一、核心观点
A股风险溢价上周下降，市场对股市的偏好上升；外资对A股的配置金额增加，总体维持在较高的水平。A股市场周内行情上升，板块估值整体增加。注意短期内横盘震荡，年初压力位可能会导致的回调，中长期的慢牛行情。
二、宏观重点关注
PPI
●PPI：同比上涨9.5%，超预期，煤炭、化工和钢材价格上涨较快造成涨的较快。
9月上旬，煤炭的供给端约束并未得到有效缓解，多地受安全、环保检查等因素的影响，产量维持低位。所以我们能够看到9月焦煤和焦炭价格涨幅继续扩大，截至目前分别上涨21.4%和19.4%。
●除了煤炭开采和洗选业，值得关注的是黑色金属矿采选业。8月黑色金属矿采选业环比降幅达到了-1.5%，降幅最为明显。
CPI
●CPI同比0.8%，不及预期，猪肉继续下跌造成；剪刀差扩大，下游需求较弱，没办法转嫁成本，中小企业的利润空间可能被进一步挤压。2021年8月社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少6295亿元。符合预期。
●人民币信贷和上月的数据特征和7月类似，总量有所减少，但是结构较差，企业中长期贷款增速放缓，居民部门中长期贷款增速放缓，票据融资成为信贷的支撑项，整体表现出融资需求较弱的状态。
●M2同比增长8.2%，下降0.1%，主要的原因可能是融资需求减弱，信用派生偏低造成的结果。
三、市场情绪
上周，A股风险溢价下降；市场情绪指标下降；人民币情绪指数整体下降，各指数维持在宽松水平；VIX恐慌指数上升；国内ETF期权隐含波动率50ETF和300ETF均上升。
●股权风险溢价主要反应了当前市场情绪对股票和债券两类资产的相对偏好程度，股权风险溢价上升，表明市场对债券更为偏好，股票的市场风险偏好下降；反之若股权风险溢价下降，表明市场更为偏好股权投资，股票的市场风险偏好上升。
●目前A股风险溢价处于比较低的水平。截至上周最后一个交易日(9月10日）:A股风险溢价为2.74%。前一个周最后一个交易日(9月3日）:A股风险溢价为2.98%,上周较前一个周最后一个交易日差值为-0.24%。
●基于新闻爬虫及文本分析，得到安值投资的市场情绪指标。
●上周（截至9月10日），市场情绪指标小幅下降，日均市场情绪指标为56.6，上一个报告时点(9月3日）日均市场情绪指标为58.43，变化-3.13%。
●人民币资金面情绪指数是反映银行间货币市场资金面松紧程度的指数。该数值越大，代表人民币资金面越紧张；该数值越小，代表人民币资金面宽松。指数分为资金面整体情绪和分机构情绪两类指数。
●人民币情绪指数整体下降，各指数维持在宽松水平。
●VIX指数又叫恐慌指数，它可以表示人们对未来美股市场波动性的预期，该指数越高，代表市场预期未来美股波动上升，该指数越低，代表市场预期未来美股波动下降。
●上周VIX指数上升。截至上周(9月10日）VIX为20.95，较前一个周最后一个交易日变化了27.67%。
●A股隐含波动率类似于VIX，它可以表示人们对未来指数（上证50和沪深300）的市场波动性的预期，该指数越高，代表市场预期未来两个指数的波动增大，该指数越低，代表市场预期未来这两个指数的波动下降。
●上周，50ETF和300ETF隐含波动率均上升。截至上周（9月10日）50ETF隐波上周平均值为0.1988，300ETF隐波上周平均值为0.1905，上一个报告时点（9月3日）50ETF隐波为0.1959；300ETF为0.1896。
●上证50、中证500、沪深300股指期货自2020年来基本一直处于贴水的状态。由于现货和期货在临近期货交割日的时候价格会趋于收敛，因此贴水率的曲线呈现跳动后收敛的周期往复。
●上周各指数贴水程度均下降。截至上周(9月10日)，沪深300期货次月为-0.31%，中证500期货次月为-0.97%，上证50期货次月为0.02%。上一个报告时点(9月3日）,沪深300期货次月为0.25%，中证500期货次月为0.73%，上证50期货次月为0.16%。
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