私募排排网专访深圳市泰石投资管理有限公司董事、总经理、投资决策委员会成员韦思发
套用市场流行的话，我们对未来行情的看法是“牛还在，风小了，轮涨依旧!”这句话有三层意思，第一是牛市还在，牛路还很长。第二层意思“风小了”，说的是上涨速度，从2015年1月19日开始，市场已经由快牛换挡变成慢牛模式了。牛市中的蓝筹和成长不同于熊市里的“跷跷板”，它们更可能是“轮流领涨和相互追赶”，所以我们的判断是“轮涨依旧”，也就是说去年底今年初这种蓝筹和成长轮涨的格局会持续比较长的时间。
谈到创业板，我说三个观点：一是涨幅大不代表未来涨不动。二是整体高估值不代表所有公司估值高。三是注册制推出加剧分化，对优质公司影响不大。基于以上判断，我们认为无论是创业板指数还是创业板中的优质公司，未来都还有不错的上涨空间。
新三版是政府解决小微企业融资的平台，也是中国经济转型的重要工具。作为中国多层次资本市场的重要组成部分，随着新三板制度的不断完善和市场投资主体的双向扩容，它的未来潜力巨大。就目前来看，新三板投资机会更多是一种预期的制度红利，即流动性折价和估值折价。泰石投资关注新三板的投资机会，假如时机合适会发行相关产品。
泰石投资的愿景是要成为一家受人尊敬和行业领先的财富管理公司。今年开始，我们将完善激励机制并引入合伙人制度，以便吸收更多更优秀人才，同时巩固和拓宽渠道建设，争取在业绩优秀的同时把管理规模也扩充到一个新的目标。
对未来行情的看法是“牛还在，风小了，轮涨依旧”！
私募排排网：对未来行情是怎样判断的?原因?
韦思发：套用市场流行的话，我们对未来行情的看法是“牛还在，风小了，轮涨依旧!”这句话有三层意思，第一是牛市还在，牛路还很长。面对市场“改革牛”还是“资金牛”的争论，我们更愿意相信这是一波国家牛市和政治牛市!国家需要一波长期的牛市推动制度改革、资本开放、经济转型和化解风险。从目前阶段看，无论改革驱动(反贪、国企改革和资本开放)和资金推动(货币宽松、利率下行和资产重配)既是目标也是手段，都将继续成为推动市场上行的重要因素，未来市场才会由估值驱动转向盈利推动。
第二层意思“风小了”，说的是上涨速度，从2015年1月19日开始，市场已经由快牛换挡变成慢牛模式了。在经历大涨之后，一方面大象和猪都变沉变重了，另一方面，资金流入市场的速度也开始放缓。需要强调的是，风只是小了，不是没了，增量资金的流入是长期的，震荡上行的慢牛也是长期的。
最后谈一谈蓝筹和成长的关系，牛市中的蓝筹和成长不同于熊市里的“跷跷板”，它们更可能是“轮流领涨和相互追赶”，所以我们的判断是“轮涨依旧”，也就是说去年底今年初这种蓝筹和成长轮涨的格局会持续比较长的时间。
私募排排网：“华润信托-泰石1期”2014年12月至2015年2月开始业绩飙升的原因?主要受益于哪些板块?
韦思发：泰石1期近三月收益78.58%，在私募排排网1239只信托产品中排名第一!说实话，净绩大涨可能超出市场预期，但实际上在我们的预期之内。至于原因，我想主要得益于“提前布局、均衡配置和相对集中”的产品配置。
泰石投资作为中国资本市场少有的价值投资和长期投资的坚定践行者，平时更多的选择是长期持有且交易很少。但去年主板7月启动以后，经过几个月的观察和研究，我们在10月份预判全面牛市可能真的要来了，并于10月底完成了产品的重新配置。当时将一些主板的医药和消费类的股票换成了银行、证券和地产等，但本着长期以来坚持的“行业均衡配置，个股相对集中”的投资策略，我们保留了组合中所有创业板的成长股。得益于板块均衡的配置，去年底的蓝筹行情和今年以来的成长股行情我们都分享到了。
另外，我在这里还想和大家分享一下坚持长期投资的重要性。其实就单个标的的贡献来看，乐视网对泰石1期今年的净值贡献最大。我们在乐视网上市后不久开始分批买入，并在乐视推出大屏后满配持有，期间一直有很好的收益，但去年也饱受煎熬，现在回头来看，我们去年选择坚守还是值得的，也是最明智的。
继续看好金融、TMT、机械、家电、汽车、新能源和资源类公司的投资机会
私募排排网：2015年接下来看好哪些板块的投资机会?
