“年初的时候,一些创投公司的老总就在找人谈11月解禁后股票大宗交易的事了。”深圳一家创投公司的高层告诉记者,对于将在2010年11月到来的创业板首批解禁,创业板的重头股东??创投公司早就有了打算。为了让股票解禁后能卖出好一些的价钱,一些创投公司的老总约见的投资公司数量已经不少。
根据创业板的上市规则,非控股股东/实际控制人持有的公开发行前已发行的股份,可在发行人股票上市满12个月后进行转让。据此推算,创业板迎来第一批解禁股份的日期是今年的11月1日。对于投资者而言,在创业板解禁潮面前,尤为需要重视的恐怕就是,哪些公司的解禁压力较大。记者发现,六类创业板公司面临的抛售压力较大。
创投、高管风向标
“同样是创投公司,有一种创投的抛售动力就会强一些。”上述高层表示,有些创投公司资金主要是从市场上募集来的,抛售动力就会强一些。“封闭期5年的有限合伙PE都有一定的期限,且大都要等到卖出股票后才能分给基民钱,同时,创投公司自己也才能拿分成。”当然,也有创投公司在没出售股票时就有分成,比如,按照上市当天收盘价为参考收取收益的20%,但这种现象较少。
深圳市同创伟业创业投资有限公司是深圳一家有名的创投,根据其网站显示的资料,截至2010年6月,已有14家投资企业成功上市,其中就有当升科技、奥克股份、康芝药业、新大新材、国联水产、欧菲光、乐视网等创业板公司。
值得注意的是,同创伟业旗下的几只基金大都有期限,南海成长一期、二期的期限均为5年,公司在收取每年2.5%的管理费率的同时,还会在项目运作完成后提取项目实现的投资净收益的20%的分成。与之类似,2008年8月电广传媒出资成立达晨创业投资有限公司之后的几年中,逐渐成立了达晨财经、达晨财信、达晨财富、达晨财智等多个基金项目。
“有些创投的资金主要为自有资金,其套现动力小些。”该高层表示。
此外,投资者还可以参考创投过往的投资风格来分析其减持动机。公开资料显示,在达晨系投资的公司中,同洲电子已经被抛售,拓维信息实现全流通以后也被抛售了一部分。圣农发展、网宿科技、爱尔眼科、亿纬锂能都将于今年内解禁。
除创投公司外,创业板公司的股东中,公司高管是另外一支重要的力量。在解禁潮即将到来前,出现了持股高管辞职的公司,套现压力也比较大。
据统计,截至目前,创业板公司有60多名高管在公司上市后离职。其中,有28人持有上市公司股权,持股总市值达到16.4亿元。
私募、公募成流通股东先行者
二级市场的机构投资者似乎对解禁压力也有所担忧,在解禁潮即将来临之时,部分私募、公募已经开始撤离。
据悉,基金的半年报显示,在创业板尤其是首批上市的28家企业估值面临系统性调整的压力之下,除个别基金外,大多数原先投资于创业板的基金产品已经快速撤离了这28家企业。
2009年第四季度,26只基金公司旗下有68只基金产品重仓持有首批28家创业板企业,其中华谊兄弟为13只基金重仓持有,神州泰岳、吉峰农机分别为8只基金重仓持有;但到了2010年第一季度,重仓持有该28家企业股份的基金公司和基金产品的数额分别锐减至9家和17只,其中神州泰岳为9只基金重仓持有;到了2010年第二季度,基金中报显示仅有8家基金公司旗下的14只基金产品重仓持有上述28家创业板企业。
同样的,被一些私募基金抛弃的创业板公司也值得关注。公开资料显示,51家创业板上市公司中报显示,出现私募基金撤离现象的有特锐德、南风股份、爱尔眼科、超图软件、万邦达等公司。
高估值、低成长公司或遭抛弃
根据证券时报记者的统计,创业板首批解禁的28家公司中,2010年中期净利润同比增幅低于30%的有21家,增幅超过30%的的几家公司中,业绩增幅最大的南风股份、华星创业也只是增长了70%左右。
在28家创业板公司中,还有7家公司业绩同比下滑,宝德股份业绩同比下滑幅度达到82%,业绩下滑速度靠前的还有新宁物流、汉威电子、网宿科技。值得注意的是,恰恰是业绩同比下滑、市盈率却高达57倍的新宁物流出现了高管辞职的现象。2010年8月4日,新宁物流董事会收到董事张小明提交的书面辞职报告,张小明因个人原因申请辞去董事会董事职务。而张小明的背后,则是新宁物流第三大股东昆山泰禾投资有限公司。
实际上,在首批解禁的28家公司中,市盈率高企已经成为普遍现象。大禹节水、吉峰农机、华谊兄弟等5家公司的市盈率均已经过百倍,市盈率最低的特锐德也超过50倍。在股东们高达数倍的浮盈与公司高企的市盈率面前,创业板公司将面临解禁考验。
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