一年一度的行业顶级盛会，第九届私募基金高峰论坛于26-28日召开，高峰论坛上，群英汇集，参会嘉宾近千人。时代伯乐创业投资管理有限公司副总裁石阳陵表示，新的十年，从2013年开始，它是以股票市场为启动的一个新的十年，新三板其实就类似于美国的OTCBB市场，不是纳斯达克市场。在这个市场上，第一个解决中小企业融资难的问题，第二个问题，在这个里面，可能会培育1%左右的伟大的企业。所以新三板是一个基础市场，是政府要大力推动的市场，毫无疑问机遇非常的广阔。
主持人:各位介绍下自己公司的情况?
石阳陵：我是深圳时代伯乐的副总石阳陵，我们公司一二级市场都是同时运作的，我们一级市场是时代伯乐的品牌，二级市场是汉信资产，同时我们对并购、定增市场也进行同时的运作。
主持人：刚才看到新三板的确是非常火热的话题，但是都非常的关注，我们第一个问题，就延续刚才的话题，我们先来谈谈新三板。在座的各位，你们对于新三板的机遇有什么样的理解，你们各自的公司对新三板有怎样的布局?
石阳陵：新三板市场，其实我们公司在投的40多家企业中间，就已经有20%左右的企业正在或者已经推上了新三板。新三板市场其实充满机遇，也充满风险，我们认为新三板公司，现在最重要的几个方面，第一个是好的方面，信息相对透明，公司运作相对规范，并且相对是新兴的产业，但是在新三板投资，我们认为要把握几个要点，第一个是估值要安全，现在新三板公司在热潮下面，其实有一些定增也好，有些估值也好，相对很高了，这个需要我们冷静。但是更重要的，这个新三板公司行业的空间，或者是发展的前途要非常广阔，也就是说未来的市值，一定要是广阔的空间。第二个，刚才前面的嘉宾已经说到了，是同兑。第三个很重要的，公司要么是有产品有特别之处，要不然盈利模式比较特殊。第四个，也就是我们非常看中的，有比较高的市场占有率，有比较高的毛率，而不是传统的加工制造业，因为现在新三板上市的公司非常多，所以我觉得其实鱼目混珠，也有很多传统的加工制造业也在新三板市场，所以我觉得需要机构擦亮我们的眼睛，我认为新三板市场其实远远不是我们散户所能玩的，作为一般的机构投资者也要擦亮眼睛的。
主持人：感谢几位对新三板目前的机会以及风险的观点。我们也知道新三板刚刚推出了这样的指数，运行了几天，现在来看，毕竟刚刚推出的市场，可能也存在问题，问一下现场的嘉宾，从你们平时的感觉中，你们觉得目前新三板的环境怎么样，有没有觉得存在的问题，有没有什么应对的方法?
石阳陵：我们对新三板的理解是这样的，首先我们认为上一届政府解决经济中间的三大难题，叫做通货膨胀、失业和经济发展，主要的推手是房地产，也就是说我们胡温时代是以房地产为主要的动力来发展经济。然后我们认为新的十年，从2013年开始，它是以股票市场为启动的一个新的十年，然后新的十年，首先要改变一种融资的模式，就是从银行的间接融资，要向资本市场上直接融资，也就是刚才有位嘉宾说到，我们要从资本市场解决一些中小企业融资难的问题。我觉得解决这个问题，首先启动点就应该是创业板，所以我们的创业板，从2013年初的700点涨到2014年初的1300点，到现在2300点，也就是说创业板的启动，有效的带动了新三板。为什么这样说呢?因为新三板和创业板有一个共同的特点，它们最大的发展方向就是新兴产业，然后这些新兴产业大部分都是轻资产行业，是最需要资金的，但是我们的银行是最不能给予支持的，所以我们认为接下来新三板其实就类似于美国的OTCBB市场，不是纳斯达克市场。在这个市场上，第一个解决中小企业融资难的问题，第二个问题，在这个里面，可能会培养，或者叫做培育1%左右的伟大的企业，通过转板，通过更进一步的发展成长，成长为伟大的企业。然后中间可能有10%到20%的企业是我们并购的好的对象，因为中国这个市场，最后肯定是通过不断的并购，通过不断的创新，未来的8到10年，会走出类似于苹果、IBM这样伟大的企业。所以我们的观点，新三板是一个基础市场，是政府要大力推动的市场，毫无疑问机遇非常的广阔。但是我们还是认为要找出这些企业，找出这些优秀的企业，哪怕是被并购的企业，还是需要有眼光的。
