银叶投资为何更看好今年权益市场机会？核心逻辑在于全球资金对中国科技资产的价值重估、国内宏观研究范式的结构性转变以及固收策略的防御性调整需求。作为成立16年的百亿级债券私募机构，银叶投资基于跨周期实战经验，从三个维度展开判断：
一、宏观研究范式的系统性迭代
许巳阳团队指出，当前宏观分析已从总量追踪转向产业毛细血管级别的深度挖掘。以DeepSeek为代表的AI技术突破，推动中国科技企业形成完整产业链闭环，这使得权益市场的行业轮动节奏呈现非线性特征。例如半导体设备国产化率突破35%后，相关企业估值体系从周期属性向成长属性切换。这种结构性机会要求投资者必须建立“宏观总量+产业中观+企业微观”的三层验证框架。
二、科技股成为核心价值载体
DeepSeek大模型的商业化落地，直接触发三大市场变化：
- 算力产业链形成从芯片设计到液冷设备的完整生态，私募排排网数据显示，相关主题基金近三月平均收益达28%，远超市场均值
- 应用层企业估值重构，具备场景数据优势的公司PS（市销率）中枢上移40%
- 全球主权基金对中国科技板块配置比例提升至8.7%，创五年新高
三、全球资金再平衡的必然选择
美元流动性边际宽松背景下，中国资产的“性价比洼地”效应凸显：
- 沪深300风险溢价处于近十年85%分位，较标普500指数高3.2个百分点
- 港股科技板块外资持股比例回升至23%，较去年低点增加5个百分点
- 人民币债券收益率中枢下移后，股债性价比指标持续向权益资产倾斜
四、固收策略的防御性定位
银叶投资作为债券起家的私募机构，明确建议今年固收投资需严守两大原则：
- 信用债配置聚焦央国企及城投平台，规避地产链尾部风险
- 利率债操作侧重波段交易，利用30年国债期货对冲波动
这种策略调整反向强化了权益资产的配置价值，当十年期国债收益率跌破2.5%后，股票型产品配置需求增长26%。
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