大家好，我是莫小城。
今天我又要跟大家分享一个反常识的理念：
投资性价比最高的阶段，不是市场欣欣向荣、快速成长的阶段；而是市场规模到顶之后，头部企业大口吃肉的阶段。
为啥这么说呢？
01
从2001年开始，我国已经不再批准新的血制品企业了；
换句话说，这个赛道参与供给的企业已经固定死了，不管这个行业的需求是多是少，都会被目前的企业分享，没有新玩家上桌分蛋糕了。
相当于给投资者缩小了研究范围，这个赛道上的竞争优势，是花多少钱也买不来的。
再比如，90年代开始，大部分国家开始禁止烟草公司打广告；
乍一看这对烟草行业是个致命的打击，但是换个角度想，不让打广告也意味着，新的烟草公司基本做不起来了；
行业格局会被定格下来，那些已经占据消费者心智的产品将强者恒强下去，并因此获益。
当然咱们A股是不允许烟草公司上市的。
这两个例子得出的一个结论是：投资应该紧盯供给端，也就是参与“瓜分”市场的玩家是个什么状态。
还有一家水泥公司的例子，我们知道2017年之前的十几年，是中国基建大爆发的时期；
这期间，这家水泥公司的涨幅并不大，因为有大量小水泥厂在分享市场红利，活得也挺好；
但是2016年突然来了一个“蓝天计划”，对环保提出了非常高的要求；
最终众多小水泥厂顶不住成本压力，纷纷退出，腾出了大量的市场空间，对于资金和财力雄厚的大水泥厂就是利好。
所以这家水泥厂股价涨幅最大的阶段，是基建扩张结束后的三年左右。
这同样是因为供给格局的变化带来了机会。
02
在价值投资者眼里，为啥供给比需求更重要呢？
比如，在智能手机发明之前，大多数人并不认为自己需要一台能上网、发邮件、拍照的手机。
我清晰地记得，大概10年前，虽然智能机已经开始流行，我身边很多人仍然有这样一个执念：
我的手机能打电话发短信就可以了，几百块钱买个普通手机足够了。
但是当iPhone出来之后，连实体键都没了，触感极好，各种应用好玩到飞起……人们发现这个东西简直太棒了，花个大几千上万买个手机都觉得值；
啪啪打脸了只用几百块钱手机的人。
所以短期的需求可以决定供给，但是长期来看，是供给决定需求。
供给的改变是长期的、深刻的，一个企业在供给端的位置，决定了他长期的盈利表现。
高瓴资本的李岳曾经描述过他们的投资理念：“本质是看供给端的，我们会花百分之七八十的时间去研究供给”。
03
怎么运用到投资上呢？
一个行业刚爆发的时候，需求旺盛，供给不足。
等市场需求趋于饱和，参与供给的企业开始近身肉搏，争夺存量市场；
这时候哪怕是头部玩家的利润都不好看，不是很好的投资时机。
等厮杀结束，供给端的企业被大量淘汰，剩下的企业便可坐享其成；
但是这个时候仍然不是最好的介入时机。
等新的驱动因素让需求开始复苏，回头一看，参与供给的就剩下厮杀完的那几个公司了，供给反而变得不足了。
最后这个的阶段才是介入的最好时机。
这就得出一个结论：行业规模到头了，并不等于投资的机会也到头的，有可能最好的投资机会才刚刚开始。
04
巴菲特最难被常人理解的一点，就是他不参与高速发展阶段的行业，这其中有很多高科技行业，而且他貌似也因此错过了很多机会而饱受质疑。
巴菲特更喜欢等行业格局稳定下来之后再进场，这样做虽然会错过前面非常多的涨幅，但是胜率更高。
而且大部分人忽视了，这个阶段才是龙头最赚钱的阶段，往往也能给投资人带来非常丰厚的回报。
这也是为什么，刚学价值投资的人特别偏爱便宜的票，追求低估；
但是随着对价值投资理解的深入，开始觉得，只要价格合理就可以参与，因为好公司被低估的概率是很低的。
当然，这里并不是说投资不用看行业需求的情况，我们平时说一个行业的规模、增长潜力等，一般说的就是需求的规模；
需求思维，也是纯成长思维；
需求的变化在短期内对股价的影响比较大，这种短期的机会是存在的，也是能赚钱的，只不过需要非常高难度的投资技巧。
我喜欢做简单的事情，把高难度的操作机会留给别人，所以我看供给更多一些。
为什么研究消费股的人多，研究周期股的人少？
就是因为消费股的需求稳定，投资起来简单；周期股的需求波动很大，能做好的人并不多。
最后总结两句话送给大家：
1、价值投资，要更多盯着供给，而不是需求；
2、行业规模到头了，并不等于投资的机会也到头的，有可能最好的投资机会才刚刚开始。
今天上了很多压箱底的干货，诚意十足，不妨点个“赞”和“在看”再走吧。
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