实勘：深圳
深圳私募研究团队近日尽调拜访了誉辉资本管理(北京)有限责任公司，与誉辉资本核心团队进行深入的交流，对公司的团队、策略以及市场观点进行了详细的了解。誉辉资本管理(北京)有限责任公司成立于2015年10月22日，机构观察会员，符合投顾资质，专注于股票主观多头策略，管理规模在5-10亿区间。
创始人董良泓拥有29年投资经验，曾任博时基金副总裁，社保股票组合基金经理，深圳证券交易所上市委员会委员、深圳交易所公司债券上市预审核专家。博时期间管理社保基金、海外央行基金，企业年金等多支产品，规模约300亿人民币。2017年获10年长期贡献社保表彰(截至目前仅1人)，共获10余次社保理事会表彰。2018年被中国基金报评为中国基金业英华奖20年最佳基金经理。
投资总监招扬拥有13年投资经验，曾任博时基金投资经理、特定资产管理部副总经理、股票投资部副总经理、博时基金权益投资决策委员会委员。曾管理央企企业年金约110亿元，据介绍，所管理的年金组合在同期可比同类投管人排名中累计排名第一。其他投研人员均毕业于国内外知名高校，平均研究与资管经验超过10年，且核心投研均为长期为董总服务过的买方及卖方产业链专家，整体研究实力优秀。
策略方面，采用自上而下和自下而上相结合的方式进行组合构建。自上而下方面，通过宏观择时规避风险。通过“政治经济学”视角，针对中国特色的资本市场进行深入研究，分析地缘政治、大宗商品、政治等方面，挖掘投资机会。基于我国在产业链关键环节上“锻长板”、“补短板”、“填空白”的特征寻找机会。自下而上方面，在产业链大方向确定的情况下，在确定有超额收益或有边际变化的核心环节，在这些核心环节挑选个股。通过企业内在价值评估，结合券商、第三方机构和专家智库的资料，进行高频实地调研，进一步选出有长期成长持续性的企业作为备选标的，通过这样的结构以期获得中长期的确定性。确保投资标的的安全性和成长潜力。策略倾向于长期持股，但在市场估值过高或面临系统性风险时，适时降低仓位以保护投资。
观点方面，管理人认为目前正式股票市场否极泰来的节点，当前A股市场处于3200点到3500点的底部区间震荡，预计两会后随着市场流动性逐步改善，若大盘能有效突破3500点，将进入3500点到4000点的新箱体运作，但波幅可能剧烈增加。对于具体行业展望，继续看好有中国特色资本市场两大主题“新质生产力”及“经济安全”，着重布局在AI革命和制造业出海等方向，鉴于宏观政策转向，防御策略的重要性权重有所下降。原因在于，一方面，AI领域如DeepSeek公司的成功，标志着中国在该领域从追赶者变为领跑者，其低成本高效率模式打破了美国的垄断，且AI已进入应用阶段，智能制造、神经网络等持续发展，未来将大幅提升社会生产效率。另一方面，中国制造业出海成果显著，如汽车行业、商用车、福耀玻璃等在海外市场表现出色，强大的制造业产能和产能过剩使得出海成为必然趋势，尽管面临欧美限制，但面向第三世界国家的出海仍广阔。此外，半导体产业作为科技关键领域，中国在技术封锁下实现突破，如华为新一代麒麟芯片、中芯国际推进先进制程工艺等，中国半导体等卡脖子方向的整体崛起也提升了科技实力和地缘政治话语权。
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