A股和港股市场在一系列政策组合拳刺激下，9月份均迎来了暴涨行情，各大指数均迈入“技术性牛市”。在这样的市场环境下，涌现出了不少净值创历史新高的私募产品。
据私募排排网数据统计，截至2024年9月底，在私募排排网有业绩展示的私募产品中有1025只产品（在2024年之前成立），曾在今年9月份净值创下历史新高。其中，来自百亿私募的产品共有58只。
按照产品策略（一级策略）来看，股票策略产品最多，有476只，占据近“半壁江山”。其次是期货及衍生品策略产品占251只，多资产策略产品占166只，债券策略产品占116只，组合基金产品占16只。
在暴涨之后，10月以来的A股市场，产生了巨大的分歧！关于牛市逻辑是否成立，笔者特采访了旗下有产品在9月份创新高的私募管理人。
问题1：贵司产品新高情况如何？产品净值新高的原因是？
子午投资：
截止到2024年10月31号， 排排网显示子午1000气囊指数增强五号产品运行超12个月，自2023年9月15日成立至今，产品净值是1.3677， 超额36.15%，同时期的中证1000指数涨幅0.62%。十月初排排网今年1-9月份中证1000量化指增10强榜出炉，子午1000气囊指数增强五号，今年来超额收益高达29.96%排名第一，领衔众多同类产品（扫码可查看产品完整业绩等更多信息）。
同传统指增的相对收益导向不同，子午1000反脆弱指增追求绝对收益，其策略的差异化核心在于其全方位的风险控制，尤其是“黑天鹅”级别的指数风险。股市上黑天鹅事件无法预测，但要敬畏黑天鹅， 要未雨绸缪。在某些市场走势中，单一追求相对超额对投资人是空话， 拿到手的绝对收益才是投资人真实期待的。从2023年开始，子午投资率先在多头指数增强策略中，布局了指数下跌限损保护措施。不单在超额Alpha上做风控，同时也在指数Beta上防止黑天鹅，对Beta增加“大病保险”的下跌缓冲保护。在2024年春节前以及八九月份的市场极端行情中，这些提前布局的下跌限损保护理念奏效了，为投资人屏蔽了黑天鹅，验证了那句老话，控制风险就是创造收益。
高额的正超额带来净值新高：在黑天鹅事件等极端市场条件下，叠加下跌保护的指数增强策略力求通过以下方式实现超额收益：
- 下跌限损保护的增值：市场大跌时，下跌限损保护显著增值，对冲投资组合中的损失。
- 控制回撤：下跌限损保护有效地减少市场大跌对整体投资组合的负面影响，从而控制净值的回撤。
- 超越市场：虽然指数增强策略本身可能会亏损，但下跌限损保护可使得整体投资组合在市场剧烈下跌时表现优于没有保护的传统指增。
过去一年在极端市场情况下，子午1000反脆弱指增策略实盘验证其强有力的风险保护，同时保持在市场回暖时的超额收益潜力，是一种在市场不确定性中寻求风险管理和收益优化的有效方法，强进攻赢防守。
问题2：贵司/基金经理如何看待后市？
子午投资：
目前中国股市进入牛市或慢牛市，子午投资认可指数长期向上的趋势，认为有坚实的乐观基础。在指数长期向上的趋势中，也可能存在着短期不同幅度的震荡或调整。谨慎乐观是目前在股票市场状态下的优选态度：
在当前的股票市场环境下，采取谨慎乐观的态度确实是一种较为合适的策略。这种态度意味着在乐观的基础上保持警惕，并采取适当的风险管理措施。以下是谨慎乐观的几个关键点：
- 乐观的基础：中国股票市场具有长期增长潜力，经济结构转型和市场改革仍在继续推进。政府的政策支持和市场改革措施正在为股市提供积极的基础。
- 谨慎的态度：尽管市场有潜力，但投资者应保持警惕，认识到市场波动的风险。市场中可能存在短期大幅波动或调整等情况，这需要投资策略有未雨绸缪的准备， 对下跌设置缓冲保护机制。 子午反脆弱指增策略的组合设计， 就是为应对这种偶尔的大幅度下跌。市场涨时策略收获指数上涨部分，市场如有短期大幅回撤，产品策略针对指数的下跌施加缓冲保护，做到大跌不惧。
风险揭示
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