近期柔性屏（折叠屏）概念股反复活跃，截至8月28日，宜安科技在8月以来涨幅超40%，科森科技走出3连板行情。
一方面，近期产业数据显示，2024年第二季度中国市场折叠屏手机销量达262万部，同比增长125%，环比增长11%，已连续第四个季度保持三位数同比增长幅度，折叠屏手机产业维持高景气状态。另一方面，下半年是传统的消费电子旺季，多个主流手机品牌有新品发布，并且华为、小米、荣耀近期都有关于折叠屏手机方面的消息刺激。
德邦证券认为，目前主流智能手机厂商基本完成折叠屏产品线的布局与迭代，折叠屏手机行业产业逐步进入稳定增长期。未来AI大模型与折叠屏手机的深度融合，叠加价格下探进一步刺激换新意愿，折叠屏手机整体渗透率有望快速增长。
2027年折叠屏手机剑指1亿台，复合增速超50%！
在全球智能手机存量竞争的背景下，手机硬件创新的焦点正从光学摄像向折叠屏转移。目前全球折叠屏手机正处于从1-N快速增长渗透阶段。
2018年10月，柔宇科技发布全球首款可折叠柔性屏手机FlexPai柔派，开启了折叠屏手机产业的新趋势。自2023年下半年开始，华为、荣耀、vivo、OPPO、小米等企业折叠屏产品线增加，推动折叠屏手机厚度降低到10毫米量级、重量200克左右、价位在5000元量级。
目前，折叠屏手机前期存在的“厚”“重”贵”问题很大程度得到解决。无论是技术还是成本，折叠手机都已经趋于成熟。IDC数据显示，2023年中国市场折叠屏手机价格段持续下探，600-800美元机型占比提升至14.1%，已降至主流旗舰直板手机区间。
根据CINNO Research数据显示，2024年第二季度中国市场折叠屏手机销量达262万部，同比增长125%，环比增长11%，同比、环比双增长，已连续第四个季度保持三位数同比增长幅度。2024上半年中国市场折叠屏手机累计销量达498万部，同比增长121%，渗透率3.6%，对比去年同期1.7%的渗透率上升1.8个百分点，在5000元以上高端市场份额达到13%，而这一数字在2020年仅为2%。
根据Counterpoint数据，2024Q1，受华为、荣耀和摩托罗拉推动，全球可折叠智能手机出货量同比增长49%。Counterpoint预计到2025年全球折叠屏手机出货量将增长至5500万部。
据Counterpoint预测，全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增至2027年的1亿台，复合增速达50.2%，预计2027年在高端市场渗透率达39%。
多个大厂持续发力折叠屏手机，三折叠屏手机有望成新趋势！
目前，三星在全球折叠屏手机市场占据主导地位，华为则在国内折叠屏手机市场占据主导地位。
2024年6月以来，荣耀、三星、小米、华为等主流智能手机厂商相继更新折叠屏手机新品，荣耀和小米均首次推出上下对折的小折叠屏手机，持续丰富其产品线。三星作为最早推出折叠屏智能手机的厂商，大折、小折均更新到第六代产品。8月5日，华为中端品牌Nova首次推出折叠屏产品线，2024年亦有望推出三折叠屏智能手机。
谷歌已于8月13日发布第二代大折叠屏手机Pixel9ProFold系列。根据苹果于2024年5月申请的一项名为“一种折叠设备铰链”的专利，苹果或正在研发能够实现双向折叠的创新铰链方案，将来有望应用于iPhone或iPad等产品线。
近期，华为三折叠屏手机被余承东“曝光”，三折叠的折叠手机或将成为折叠手机形态的全新趋势。华为方面表示，在展开状态下，折叠屏设备受限于屏幕比例，与很多应用场景(如播放视频、打游戏、阅读电子书、阅读论文等)不能很好地适配。另一方面，在折叠状态下，折叠屏设备比较厚，用户的握持手感不佳。因此，现有的折叠屏设备仍有进一步改进的空间。
而从华为于2024年3月29日公布的“折屏设备”专利内容可以看出，三折手机相比现有的对折手机，铰链数量将增加，同时，由于屏幕比例有望从1:1扩展为16:9，也意味着屏幕、盖板、中框等相关材料的面积将同步增长。
华福证券认为，三折叠设备将提升多数应用场景在折叠机上的适配性，进而转换更多的传统手机用户及Pad用户，进一步打开折叠机市场的天花板，而深耕折叠机材料和零部件的相关企业，有望在三折设备的发展中充分受益。
铰链是折叠屏手机的主要增量成本之一！
相较直板机，铰链和显示模组是折叠屏手机的主要增量成本，也是折叠屏手机主要受益的环节。据CGS-CIMB统计，三星的折叠机Galaxy Fold相较于高端直板机Galaxy S9+，成本增长最高的为机械器材和显示屏幕。Galaxy Fold机型中机械结构件（含铰链）成本约88美金（BOM占比约13.8%），成本占比增幅仅次于显示模组。
铰链一般由上百个金属零件组装而成，组装工序复杂，设计和制造壁垒较高。其中金属注射成型（MIM）为其关键工艺。金属粉末注射成形(MIM)是一种将金属粉末与一定的粘结剂的增塑混合料注射于模型中的成形方法，是将传统粉末冶金工艺与现代塑料注射成形技术相结合而形成的一种新型“近净成形”技术。
据Maximize market research数据显示，全球MIM市场规模在2021年达到39.4亿美元，有望于2029年实现96.9亿美元，2021-2029年复合增速达11.9%。
盖板是折叠屏“减薄”技术的关键
在手机的成本结构中，显示屏幕经常占据重要的一环。折叠屏手机，其使用了一种名为柔性OLED的显示技术，这种显示屏可以弯曲，甚至折叠，而不会破裂或失效，但其生产成本却相对较高。
据IHS Markit数据，三星Galaxy Fold 7.3英寸的可折叠柔性OLED面板的成本接近200美元，手机柔性OLED面板的平均售价是硬屏OLED的3倍左右，是LCD屏的6倍以上。因此，折叠屏手机的持续渗透，将带动显示屏幕产业链如OLED面板、盖板、偏光片等供应链的发展。
盖板作为折叠屏屏幕的关键组件，需同时满足可折叠、透光性与防护性能。目前折叠屏手机的前盖材质主要有透明聚酰亚胺（CPI）和超薄柔性玻璃（UTG）两种。
CPI具有良好的弯曲性能，但其光学性能和抗划伤性能略显不足，因此必须在CPI上溅镀一层硬涂层。虽然UTG具有良好的硬度，但其抗冲击性仍然不足。在强烈的冲击下，容易破碎，因此，不能将其作为可折叠盖板的第一表面，必须在它上面粘贴一层保护膜。
超薄玻璃（UTG）由于其极致的薄度和高度的柔韧性，已经被广泛应用于各种高端电子产品中，尤其是在折叠屏手机中。CINNO Research预计2025年国内折叠手机前盖板UTG搭载量将成长至近500万台，2022年至2025年的复合增速约为66%。
多家A股公司布局折叠屏手机业务！
上文我们分析到，折叠屏手机相比相较直板机，增量环节主要是铰链和显示模组（包括柔性OLED面板和盖板），也是折叠屏手机产业主要受益的环节。
笔者综合行业报告、上市公司公告、资讯后，梳理出了或受益于折叠屏手机产业发展的主要A股公司，供大家参考。
其中，8月来表现相对强势的宜安科技，据资料显示，公司液态金属产品已在折叠手机铰链等产品上得到批量应用，公司已为国内多家知名手机终端提供多款液态金属铰链结构件。
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