大家好，我是小排，一个和你们一起在投资路上摸爬滚打的同行者！
近期，我有幸参加了私募顶流董宝珍老师的一场闭门分享会。整整两小时，董老师从银行股的估值逻辑聊到中国资本市场的未来格局，全程高能、金句频出，现场甚至有人直呼：“这才是真正的价值投资课！”作为坚守银行股7年的私募大佬，他放话：“跟着国家队吃肉的时代来了，银行股就是这轮牛市的领航旗舰！”
为了让大家不错过这场“价值盛宴”，我熬夜整理了董老师的核心观点，甚至反复核对他提到的数据和案例，只为将最精华的内容呈现给你们。如果觉得有用，记得关注小排，文末还有惊喜互动福利！
小排先把路演回放入口放在下方了，感兴趣可以自行观看，很多观点值得细细品味~
凌通盛泰董宝珍在线路演：董宝珍 | 春日读书会
一、银行股：5%股息率+国家队兜底，全球真香资产？
董老师一开场就甩出硬核数据：“当前A股银行股股息率普遍在5%-6%，H股甚至高达7%，而同期国债利率不到2%，存款利率更低。资本是逐利的，这么高的分红率，资金凭什么不买账？”
但他也犀利指出，过去十年银行股的低迷，本质是定价权被“收割客户”的资金主导：“A股部分机构靠制造幻想收割散户，比如炒科技、炒概念，而外资则带着对国企的偏见拒绝买入。”
转折点来了！
国家队和险资的入场彻底改变了游戏规则：“国家队不收割散户，也不带意识形态偏见，他们只认低估值。去年银行指数涨40%，今年继续逆势新高，这就是信号！”董老师甚至喊话：“炒股要听国家的话，现在跟着国家队买银行股，就是坐在轿子上等抬轿的人！”
二、价值投资的本质：赚的是市场犯错的“人性钱”
“99%的人对价值投资有误解！”董老师语出惊人，“二级市场的超额收益，根本不是来自企业增长，而是市场情绪犯错！”
他举了巴菲特的经典案例：“苹果市盈率从9倍涨到30倍，80%的收益来自估值修复，也就是市场情绪从悲观转向乐观。宁德时代业绩翻倍股价却跌，因为成长不及市场预期。投资的关键不是企业多优秀，而是市场预期有多低！”
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董宝珍-凌通盛泰董宝珍_基金经理简历
微博@否极泰董宝珍
对于逆向投资的难点，董老师坦言：“别人恐惧时，你得像好色小伙进女儿国，满眼都是机会！”他自嘲早年投资茅台的经历：“700块我就跑了，后来涨到2000多，但我绝不后悔。看不懂的高估值，打死也不碰！”
三、银行股是价值陷阱？董宝珍：基本不可能！
面对“银行股可能是价值陷阱”的质疑，董老师直接拍桌子：“中国大型银行破产的概率，基本不可能！包商银行出事时储户都没挤兑，因为老百姓信的是国家信用！”
他对比中美银行危机：“硅谷银行因流动性问题瞬间崩盘，但中国的民生、浦发经历的坏账危机更严重，却能活下来，背后是国家信用托底。”“你的钱存在银行都不怕，买银行股怕什么？”
四、AI、黄金、新能源？董宝珍：我连创业板账户都没开！
谈到火爆的AI和新能源赛道，董老师直言：“散户看两篇报告就敢炒AI，中科院院士都得失业！”他自曝从业至今从未开通过创业板账户：“我年轻时就买马鞍山钢铁，同事炒科技股赚了钱买摩托，结果熊市一来，他们连人带车消失了，我骑自行车活到现在。”
至于黄金，他更干脆：“我看不懂，也不关心。投资就得守自己能理解的阵地，看不懂的钱，赚了也迟早还回去。”
五、普通投资者如何抓住“春天”？记住三个率！
对于散户，董老师给出简单粗暴的策略：“永续行业+低估值=躺赢。银行股看三个率——市盈率、市净率、股息率，其他花里胡哨的指标都是干扰！”
他特别建议：“与其纠结选哪家银行，不如直接买银行指数基金。超额收益来自市场纠错，而不是你的选股能力！”
小排总结：董宝珍的“逆向投资生存指南”
1、只打看得懂的牌：远离高估值赛道，专注低估值永续行业；
2、与国家队共舞：政策指向哪里，资金就跟到哪里；
3、拒绝从众本能：市场恐慌时，满地都是带血的筹码；
4、简单比复杂有效：市盈率、股息率、市净率，三率定乾坤！
文末福利：评论区开放提问！关于银行股、价值投资、2024年布局，你们最想问董宝珍什么问题？留言点赞前三的问题，小排下次闭门会当面替你们追问！
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