编者荐语：
今天，国家公布最新医保谈判明细。药品平均降价63%，与2023年基本相当。叠加谈判降价和医保报销，预计2025年将为患者减负超500亿元。而创新药仍是医保局促进的重要方向。 下面是我在11月21日的文章，对于医药行业的一些思考，供大家参考。
以下文章来源于张湧说财经，作者莫小城
大家好，我是莫小城。
很多人没注意，11月20日，医药板块有一波大涨；
直接原因，是医保局的一次资本市场专家交流会，传递出来一些非常重要的信息。
01
首先提到了，要保证医保支出每年10%的增速；
假如这一条未来能兑现的话，那么意味着，集采过去几年对医药行业的压制就不存在了；
其实很多人误解集采了，集采并不完全是为了减少财政支出；
数据上来看，不论是医疗卫生的总费用，还是占GDP的比重，都是逐年增长的。
增加医疗支出一直是我们努力的方向，没有人想要压缩医疗开支；
而是为了把钱花在刀刃上，让尽可能多的人，能够持续享受好的医疗服务；
要知道，在2021年、2020年也不过每年10%左右的增长，那段时间医药股的涨幅是何等波澜壮阔；
如果以后的医保支出也能维持每年10%的增长，就意味着，医药行业至少有2位数的增长，个别优秀的企业，可能会更高；
02
其次，提升商业医疗保险在整个医疗开支中的比例；
我们知道，老百姓看病买药的钱，除了一小部分自费以外，大部分都是医疗保险在支付医疗费；
医疗保险又分基本医疗保险和商业医疗保险；
咱们国家，基本医疗保险占总医疗支出的大头；
而商业医疗保险，只占10%不到；
而美国恰恰相反，商业医疗保险是第一大消费主体；
商业医疗保险，和基本医疗保险最大的区别是什么呢？
湧哥在之前的一篇文章中也说过：
我国的医疗体系，普惠性质更加明显
Peter Zhang，公众号：张湧说财经外商独资医院来了，普通人有没有被“冒犯”到？
基本医疗保险的目标是让大多数人能看得起病，所以在同类药品和器材的采购上面，价格是个很重要的考虑因素，这其实对创新药不是个好消息；
“自从2018年第一批集采开始，前9批集采国产仿制药中选1583个，进口原研药中选70个，仿制药占比95%以上。”
而商业医疗保险，绕开医保体系之后，就可以接触到一些性价比不那么高，但是治疗效果更好的原研创新药。
不得不承认，一些价格昂贵，但是药效更好的药品和器材，是有市场需求的；
这部分需求是需要被尊重的，将来商业医保可能成为这部分需求的突破口。
这个会对谁更有利呢？
无疑会让一些有创新能力的药企受益，从20号当天涨幅最大的医药企业就能看出来。
03
第三个，之前集采是归地方管，以后可能会归中央统一规划；
如果放在地方，难免会偏袒本地的药企，这是人之常情，毕竟现在留住一个纳税大户不容易；
要是归属中央之后，有利于处在绝对龙头地位的一些公司；
这些龙头企业的药品研发能力，会让消费者和病人直接获益；
这样的企业发展壮大了，对整个医药板块企业来说，是一种正面的导向；
只有让创新有足够回报，药企才有动力去搞研发，改变之前大部分药企的第一大支出是销售费用的怪现象，从而让这个行业长期、健康地发展；
04
最后一点，以后集采节省出来的资金，会更多用于支持国产创新药；
这其实是个一个腾笼换鸟的思路；
而且还是指向创新药，给他们提供更多的资金来研发更好的产品。
所以那些在药效上不断拓展边界的一些尖端创新药公司，将会迎来高速发展的阶段；
我一直有一个观点认为，全球市值最大的医药公司，将在中国诞生；
虽然我希望每个人都健康快乐，但是不可否认我们正在加速迈向老龄化；
20年以后，中国有将近5亿的老年人，那时我也将是其中的一员，我们百分之七八十的消费都花在医疗保健上。
中国老龄化程度每上升一个百分点，卫生费用就增加2600多亿元左右；
20年以后，整个医疗消费会占到GDP的20%以上。
所以医药行业是个扛周期的朝阳行业，具有长期的投资价值。
风险揭示
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