（14家）。下图的大型私募中，有1家百亿私募（衍夏投资）和1家50-100亿以上的私募（日斗投资）。
百亿私募衍复投资创立于2019年，目前是知名的“量化六巨头”之一。上图可见，衍复投资共4款产品上榜，表现最好的产品是“衍复水滴中性一号”，策略为股票市场中性，近三年的夏普比率达0.93，收益达到20.42%。
值得注意的是，这4只产品的基金经理均为高亢。高亢同时也是衍复投资的创始人，本科毕业于北京大学，两年后转校至麻省理工，用三年的时间修了四个学位，曾在华尔街著名机构TwoSigma担任量化研究员。
债券策略：“债券老将”合晟资产两只产品上榜
与股票策略相反，债券策略基金由于防御性强、波动性更小，夏普比率明显偏高。在筛选出来前30名的债券策略基金产品中，夏普比率的均值高达3.4，平均收益达到41.2%，且大多二级策略为纯债策略（12只）。
按照基金所属公司的规模来看，10-50亿的中型私募居多（20家），百亿私募基金有1家（合晟资产），50-100亿的有四家。
百亿私募合晟资产共有两只产品上榜，排名靠前的是纯债策略产品“合晟同晖3号”，近三年夏普达到2.11，近3年收益为11.57%，基金经理为徐华，欧鹏。
合晟资产成立于2011年，于2014年成为国内首批（50家）基金业协会登记的私募基金管理人之一，是国内规模领先的信用债研究与投资机构。对于今年的市场，合晟资产董事长胡远川此前接受媒体采访时认为，债市依然会有机会，但是投资者要降低回报率预期；股市可能会有较好的投资机会。合晟资产今年更偏向于配置含权益类的资产，比如可转债、公募REITs等。
多资产策略：展弘投资3只产品霸榜前10
私募排排网数据显示，筛选出来夏普比率排名前30名的多资产策略基金，其夏普比率的均值高达1.44，平均收益达到41.43%。按二级策略类型来看，各策略类型分布比较平均，复合策略有13只，宏观策略有9只，套利策略有8只。
按基金所属公司规模来看，20-50亿的最多，共有9家。而百亿私募有3家，分别为展弘投资、盛泉恒元、通怡投资，其中展弘投资共4只产品上榜，为上榜多资产策略产品数量最多的百亿私募。
展弘投资上榜产品中，夏普比率最高的是“展弘稳进1号1期”，位居榜单中第3位，近三年收益率达17.91%，夏普比率高达3.07，子策略为套利策略，基金经理是陈方府。展弘投资成立于2014年12月，团队长期以来持续加强对套利类策略的研究开发、坚持多策略组合的产品路线，目前已形成包括商品类套利、证券类套利等复合套利策略体系以及转债对冲、股票中性、CTA在内的复合对冲策略体系，收益来源广泛、相关度低，根据市场条件进行灵活调整，攻守兼备。
期货和衍生品策略：中小型私募表现亮眼
据私募排排网数据统计，在筛选出来夏普比率排前30名的期货和衍生品策略基金中，夏普比率的均值高达1.39，平均收益达到55.66%。按二级策略类型来看，以量化CTA居多，占15家。按基金所属公司规模来看，以中小型私募居多，小型私募（5-10亿）多达19家。
风险揭示
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