主持人：大家最关心的是怎么找，对于这一点上能不能补充一点。
石阳陵：怎么找?我们的观点刚才说了，第一个是说到行业，我们认为这个行业非常的关键。还有我们理解的行业，其实不管是新三板还是创业板，首先包括我们公司，汉信也是做二级市场的，三月份刚刚进入4900多家私募，进入全国第八名，我们的观点是，在二级市场、创业板二级市场，我们始终关注几个行业，首先是互联网+，特别看好互联网金融、互联网教育、互联网医疗和垂直电商，这是我们看好的是互联网行业。第二个是大健康和传统行文化，满足大家日益提高的生活和物质文化需求。第三个是看好在新能源汽车，包括太阳能、通用航空这样的新材料这样的领域，也就是说这是我们国家以后发展的重要的方向。同样的我们在新三板也看好这几个行业。第二个，也就是我刚才说到的盈利模式和产品的独特定位。大家也都发现了，包括我们很多创投公司，九鼎、中科招商都已经上新三板，包括我们公司时代伯乐也有这样的打算，在这一点上，我们认为一些独特定位的，其实是很有发展前景的。就是说以后新三板市场，我觉得不到一年的时间，可能会出现上千亿市值的公司。只要你盈利模式和产品的定位独特，这个就是一个方面。第三个方面，一定是有优秀卓越的团队。这三点我们认为这三点是最重要的，通过这三点，就有可能挖掘出伟大的公司，或者是被并购的对象，我们在中间可以获得十几倍，甚至几十倍，上百倍的回报，这个需要有目光。
主持人：刚才蔡总动也说了，团队也非常的重要，这里能简单的说说您觉得什么是优秀的团队吗?刚才石总你提到优秀的团队很重要，什么是优秀团队，怎么定义它呢?
石阳陵：因为我从事资本市场的年龄不是很长，我原来是从事银行工作的，我的理解，这几年参与了公司的投后管理和风险控制，我觉得一个优秀的团队不是一两句话可以讲清楚的，但是我觉得最重要的是团队的激情和一个团队的过往的成功经验，还有一点最最重要的，我认为这个团队在以往非常卓越，经历过失败的打击之后，又能够重新的站起来，这样的团队才是最卓越的，最可怕的。
主持人：关于并购重组的机遇，以及注册制的到来，是否对兼并收购产生什么样的影响?
石阳陵：关于兼并收购和注册制这块，我的理解是这样的，首先我认为注册制来临的时候，最重要的一点是加强严格的法制，整个资本市场的法制环境其实不是很严格的，包括刚才大家说了，最关心的还是新三板环境下的法制的透明、市场公开、市场的主发机制，因为市场的火爆，对泡沫的理解，其实有时候泡沫就和啤酒一样，有时候有点泡沫也未尝不是坏事，所以我的理解，注册制最重要的是事后的处罚机制一定要严格，这是第一个观点。
第二个观点，我们认为兼并收购，未来是一个非常广阔的市场，就好象新三板是基础的很大的市场，但是兼并收购是更高层级的，是一个更为纵向的发展的广阔的市场，怎么理解呢?有一组数据是我这段时间在思考的，大家都在说以创业板为主导的战略性新兴产业的上市公司，在主板市场上，你看我们的创业板，在2013年的时候8000多亿的市值，2014年终的时候是1.5万亿，到今天已经是3.6万亿的市场，但是市余已经到了80.98倍，这么高的市余，觉得正常吗?我觉得完全正常。我们再看一个数据，现在的创业板，3.6万亿人民币的市场，仅相当于中石油、中石化，美国一个苹果就接近8亿的市值，我们一个市场，还不如美国一个苹果的2/3都不到。所以我觉得应该以创业板为代表的新兴产业的公司，会迎来一波又一波兼并并购的浪潮，同时也会迎来竞争市场非常好的机遇。同时在我们公司也一样，和东方富海一样，我们虽然是2014年才开始布局这个市场，但是我们目前已经花了10个亿左右的并购基金，专门进行兼并收购，所以我觉得这个市场同样的有非常好的机遇。这个市场我觉得应该来说，这个市场的机遇，赚钱的效益应该也会通过创业板，通过新三板，会得到极大的释放。
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