研究出身的程义全，谈论股市总是撇不掉分析宏观经济的习惯。但是08年的大跌完成了他由纯粹的研究转型实战基金经理的检验，他认为把握选股方向是业绩突出的主要原因。
在2007年11月上证指数处于5000点左右时，发行一期产品，2008年跌破过面值。主要是因为当时公司对买入的三大重仓股判断有误而招致损失，现在我们非常小心，我们实行经理负责制，大跌前曾对仓位有所调整，但减仓幅度不大。我的仓位控制在40%-90%左右，另一个基金经理则一直高仓位，但业绩都做得不错。主要是把握住了选股方向。
回顾今年的市场，脉络还是很清晰的。年初的时候炒区域板块、TMT这些公司。区域板块从南到北，把中国地图切成一块一块就都成区域了。这些区域概念在去年 四季度和今年第一季度都炒了个遍。TMT中大公司我们也研究很多，接近20多家，但真正投的很少，而一旦投了卖的也很早少。
在二、三季度中，市场开始有一定的通胀效应，大家把转型这件事想的比较清楚了，已经看到未来消费的成长性，市场的走势也比较符合我们的投资组合，因此我们所选择的股票就涨了。四季度通涨预期进一步抬头，使得我们需要认真考虑资源品可能存在的机会。所以和海外对冲基金一样，管理人的策略其实需要灵活应对的。没有一成不变的策略，只有永远变化的市场。
投资理念：羽毛理论
被风吹起的羽毛，就像泡沫中的股价能涨多高是不确定的，但有一点可以确定的是，那些本没有投资价值的股票一定会最终落到地板上的。对于上涨的市场，不盲动，对于下跌的市场不悲观
既要立足于长期基本面的价值投资，也不能忽视市场短期博弈的心理状态，金融行为学对市场的解释能力在中国这个市场中体现得越来越强。
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