韦思发：基于慢牛和长牛的判断，我们继续看好金融、TMT、机械、家电、汽车、新能源和资源类公司的投资机会，细分行业看好智能电视、互联网+和干细胞相关公司。
私募排排网：如何看创业板未来的走势?
韦思发：谈到创业板，我说三个观点：一是涨幅大不代表未来涨不动。创业板牛市应该从2012年12月算起，到现在已经涨了快28个月，涨幅253%,月均9%的涨幅持续这么久，10倍涨幅的公司也不少，从这个角度简单看，创业板确实涨幅太大了。但创业板是不是就涨过头了，未来就涨不动了呢?在这里我想起09年创业板刚推出来时，泰石投资集中了所有的研究资源，花了整整一年多的时间，从前150家创业板公司中筛选20家公司进入泰石投资核心股票池，其中就包括了探路者、爱尔眼科、网宿科技、机器人、华谊兄弟、东方财富和乐视网等牛股，当时我们最乐观的估计这些公司可能10年会有10倍，但实际上回过头来看，很多公司只用5年就完成了10倍涨幅，而且这类公司未来的空间依然很大。
二是整体高估值不代表所有公司估值高。截止上周五收盘，创业板动态市盈率已高达89.29倍，但从创业板100只成分股来看，如果剔除掉一些不适用PE估值的公司，其余公司平均市盈率也就50倍左右，对应行业的高成长和牛市的市场背景，估值仍然属于合理水平。
三是注册制推出加剧分化，对优质公司影响不大。注册制是今年创业板必须跨越的一道坎，注册制必将降低市场壳资源的价值，去年那样在IPO堰塞湖背景下狂炒低市值壳资源的机会已经不存在了，这部分股票是注册制推出的风险所在，而创业板中的优质公司则影响不大，今年以来创业板大市值公司涨幅好于小市值公司也是佐证。
基于以上判断，我们认为无论是创业板指数还是创业板中的优质公司，未来都还有不错的上涨空间。
环保行业是一个值得去深挖的成长行业 沪港通引入做空机制短期对市场影响有限
私募排排网：前段时间，由于柴静记录片的刺激，环保股出现集体涨停潮，您怎么看环保股未来的机会?
韦思发：随着新《环保法》今年开始实施并严格执法，加上民众环保意识的提升，未来政府和企业在环保上支出会大幅增加，环保行业的成长空间也将被打开，所以从行业角度长期看，环保行业肯定是一个值得去深度挖掘的成长行业。但具体到个股，由于环保细分行业很多，其中公司也参差不齐，在短期涨幅较大的背景下如果作为长期标的还是需要认真甄别。
私募排排网：沪港通引入做空机制，你认为对A股市有什么影响呢?
韦思发：沪港通引入做空机制，更多的是为了对接国际市场和完善市场机制，短期看对市场影响有限。
私募排排网：对未来中国的宏观基本面怎么判断?
韦思发：短期看，1-2月经济数据依然疲弱，无论是工业增加值还是固定资产投资增速都凸显经济下行压力。而2月信贷数据和M2都超出市场预期，加上近期政府基建加码、和地方债务替换，也显示政府稳增长的意图。中长期看，货币和财政双宽松的政策会持续，而中国经济能否触底则取决于能否在下半年摆脱输入性通缩。
注册制下半年推出概率大 新三板未来潜力巨大是中国经济转型的重要工具
私募排排网：注册制即将推出，您对注册制的观点?
韦思发：注册制是标志着中国证券资本市场市场化的大事，从总理报告和市场各方信息看，注册制下半年推出的概率很大。注册制相对核准制，一方面可以消除政府对市场的过度干预，提升市场效率，同时降低企业上市和融资的成本，对解决中小企业融资难和提高直接融资比例都大有益处;另一方面，注册制带来二级市场扩容加快，会加剧市场的分化和壳资源价值的下降。但考虑在牛市的背景下，随着资金的同步扩容，加上注册制实行初期应该也是一个渐进的过程，所以对整体市场影响不大。
私募排排网：对新三板投资机会的理解?会否有相应的产品?
韦思发：新三版是政府解决小微企业融资的平台，也是中国经济转型的重要工具。作为中国多层次资本市场的重要组成部分，随着新三板制度的不断完善和市场投资主体的双向扩容，它的未来潜力巨大。就目前来看，新三板投资机会更多是一种预期的制度红利，即流动性折价和估值折价。泰石投资关注新三板的投资机会，假如时机合适会发行相关产品。
公司一直坚守价值投资和长期投资的投资策略
私募排排网：您认为要达到成长股的标准有哪些? 您选股的标准是怎样的?
韦思发：成长股的定义和标准可能在每个投资者眼里都各不相同。在我个人看来，成长股其实很简单，只要同时满足以下两点就行：首先是行业，公司所处的行业未来的发展空间一定要足够大，行业的成长性也要好;其次是公司在行业中的地位，要确定目标公司能否分享和超越行业成长。
我认为未来是最主要的，成长股跟过往业绩、市值大小和估值都关系不大，这也是我选股的标准。
私募排排网：贵公司一般持股周期如何?
韦思发：泰石投资一直坚持“投资中国，分享未来”的理念，也一直坚守价值投资和长期投资的投资策略。这么多年来，我们一直在做的事就是“寻找优质公司买入持有”，只要持有公司的成长还在，股价短期的波动和高估都不会成为我们卖出的理由，除非一个大周期结束时我们才会对整体仓位做出调整。所以我们的持股周期一般都很长，就像前面谈到的网宿科技和乐视网，虽然我们的收益已经很可观，但面对这类公司巨大的成长未来，我们会毫不犹豫的选择继续分享!
采用二级风控体系 坚持“行业均衡与个股集中”的产品配置策略
私募排排网：贵公司持股组合是集中还是分散?
韦思发：我们一直坚持“行业均衡与个股集中”的产品配置策略。
私募排排网：贵公司的风险控制?
韦思发：泰石投资采用二级风控体系：一是投研联席会通过核心股票池制度控制个股风险;二是投资决策委员会通过行业均衡配置和仓位调整控制组合风险。
目前管理规模超5亿 核心管理团队投资经验超20年
私募排排网：贵公司的目前业务情况介绍?管理规模情况?
韦思发：深圳市泰石投资管理有限公司成立于2007年12月，是中国资本市场最早的阳光私募基金之一，也是通过中国证券投资基金业协会备案的私募投资基金管理人。目前，公司业务包括私募基金的发行与管理，另外也对高净值客户投资提供专业化投资顾问服务。公司目前管理的产品不多，但高净值客户投顾业务增长迅速，目前管理规模也超过5亿元。
私募排排网：团队情况介绍?
韦思发：泰石投资投研团队充实，运营和客服人员齐备，公司核心管理团队都具有20年以上投资管理经验，过往业绩也相当优秀。
车克先生
泰石投资董事长、投资决策委员会主席。本科学历，工程师职称，从事证券行业18年，历任券商营业部总经理、自营投资部经理，投资管理公司投资总监、总经理，长期从事证券投资管理工作，掌握了丰富的证券投资管理经验和较高水平的操作能力，拥有严格的证券投资操作纪律和良好的操作习惯，在管理较大规模的证券投资资金上具有多年的成功经验，是国内最早提倡并坚持长期价值投资的专业人士之一。
王卫东先生
副董事长、投资决策委员会成员。经济学硕士,经济师职称,1989年开始从事银行、证券行业直今,历任交通银行某分行证券部经理,海通证券股份有限公司深圳分公司营业部总经理,研究开发部总经理,投资银行部总经理,自营投资部总经理。长期从事证券投资、企业上市、兼并与重组等工作,
在大规模证券投资资金的管理上，具有丰富的投资经验，长期坚持以上市公司价值为标准的投资理念，擅长深度挖掘上市公司的长期价值，并获得远高于大盘升幅的投资回报。
韦思发先生
泰石投资董事、总经理、投资决策委员会成员。毕业于中国社会科学研究生院，研究生学历，会计师、经济师技术职称，具有22年证券投资经验，在策略研究、行业配置和公司挖掘方面都有独到的见解。
周浩 先生
泰石投资董事、投资决策委员会成员。本科学历，经济师技术职称，从事证券行业18年，曾在人行调统、研究部门任职，多年从事物价、工业景气的调查研究，长期跟踪宏观经济领域的理论研究动态，知识结构良好，有多项调查研究的成果在国家级、省市级的报刊上发表，对宏观经济形势和政策的把握极为敏感，侧重研究宏观经济和证券市场的系统性风险。
愿景是要成为一家受人尊敬和行业领先的财富管理公司 业绩与规模共成长
私募排排网：贵公司未来的发展规划是什么?
韦思发：泰石投资的愿景是要成为一家受人尊敬和行业领先的财富管理公司。今年开始，我们将完善激励机制并引入合伙人制度，以便吸收更多更优秀人才，同时巩固和拓宽渠道建设，争取在业绩优秀的同时把管理规模也扩充到一个新的目标。
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